Инвестициялық шолу №357. Көшбасшыны ауыстыру

KASE индексінің динамикасы, 1 жыл

USD/KZT динамикасы, 1 жыл

Қазан айының екінші онкүнінің соңынан қараша айының басына дейін KASE индексі 0,9 пайызға өсіп, 7 891,47 ұпайға жетті. Бағалар жергілікті сауда диапазонында біртіндеп жоғарылап, қыркүйектің ортасынан бергі ең жоғары деңгейге көтерілді. Алайда 7 900 ұпайлық межеден асу өсімнің жеделдеуіне әкеп соқпады: бағалар диапазонның жоғарғы шегі – 7 960 ұпайға жетіп, кейін түзетілді. Қараша айының басында нарық төмендеудің бір бөлігін өтеуге қол жеткізді, бірақ әлі айқын оң серпін жоқ.

21 қазанда сауда көлемдерінің өсуі аясында Қазақтелеком (+3,3 пайыз) ең үздік көрсеткіш көрсетті. Эмитентке деген қызығушылық NVIDIA-мен серіктестік аясында есептеу инфрақұрылымын дамыту жоспарлары арқасында артты. Data Centre Valley жобасындағы 50 МВт қуатты бірінші деректер орталығы 2027 жылдың екінші тоқсанында іске қосылуға жоспарланған. Алайда 23 қазаннан кейін серпін бәсеңдеп, акция бағасы өсімінің шамамен үштен бірін жоғалтты.

KASE-де Казатомпром акциялары 2,9%-ға өсті, ал оның ЖДҚ-лары 0,3%-ға төмендеді. Қазан айының соңында уран бағасы фунтына 92 доллардан асты, және ЖДҚ-лар төмендейтін клиноидтан шықты, дәл біз күткендей. Алайда бұл үзіліс сақталмады: бағалар 50 күндік қозғалмалы орташа көрсеткіштен кері бұрылып, тренд сызығынан төмен түсті. Қазақстандағы болашақ атом электр станциялары үшін стратегиялық уран қорын құру жөніндегі ұсыныс секторға қызығушылықты арттырды, дегенмен біздің ойымызша, бұл ішкі өндіріске шектеу қоюды білдіреді.

Kaspi.kz компаниясының жергілікті нарықтағы акциялары 1,8%-ға өсті, ал оның ADS-тері 0,8%-ға төмендеді. Олардың бағалары 200 күндік қозғалмалы орташа көрсеткіштен қалпына келді, бірақ 50 күндік қозғалмалы орташа көрсеткішті бұза алмады. Алдыңғы апталардағы мықты өсімнен кейін Банк Центркредит акциялары 0,2 пайызға түзетілді. Халық банк акциялары 0,4 пайызға өсті, ал оның ЖДҚ-лары 1,7 пайызға төмендеп, $32,2-ден сәл жоғары деңгейдегі қолдауға жақындады.

КазТрансОйл мен KEGOC акциялары 1,5 пайызға өсті. Мұнай тасымалдаушы компания соңғы кезде сауда сессияларында құбылмалылыққа тап болды: Атырау–Самара бағыты бойынша сорғылауды тоқтату оның акцияларының бағасының төмендеуіне әкелді, бірақ құбыр бойымен операциялардың қайта жанданатыны туралы хабарланғаннан кейін шығындардың басым бөлігі өтеліп қалды. KASE-дегі Air Astana акциялары 0,9 пайызға өсті, ал Лондонда саудаланатын депозитарлық қолхаттары 1,7 пайызға өсті. Өсім Қытай Оңтүстік әуе компаниясымен серіктестік туралы жаңалықтардың әсерінен болды, онда ұшу кестелерін үйлестіру және код бөлісуді кеңейту көзделген.

Solidcore акцияларының бағасы 0,7 пайызға өсті. Компанияның үшінші тоқсандағы өндірісі жыл сайынғы салыстыру бойынша 18 пайызға өсіп, 148 000 унция алтын эквивалентіне жетті, ал табысы 12 пайызға өсіп, 602 миллион долларды құрады. Эмитенттің акцияларының бағасындағы оң серпін алтын бағасының түзетуімен бәсеңдеді. Басқарма жыл сайынғы өндіріс болжамын 540 000 унция деңгейінде сақтап отыр. Осы мақсатқа жету үшін ағымдағы тоқсанда өндірісті айтарлықтай арттыру қажет.

Валюта айырбастау нарығында доллар бастапқыда 450 теңгеден төмен түсіп, кейін қалпына келуге тырысқанымен, 456 теңгеден жоғары тұра алмады. Қараша айының басына қарай USD/KZT жұбы 453–454 теңге аралығына оралды. Ұлттық қордың әрі қарайғы валюта сатулары доллардың нығаюына кедергі келтіріп, қазан айындағы инфляция көрсеткіштеріне елеулі реакция болмады.

Маңызды жаңалықтар

Ұлттық Банк ақша-несие саясатын жеңілдетті. 23 қазандағы отырыс нәтижесінде инфляцияның бәсеңдеуін ескере отырып, негізгі мөлшерлеме 0,5 пайыздық пунктке төмендетіліп, 15,75 пайызға жеткізілді. Алайда Орталық банк жыл соңына дейін ақша-несие саясатын одан әрі жеңілдету ықтималдығын төмен деп бағалайды. Бұл процесс жалғасады, бірақ оның айтарлықтай жеделдейтініне әзірге үміт артуға болмайды.

Инфляция 9,2 пайызға дейін бәсеңдеді. Қазан айындағы көрсеткіш біздің 9,5 пайыздық оптимистік болжамымыздан төмен болды. Айдан айға баға өсімі 0,5 пайызды құрады, бұл қыркүйектегі 0,6 пайыздан төмен. Жаңа деректерді ескере отырып, жыл соңына арналған инфляция болжамын 9,5 пайыздан 9 пайызға дейін төмендеттік.

Казатомпром жылдық көрсеткіштерін растады. Топтың үшінші тоқсандағы сатылымы өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 25 пайызға өсті, ал орташа сату бағасы 18 пайызға артты. Біз есепті орташа деңгейде оң деп санаймыз, бірақ көлемнің өсуі табыстылықтың қалпына келуін білдірмейді. Минералды өндіру салығы мен мықты теңгеге қатысты тәуекелдер әлі де сақталып отыр, сондықтан компанияны бағалауды қайта қарастыруға жеткілікті негіз жоқ.

Күтілімдер мен стратегия

KASE қыркүйектегі төмендеуден кейін «өсіп келе жатқан ту» үлгісін қалыптастыруды жалғастыруда. Тенденция тұрақты болып көрінгенімен, «төмен бағыттағы ту» үлгісінің пайда болу қаупі бар. Негативті сценарийде индекстің 7 800-ден төмен түсіп, 7 770 ұпайға дейін төмендеуі қажет. Осыған дейін біз арна шекараларын бақылауды жалғастырамыз. Kaspi.kz 50 және 200 күндік қозғалмалы орташа мәндерінің арасында бүйірлік бағытта сауда жасап жатыр. Казатомпром үшін кері бұрылысты растауды күту маңызды. USD/KZT жұбы 50 күндік қозғалмалы орташа мәнге жақын қалып отыр.