Инвестициялық шолу №336. Векторды таңдау

ConocoPhillips 

Американдық арнайы жасақ венесуэлалық диктатор Мадуроны басып алғаннан кейін нарықта елдің мұнай-газ саласын қалпына келтіру туралы оптимистік болжамдар пайда болды. Біздің ойымызша, бұл үміттер толығымен негізделмеген. Мұнайға профицит және оған бағаның төмендігі жағдайында венесуэлалық өндіру активтеріне инвестициялар тиімсіз болып көрінеді. Дональд Трамптың Венесуэладағы саланы дамыту үшін американдық компанияларды субсидиялау идеясы бізге іске асырылмайтындай көрінеді.

Дегенмен, қалыптасқан жағдай ConocoPhillips (COP) үшін тиімді бола алады, ол ақыр соңында $8,7 млрд (компанияның ағымдағы капиталдандыруының шамамен 7%) мөлшерінде өтемақы ала алады. Бұл төлемді халықаралық төрелік 2007 жылы ConocoPhillips компаниясының венесуэлалық активтерін ұлттандыруға байланысты 2019 жылы тағайындаған болатын, ол кезде компания мемлекетке бақылауды беруден бас тартып, заңсыз экспроприация туралы мәлімдеген болатын. COP акциясы бойынша Freedom Broker мақсатты бағасы — $125, «сатып алуды» ұсынамыз.

Дереккөздер: statbase.org, OPEC

 

Jefferies Financial Group

Jefferies Financial Group (JEF) жиынтық табысы төртінші тоқсанда $2,07 млрд (+5,7% г/г) құрап, консенсустан асып түсті, ал бір акцияға шаққандағы пайда (EPS) $0,87 белгісіне орнығып, орташа күтулерге дейін сәл жетпей қалды. Бұл бір реттік фактормен - Jefferies ішінара тиесілі Point Bonita қорына инвестицияларды қайта бағалауға байланысты $30 млн сомасындағы салыққа дейінгі шығынмен байланысты. Осы әсерді ескермегенде, түзетілген EPS бизнестің негізгі бағыттарының тұрақты операциялық серпінін көрсете отырып, $0,96 (+5,5% ж/ж) құрады.

Өсімнің негізгі драйвері инвестициялық-банк бизнесі болды. Мұнда кіріс үлесті кеңейту және қолайлы нарықтық конъюнктура есебінен 20% -ға ж/ж, $1,19 млрд-қа дейін ұлғайды. Консультациялық қызметтерден түскен табыс жоғары нарықтық белсенділікті көрсете отырып, компанияның бүкіл тарихында көлемі бойынша екінші болды. Акциялардың андеррайтингі де айтарлықтай қолдау көрсетті, ол бойынша жылдық түсімнің едәуір бөлігі IV тоқсанға тиесілі болды.

Капитал нарықтары сегментінің түсімі $692 млн (+6% ж/ж) құрады. Акциялармен операциялардан түскен кірістер 18% ж/ж өсті, ал борыштық құралдардан түскен түсімдер кредит нарықтарындағы қысым аясында 14% ж/ж төмендеді. Активтерді басқаруда динамика инвестициялық кірістіліктің төмендеуінен, Point Bonita-ға салымдардың аталған әсерін қоса алғанда, әлсіз болып қалды.

 

Jefferies кірісінің сегменттер бойынша өзгеруі, ж/ж.
Дереккөз: компания деректері

 

Johnson & Johnson и AbbVie 

Johnson & Johnson (JNJ) 8 қаңтарда Ақ үймен импорттық тарифтерден босату үшін өздерінің дәрі-дәрмектерінің бағасын төмендету туралы келісім жасасты. Бұл фармкомпаниялар үшін стратегиялық тұрғыдан тиімді, себебі ол салыстырмалы түрде шектелген және басқарылатын бағалық жеңілдіктер кезінде, негізінен Medicaid дисконтталған сегментінде әкелу баждарының әлеуетті елеулі қысымынан қорғайды. Өткен жылы J&J өзінің импорттық тарифтермен байланысты шығындарын шамамен $400 млн-ға бағалады, бірінші кезекте олар оның медициналық препараттар шығаратын бөлімшесіне қатысты болар еді. Жасалған келісімдер фармаға ауқымды қаржылық шығындарды болдырмауға және бизенстің негізгі бағыттарының маржиналдығына қатысты белгісіздікті азайтуға мүмкіндік береді.

Трамп әкімшілігі 2025 жылдың шілдесінде аталған ұсыныстарды жіберген 17 фармацевтикалық компанияның 16-сы қазір оларды қабылдады. Regeneron (REGN), біз ойлағандай, бас тартуға байланысты тәуекелдерді ескере отырып, осы келісімге қосылады.

 

Трамп әкімшілігімен баға келісіміне қосылған компаниялар. Дереккөз: Freedom Broker

 

Eli Lilly и Ventyx Biosciences

Eli Lilly (LLY) 7 қаңтарда Ventyx Biosciences (VTYX) компаниясының $1,2 млрд (бір акция үшін $14) сомасына толық ақшалай мәміле аясында жұтылатынын жариялады. Бұл метаболикалық сегменттен тыс бизнесті әртараптандыруды күшейту үшін негізгі туа біткен иммундық тетіктерге бағытталған пероралдық қабынуға қарсы препараттар портфелін сатып алушының меншігіне алуға мүмкіндік береді.

Ventyx негізгі активі — клиникалық зерттеулердің II фазасындағы NLRP3 селективті ингибиторы. Бұл препарат Паркинсон ауруын, семіздікті және кардиометаболикалық патологияларды емдеуге арналған. Қосымша стратегиялық құндылықты сынақтың II кезеңін аяқтаған жара колитіне қарсы S1P1 рецептордың селективті модуляторы Tamuzimod (VTX002) қалыптастырады.

NLRP3 ингибиторлары қабыну және нейродегенеративтік ауруларды емдеуге арналған препараттардың неғұрлым перспективалы сыныптарының бірі ретінде қарастырылады. Олардың атаулы нарығын сарапшылар $100 млрд. астам бағалап отыр

Дереккөздер: Freedom Broker, FactSet

 

NVIDIA, AMD, Intel

2026 жылы Лас-Вегаста 9 қаңтарда аяқталған CES тұтынушылық электроника көрмесі технологиялық саланың үздіксіз трансформациясын көрсетті. Негізгі үрдістер — кідірістерді азайту және құпиялылықты қорғау үшін бұлттық АИ-ден перифериялық АИ-ге көшу, жасанды интеллекттің құрал ретінен автономды фондық жүйеге айналуы, сондай-ақ автономды көліктерден бастап өнеркәсіптік құрылғыларға дейін робототехникадағы серпіліс. Біз ең қызықты презентациялар деп NVIDIA (NVDA), AMD (AMD) және Intel (INTC) таныстырған шешімдерді санаймыз. NVIDIA корпоративтік жасанды интеллектке және бағдарламалық инновацияларға назар аударды, жаңа ойынға арналған видеокарталарды жарияламады және супермодельдердің шығуын белгісіз мерзімге шегерді. Компания автономды L4 деңгейіндегі көліктер үшін Alpamayo платформасын және Dynamic Multi Frame Generation технологиясы бар DLSS 4.5 нұсқасын таныстырды.
Intel Core Ultra Series 3 (Panther Lake) процессорларын таныстырды — АҚШ-та әзірленіп, өндірілген Intel 18A (1,8 нм) техпроцесіне негізделген алғашқы тұтынушылық платформа.
Корпорация менеджменті көпағынды өнімділіктің 60%-ға, ал графикалық өнімділіктің 77%-ға артқанын, сондай-ақ Core Ultra Series 2‑мен салыстырғанда АИ‑есептеулердің екі есе жеделдегенін хабарлады.
AMD бұл жолы чиптер желісін ішінара жаңартып, 4 нм техпроцесімен Zen 5 архитектурасына негізделген Ryzen AI 400 Series (Gorgon Point) процессорларын таныстырды.
Сектордағы бәсекелестіктің күшеюін біз 2026 жылдың соңына қарай күтеміз, сол кезде компаниялар өздерінің жаңа архитектураларын ұсынатын болады.

 

Дереккөздер: CES 2026, Perplexity, Freedom Broker