Инвестициялық шолу №333. Хедж құқығы

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

 

 

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

 

 

3-17 қараша аралығында ACBA Bank (ACBA) 0,1% -ға өсті, ал Telecom Armenia (AMTL) баға белгілеулері өзгеріссіз қалды. Нөлге жақын нәтижелер маңызды корпоративтік жаңалықтардың жоқтығына және макроэкономикалық статистиканың тұрақтылығына негізделген. Тұтастай алғанда инфляцияның тұрақтылығы экономиканың озыңқы өсуімен үйлесімде орта және ұзақ мерзімді перспективада елдің қаржы нарықтарындағы сұранысты ынталандыруға тиіс. Биржалық құралдарға қысым жылжымайтын мүлікке инвестицияларға жоғары қызығушылық танытуда.

Драмдарда номинацияланған үш жылдық корпоративтік облигациялардың баға индексі өзгеріссіз қалды, өйткені тұрақты инфляция нақты кірістіліктің болжамдылығын қамтамасыз етеді. Армения Орталық банкінің басшысы ағымдағы бағаның өсуі негізінен сұраныс факторларымен байланысты деп есептейді. Драманың АҚШ долларына бағамы сыртқы сауда ағындарының теңгерімділігін білдіре отырып, соңғы екі аптада 0,1% -ға өсті.

Экономика жаңалықтары

• Тұтыну бағаларының индексі қазан айында 3,7%-ға өсті (жылдық есеппен), консенсус болжамы 3,8% болғанымен, көрсеткіш Ұлттық банк белгілеген мақсатты диапазонда қалды. Өсімнің негізгі драйверлері – азық-түлік тауарлары мен алкоголь-темекі өнімдері, олардың бағасы тиісінше 5,6% және 6,8%-ға қымбаттады. Азық-түлікке жатпайтын тауарлардың бағасы 0,9%-ға өсті. Қызмет көрсету саласында ең жоғары қымбаттау білім беру секторында байқалды (+8,3%). Сонымен қатар, тұтынушылық инфляция айлық есеппен бар болғаны 0,3%-ды құрады, бұл баға шоктарының жоқтығын көрсетеді. Инфляция құрылымы базалық тұтыну тауарларының алда қымбаттауымен және қызметтер мен азық-түлікке жатпайтын тауарлардағы тұрақтылықпен сипатталады. Бұл Ұлттық банкке ақша-несие саясатының ағымдағы параметрлерін сақтауға мүмкіндік береді.
• Құрылыс көлемі қыркүйек айында жылдық есеппен 22%-ға, ал жыл басынан бері 20,4%-ға артты. Күздің алғашқы айында жылжымайтын мүлік бойынша мәмілелер саны жылдық есеппен 12%-ға және айлық есеппен 15,8%-ға өсіп, 5587-ге жетті.
• Қыркүйек айындағы өнеркәсіптік өндіріс өткен жылмен салыстырғанда 12,1%-ға, ал айлық есеппен 9,6%-ға өсті. Бұл өсім 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың маусымына дейінгі қысқарудан кейін байқалды. Негізгі өсім драйверлері – азық-түлік өнеркәсібі (+6,2%) және темекі өнімдерін өндіру (+51,8%). Сонымен қатар, негізгі металдарды өндіру 58%-ға, сусындар өндірісі 13,8%-ға, металлургияға қатысы жоқ материалдар өндірісі 13%-ға қысқарды.
•  Қызмет көрсету секторының өсуі қыркүйек айында жылдық есеппен 7,9%-ды құрады, ал маусымдық төмендеу айлық есеппен 2% болды. Негізгі қолдауды қаржылық және сақтандыру қызметтері (+13,8% ж/ж), сондай-ақ телекоммуникация (+18,4% ж/ж) салалары көрсетті. Жалпы көрсеткіштің 11,4%-ын құрайтын көлік секторы 2,8%-ға қысқарды. Қызмет көрсету саласының динамикасы экономиканың жоғары маржалы сегменттерге — қаржы мен ІТ-ге бағытталғанын растайды, бұл ЖІӨ-нің ұзақ мерзімді тұрақтылығы үшін оң фактор. Алайда көлік секторының қысқаруы сыртқы сауда логистикасында мәселелердің барын және экспорттаушыларға ықтимал қысымның болуын білдіруі мүмкін

Компания жаңалықтары

Қоғамдық қызметтерді реттеу жөніндегі комиссия «Армения Электр желілері» (АЭЖ) ЖАҚ компаниясының лицензиясын қайтарып алу туралы шешім қабылдады. Сонымен қатар Конституциялық және Әкімшілік соттарда компанияны заңсыз ұлттықтандыруға қатысты талап бойынша процестер жалғасуда. Электр желісі инфрақұрылымының монополиялық операторының лицензиясын қайтарып алу оның кәсіпорындарының болашақ қызметіне қатысты белгісіздік тудырады, бұл АЭЖ облигацияларының бағасына теріс әсер етеді.

Алдағы екі аптадағы күтулер

Желтоқсан айының басында Арменияда үшінші тоқсан бойынша ЖІӨ деректері жариялануы тиіс (консенсус: +5,9% ж/ж, сәуір–маусым: +4,6% ж/ж). Экспорт пен импорт статистикасы, қазіргі драма бағамында ескерілген, сыртқы сауда ағындарының үрдістерін көрсетеді және валюта нарығының перспективаларына қатысты бағалауларға әсер етуі мүмкін. Қазан айындағы экономикалық белсенділік индексі болжамында қыркүйек деңгейінен маусымдық факторлардың, соның ішінде турпотоктың 7%-ға төмендеуінің ықпалымен аздап төмендеу күтіледі. Сондай-ақ алдағы апталарда өндірушілер бағасының индексі (+5,9% ж/ж қыркүйекте) және бөлшек сауда статистикасы (+0,9% ж/ж қыркүйекте) жарияланады.