Инвестициялық шолу №339. Қорғанысқа ойнау
Аңсар Әбуев
Freedom Broker қаржылық талдау департаментінің талдаушысы
Қазақстан нарығы. КASE бағытын өзгертуге дайын
Ақпандағы консолидация жергілікті қор нарықтарында жуық арада жаңа өсу толқынына ұласуы мүмкін
Акциялар динамикасы және ЖДҚ
| Актив | мәні 10.02.26 | мәні 24.02.26 | Өзгеру |
| Индекс KASE | 7 675,08 | 7 636,30 | -0,5% |
| Казтрансойл (KASE) | 990,46 | 1 066,00 | 7,6% |
| Solidcore Resources (AIX) | 7,35 | 7,69 | 4,6% |
| Казмунайгаз (KASE) | 24 550,01 | 25 000,00 | 1,8% |
| Халык Банк (GDR) | 31,90 | 32,40 | 1,6% |
| Халык Банк (KASE) | 391,98 | 397,69 | 1,5% |
| Kcell (KASE) | 3 358,67 | 3 396,00 | 1,1% |
| Air Astana (GDR) | 6,56 | 6,60 | 0,6% |
| KEGOC (KASE) | 1 467,89 | 1 464,33 | -0,2% |
| Казатомпром (KASE) | 41 363,03 | 41 191,11 | -0,4% |
| Банк ЦентрКредит (KASE) | 4 785,90 | 4 710,01 | -1,6% |
| Казахтелеком (KASE) | 44 549,90 | 43 659,00 | -2,0% |
| Казатомпром (GDR) | 84,00 | 81,50 | -3,0% |
| Air Astana (KASE) | 874,69 | 836,51 | -4,4% |
| Kaspi (KASE) | 38 725,00 | 36 968,99 | -4,5% |
| Kaspi (ADS) | 76,41 | 71,99 | -5,8% |
KASE Индексі динамикасы, 1 жыл
USD/KZT динамикасы, 1 жыл
Белсенді оң динамикадан кейін қаңтар айының соңында KASE техникалық кестеде «үшбұрыш» пішінін қалыптастырумен бүйірге түсті. Біз бұл шоғырлану үлгісі өсу толқынынан кейін көбінесе келесі өсу толқынының алдында тынығуға айналатынын бірнеше рет атап өткенбіз. Бұл жолы бұл сценарийдің дамуына дивидендтерді күту, есептілік маусымының нәтижелері, сондай-ақ біз болжап отырған теңгенің әлсіреуі ықпал етуі мүмкін, ол экспорттаушылардың акцияларына жүктемені төмендетуі мүмкін.
Соңғы екі аптада өсім көшбасшылығына Қазтрансойл шықты. Оның баға белгіленімдері секірмелі түрде қозғалуда, бірақ жақсы нәтиже көрсетуде: 18 қарашадағы минимумдардан олар 28% -ға көтерілді. Бұл жолы акциялар 24 ақпанда екі апталық тыныштықтан кейін күрт көтерілді. Естеріңізге сала кетейік, біздің қағаздар бойынша мақсатты бағамыз 1190 теңге деңгейінде.
Бұл тізімде екінші орынды +4,6% нәтижемен Solidcore иеленді. Компанияға геосаяси шиеленістің күшеюінен туындаған алтын бағасындағы ралли қолдау көрсетті. Қазіргі таңда қымбат металл қаңтардың соңындағы түзетудің жартысынан астамын өтеп отыр.
Осының аясында Қазмұнайгаз акцияларының 1,8% -ға өсуі шамалы болып көрінеді, бірақ ол өз бетінше маңызды. Мәселе мынада, бұл эмитенттің баға белгілеулері ұзақ уақыт бойы төмен өтімді бүйірлік трендте болды және мұнай бағасының өсуіне ден қоймады. Алайда 24 ақпанда қағаздар шоғырланудан шығып кетті, бұл өрлеу динамикасын жалғастыру үшін оң белгі болды.
Төмендеу көшбасшылары арасында Kaspi.kz. бар. NASDAQ-дағы оның ADS бойынша сурет техникалық тұрғыдан алғанда қолайсыз күйінде қалып отыр, өйткені баға белгілеулер көлбеу трендтік сызық бойымен төмен қарай жылжиды. Жағдай түбегейлі өзгерген жоқ. Біз қаржылық есептіліктің 2 наурызда жариялануын күтудеміз.
Қазатомөнеркәсіптің акциялары өткен аптада 3% -ға түзетіліп, эмитенттердің АИ тақырыбына байланысты баға белгілеу қозғалысының белгісіз бағытына байланысты қысым астында қалды.
Валюта нарығындағы жағдай біздің күткеніміз аясында қалыптасып отыр. 18 ақпанда USD/KZT жұбы өткен жылдың ең төменгі деңгейіне төмендеді, бірақ оларды жаңарту жүзеге аспады. Ағымдағы айдың үшінші онкүндігінде доллардың нығаюы басталды, ол сондай-ақ 2025 жылғы 30 қыркүйектен бастап қалыптасқан нақты көрінетін төмендеу трендтік сызығын кесіп өтті. Біз болжамды наурыздың бірінші жартысында бір доллар үшін 504-505 теңге деңгейінде сақтаймыз.
Басты жаңалықтар
- ҚТЖ ІРО-ға дайындалуда. Bloomberg агенттігі қазақстандық темір жол операторы мамыр айында Лондонда немесе AIX немесе KASE-де алғашқы орналасуды жоспарлап отырғанын хабарлады. Компанияның 25% -дық акциялары сатуға қойылуы мүмкін. Сонымен қатар нарықтың кейбір қатысушылары эмитенттің биржаға $1 млрд. тарту мақсатына қол жеткізудің шынайылығына күмән келтіреді.
- Қазатомөнеркәсіп Үндістанмен ірі келісімшарт алды. Компания Үндістан үкіметімен табиғи уран концентратын жеткізуге ұзақ мерзімді келісімді акционерлердің мақұлдауына шығарды. Бұл мәселе бойынша сырттай дауыс беру 7 сәуірге белгіленген. Қазатомөнеркәсіптің мәліметінше, келісімшарт көлемі барлық активтердің теңгерімдік құнының 50% -ынан асады, бұл мәмілені кәсіпорын тарихындағы ең ірі мәмілелердің біріне айналдырып, оның стратегиялық маңыздылығын көрсетеді. Бұл ретте негізгі параметрлер — баға, көлемдер мен жеткізу мерзімдері — әзірге ашылмаған.
- Goldman Sachs 2026 жылға Қазақстанда мұнай өндіру болжамын нашарлатты. Болжамдарды қайта қарауға күтілгеннен әлсіз нақты ұсыныс негіз болды. Сонымен қатар, Brent және WTI орташа бағасы бойынша 2026 жылы гайденс барреліне $56 және $52-ден $64 және $60-қа дейін көтерілді.
Болжал және стратегия
Соңғы сессияда KASE индексі өсуін жалғастырып, үшбұрыш пішінінің шекарасы ретінде қызмет ететін жергілікті төмен түсетін трендтік сызықты орнатты. Біз бұл теңгенің әлсіреуімен және есептіліктің жаңа маусымының басталуымен бірге қайтарылуы мүмкін оң сигнал деп есептейміз. Оң динамиканың жалғасуын Қазтрансойл мен Қазмұнайгаз акциялары тікелей көрсетеді, кейіннен оларға Халық банкі қосылуы мүмкін, олардың баға белгілеулері шолу жазу кезінде тағы да 400 теңге белгісін еңсерді.