Инвестициялық шолу №344. Техно-оптимизмге бәс тігу

Вадим Меркулов

Freedom Finance Global Талдау департаментінің директоры

Nextpower. Күннің нұрына орын

NXT акцияларын шамамен бір жылдық мерзімге және 142 долларлық мақсатты бағамен сатып алуды қарастыруға болады

АҚШ инвестидеясы

Компания жайында

Nextpower (NXT), бұрын Nextracker деп аталған, ірі көлемді коммуналдық күн энергиясы жобаларына арналған ақылды күн трекерлері мен энергетикалық жүйелердің жетекші жеткізушісі болып табылады. Компания күн трекерлерінің жеткізушісінен күн энергиясы саласындағы кеңейтілген технологиялық платформаға айналу үстінде. 2026 қаржылық жылдың үшінші тоқсанындағы нәтижелер, болжамдардың жоғарылауы, рекордтық тапсырыстар портфелі және жоғары маржалы шешімдерге ұсынысты кеңейту келесі 12 айға тартымды инвестициялық жағдайды қолдайды.

Тикері	NXT
Талдау сәтіндегі акция бағасы	$123,34
Акциялардың мақсатты бағасы	$142
Өсу әлеуеті	15,1%

Индекстерге қарсы науқан	Күн	Апта	Ай	Тоқсан	Жыл
NXT	(2,5%)	(4,6%)	3,4%	0,2%	177,1%
S&P 500	(0,4%)	0,4%	9,4%	4,6%	26,6%
Russell 2000	(0,6%)	0,3%	10,5%	6,5%	38,4%
DJ Industrial Average	(1,1%)	(0,5%)	5,2%	(1,1%)	18,5%
NASDAQ Composite Index	(0,2%)	0,7%	14,6%	9,4%	39,4%

NXT баға белгілеу динамикасы, $

Негізгі инвестициялық тезистер

Күшті қаржылық нәтижелер және болжамның жоғарылауы. 2026 қаржы жылының үшінші тоқсанында Nextpower түсімі $909 млн-ды құрап, жылдық мәнде 34%-ға өсті. GAAP бойынша операциялық пайда 17%-ға артып, $176 млн болды. Жоба құрылымы мен шығындардың өсуіне байланысты маржаға белгілі бір қысым болғанына қарамастан, табыстылық тұрақты сақталды: түзетілген EBITDA $214 млн-ды құрады. 2026 қаржы жылына арналған түсім бойынша болжам $3,425–3,5 млрд-қа дейін, ал түзетілген EPS бойынша $4,26–4,36-ға дейін көтерілді. Осылайша менеджмент сұраныс пен орындау сапасы бұрынғы күтулерден жоғары деңгейде қалып отырғанын растады.

Рекордтық тапсырыстар портфелі. Nextpower АҚШ-та, Еуропада және халықаралық нарықтарда тапсырыстар ағынының жоғары болуынан пайда көріп отыр. Компания рекордтық тапсырыстар портфелін жариялап, ірі жобалық келісімшарттар алды, оның ішінде Nextpower Arabia арқылы Bisha Solar Project жобасы үшін 2,25 ГВт жеткізу жөніндегі міндеттеме бар. Бұл тапсырыстардың болашақта түсімге айналуын айқын көрсетіп, компанияның орта мерзімді өсу траекториясын қолдайды.

Бизнес трансформациясы. Компания өз ұсынысын күн трекерлерінен тыс кеңейтіп, utility-scale күн жобалары үшін неғұрлым кешенді шешім қалыптастыруда. Бұл eBOS, NX Earth Truss, NX Horizon Hail Pro, TrueCapture бағдарламалық қамтамасыз етуі, энергияны түрлендіру шешімдері, сондай-ақ Fracsun компаниясын сатып алу арқылы мониторинг және тазалау технологияларын қамтиды. Бұл бастамалар клиенттер үшін өнім құндылығын арттырып, кешенді шешімдердің сатылымын қолдауға және бизнес құрылымының жоғары табысты бағыттарға ығысуына қарай ұзақ мерзімді маржиналдылықты жақсартуға тиіс.

Мықты баланс және акционерлердің қолдауы. Nextpower 2026 қаржы жылының үшінші тоқсанын шамамен $953 млн көлеміндегі ақшалай қаражатпен және қарызсыз аяқтады. Жыл басынан бергі операциялық ақша ағымы $391 млн болды. Компания сондай-ақ инвестициялық кредиттік рейтинг алып, $500 млн көлеміндегі акцияларды кері сатып алу бағдарламасын бекітті, бұл инвесторлардың сенімін күшейтіп, менеджментке өсімді қаржыландыру, M&A мәмілелерін таңдап жүзеге асыру және акционерлерге капитал қайтару үшін икемділік береді.

NXT акциясының алдағы 12 айдағы өсу әлеуеті шамамен 15,1% деңгейінде бағаланады. Мақсатты баға — $142, ұсыныс — «сатып алу», стоп-лосс деңгейін шамамен $111 маңында белгілеу ұсынылады.

Коэффициенттерді талдау	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E	2031E
ROE	41%	39%	29%	28%	29%	30%	30%	28%
ROA	16%	18%	15%	15%	17%	18%	19%	19%
ROCE	36%	30%	24%	25%	27%	28%	29%	28%
Түсім/Активтер (x)	1,0x	0,9x	0,9x	0,9x	0,8x	0,8x	0,8x	0,7x
Пайыздарды жабу коэффициенті (x)	42,5x	48,8x	171,2x	492,1x	851,3x	1493,3x	3017,2x	4420,0x

Маржиналдық,% -бен	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E	2031E
Жалпы маржа	33%	34%	32%	31%	33%	34%	36%	37%
EBITDA бойынша маржа	21%	26%	24%	23%	23%	24%	24%	24%
Таза пайда бойынша маржа	4%	(2%)	7%	7%	8%	7%	5%	4%

Қаржылық көрсеткіштер, $ млн	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E	2031E
Түсім	2 500	2 959	3 464	4 039	4 598	5 142	5 751	6 000
Негізгі шығындар	1 687	1 950	2 365	2 769	3 084	3 372	3 685	3 754
Жалпы пайда	813	1 009	1 099	1 269	1 514	1 770	2 066	2 246
G&A	184	290	331	342	355	358	357	328
EBITDA (түзетілген)	522	777	832	922	1 050	1 226	1 378	1 450
Амортизация	4	13	24	28	32	36	39	39
Пайыздық төлемдер (табыс)	9	(9)	(22)	(31)	(32)	(38)	(48)	(63)
Салыққа дейінгі пайда	608	648	688	847	1 071	1 320	1 616	1 840
Төленген салық	(112)	(131)	(145)	(178)	(225)	(277)	(339)	(386)
Таза пайда	94	(68)	249	295	364	380	273	221
Акцияға шаққандағы пайда (разрядталған)	$3,37	3,47	$3,51	$4,37	$5,57	$6,96	$8,66	$9,96

Алдыңғы мақала

Шағын капиталдандырылған компаниялардың шолуы

Келесі мақала

Акциялар бойынша нұсқаулық