Инвестициялық шолу №344. Техно-оптимизмге бәс тігу

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

 

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

 

 

20 сәуір мен 24 сәуір аралығында Германияның негізгі қор нарығы индексі DAX үш апта бойы әсерлі өсім көрсеткеннен кейін шамамен 2,3%-ға төмендеді. Дүйсенбі күні АҚШ пен Иран арасындағы атысты тоқтату мерзімін ұзартуға қатысты белгісіздік салдарынан DAX 1,1%-ға төмендеді. Келесі күні мұнай бағасы қайтадан барреліне 100 доллардан асқандықтан әуе компаниялары мен сән-салтанат тауарлары акцияларына қарқынды сатылым жүргізілді. АҚШ Президенті Дональд Трамптың Иранға қарсы әскери операцияларды жақын арада қайта бастайтыны туралы мәлімдемелері 21 сәуірдегі сауда кезінде DAX индексінің 0,6%-ға төмендеуіне әкелді. Тағы бір теріс фактор – ZEW инвесторлар сенімі индексінің үш жылдағы ең төменгі деңгейінен төмен түсуі болды. Еуропаның қорғаныс секторы күні бойы 4,8%-ға төмендеп, 2025 жылғы сәуірден бері ең ірі бір күндік құлдырауын тіркеді. Апта ортасында Иран Хормуз бұғазында екі кемені тәркіледі; соған қарамастан Трамп біржақты түрде атысты тоқтату режимін белгісіз мерзімге ұзартуды жариялады. Германиялық чип өндірушілері Aixtron мен Infineon 22 сәуірдегі саудада голландиялық ASM International компаниясының сенімді болжамдарына жауап ретінде әрқайсысы 3%-ға өсті.

Deutsche Telekom акцияларының бағасы T-Mobile US-пен толық бірігу мүмкіндігі туралы жаңалықтан кейін 4,8%-ға төмендеді, бұл тарихтағы ең ірі жария M&A мәмілесі болар еді. Инвесторлардың көңіл-күйіне еуроаймақтың бизнес-активтілік индексінің күтпеген жерден қысқару аймағына сырғып кетуі және Германияның Ifo бизнес-климат индексінің сәуірде 2020 жылғы мамырдан бергі ең төмен деңгейге түсіп, нарық күтулерінен төмен болуы теріс әсер етті. Қаралып отырған аптаның соңғы сауда күнінде SAP акциялары тоқсандық есепті жариялағаннан кейін 4,7%-ға өсті, есепте пайданың 17%-ға өскені көрсетілді.

27 сәуір мен 30 сәуір аралығында DAX шамамен 0,7%-ға төмендеді. GfK мәліметі бойынша, энергия бағасының шарықтауы салдарынан Германиядағы тұтынушылар сенімі индексі үш жыл ішіндегі ең төмен деңгейге түсті, ал Иран жөніндегі келіссөздер тұйыққа тірелді. Бұл аптаның басында Германия қор нарықтарында үзіліссіз төмендеуге әкелді. Дегенмен, Nordex акциялары тоқсандық есептің мықты көрсеткіштері жарияланғаннан кейін 5,7%-ға өсті, ал Adidas акциялары нәтижелердегі күтпегендей жоғары операциялық пайда өсімінің арқасында 8,4%-ға қымбаттады. Сонымен бірге, Qiagen акциялары 2026 жылға арналған пайда болжамын төмендетуіне байланысты шамамен 11%-ға құлдырады, ал Deutsche Bank соңғы есеп беру тоқсанында рекордтық таза пайда көрсеткеніне қарамастан 1,8%-ға арзандады. Апта ортасында инвесторлардың назары сәуір айындағы инфляция деректеріне аударылды: жылдық көрсеткіш 2,8%-дан 2,9%-ға дейін жеделдеді, ал энергия бағалары жылдық есеппен 10,1%-ға өсті – бұл 2023 жылғы ақпаннан бергі ең жоғары көрсеткіш. Ең үздік көрсеткіштерді ThyssenKrupp көрсетті: TK Elevator компаниясын Финляндияның Kone компаниясына 29,4 млрд еуроға сату туралы жаңалықтан кейін оның акциялары шамамен 10%-ға өсті, ал Puma акциялары кірісі мен таза пайдасы сарапшылардың орташа болжамдарынан асып түскені үшін 5,3%-ға қымбаттады. Күтпегендей, Еуропалық Орталық Банк ақша-несие саясатының параметрлерін өзгертпей қалдырды, бірақ нақты «қатаң» сигнал жіберді, оның негізінде нарық қазір маусым айында пайыздық мөлшерлемені 25 базистік пунктке көтеруді бағалап отыр. 

Келесі екі аптаға арналған негізгі макроэкономикалық жарияланымдар, оқиғалар және корпоративтік есептер. 12 мамырда ZEW мамыр айына арналған Германияның экономикалық сенім индексін жариялайды (консенсус: -26 ұпай, сәуір: -17,2 ұпай). 20 мамырда өндірушілер баға индексінің деректері жарияланады, ол тұтынушылық инфляцияның көрсеткіші болып табылады. 21 мамырда Германия мен еуроаймақ бойынша мамыр айының PMI статистикасы жарияланады. Тоқсандық есептерді Hannover Re (11 мамыр), Siemens Energy, Bayer, Thyssenkrupp және Munich Re (12 мамыр), сондай-ақ Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, E.ON, Merck және RWE (13 мамыр) ұсынады. 

Маңызды жаңалықтар

• Германияда инфляция жеделдеді. Сәуірде тұтынушылық баға индексі жылдық есеппен 2,9%-ға өсті (үйлестірілген индекс те сондай деңгейде), наурыздағы 2,7%-дық өсімнен кейін, ал орташа болжам 3,1%-ды құраған. Бұл жағдайдың басты себебі – 2023 жылғы ақпаннан бері энергия бағасының ең жоғары өсуі (+10,1%). Негізгі инфляция 2,5%-дан 2,3%-ға дейін бәсеңдеді, ал қызмет көрсету бағасының өсімі наурыздағы 3,2%-дан 2,8%-ға дейін төмендеді, бұл энергия шокының екіншілік әсерлерінің жоқтығын көрсетеді.
• Германияның экономикалық өсімі болжамнан асты. Бірінші тоқсанда Германияның ЖІӨ тоқсаннан тоқсанға 0,3%-ға өсті, ал консенсус болжамы 0,2%-ды құраған. Бұл өсім тұтынушылық және мемлекеттік шығындардың арқасында жүзеге асты. Екінші тоқсанда энергия шокы салдарынан негізгі экономикалық көрсеткіште теріс үрдіс күтілуде. Сәуірде жұмыссыздар саны психологиялық тұрғыдан маңызды 3 миллион шегінен асып, нарық консенсусы бойынша 4 000-ға қарсы 20 000-ға өсті. Өткен жылдың ақпанынан бері өнеркәсіпте әлеуметтік сақтандырумен қамтамасыз етілген шамамен 180 000 жұмыс орны жоғалды.
• Германия үкіметі 2027 жылғы бюджеттің негізгі параметрлерін бекітті.  Жалпы қарыз алу 2024 жылға қарай төрт есеге жуық өсіп, 196,5 млрд еуроға жетеді. Қорғаныс шығындары биылғы 82,7 млрд еуродан келесі жылы 105,8 млрд еуроға дейін өседі. Жалпы инвестициялар 118,5 млрд еуроны құрайды, бұл 500 млрд еуролық инфрақұрылымдық қор құрылғанға дейінгі көрсеткіштен 37,6 млрд еуроға артық.

Күтулер мен стратегия

Соңғы екі аптада DAX индексі біздің сценарийге сәйкес қозғалып, 23 000–25 000 ұпай аралығында консолидацияланды. Индекс 24 700 деңгейіндегі негізгі көлденең қарсылықты бұза алмады, сондықтан жалпы бүйірлік тренд жалғасады деп күтеміз. Тұрақты өсімге оралу үшін осы қарсылық деңгейін еңсеру қажет.