Резервы банковской системы США снизились восьмую неделю подряд и впервые с января опустились ниже $3 трлн, пишет Bloomberg.
По данным Федеральной резервной системы, за неделю резервы сократились на $20,1 млрд до $2,98 трлн. Снижение связано с увеличением выпуска казначейских облигаций после повышения потолка госдолга в июле. Это вытеснило ликвидность из других инструментов ФРС, включая соглашения обратного РЕПО и банковские резервы. Особенно быстро сокращаются резервы иностранных банков.
ФРС продолжает процесс количественного ужесточения, уменьшая объем активов на балансе. Однако рост рисков для ликвидности может вынудить регулятора замедлить или остановить сокращение раньше, чем ожидалось. Председатель ФРС Джером Пауэлл ранее заявил, что резервы остаются избыточными, но признает приближение к критическому уровню.
Действия ФРС и активный выпуск госдолга казначейством США для пополнения своего баланса совместно забирают ликвидность из финансовой системы, что напрямую влияет на объем свободных средств, которые коммерческие банки держат в ФРС, подчеркивает аналитик Freedom Finance Global Назерке Баймукан.
Новость имеет огромное значение для рынков, поскольку уровень банковских резервов является главным индикатором, за которым следит ФРС при определении момента для завершения QT. Хотя глава ФРС Джером Пауэлл заявляет, что уровень резервов все еще остается «избыточным», снижение ниже психологически важной отметки в $3 трлн и почти полное истощение средств в механизме обратного РЕПО усиливают опасения, что система приближается к состоянию дефицита ликвидности. Это может спровоцировать рост коротких ставок и волатильность на денежных рынках, как это было в 2019 году.
Для инвесторов это ключевой сигнал о том, что ФРС, вероятно, будет вынуждена завершить программу QT раньше, чем ожидалось, возможно, уже в ближайшие месяцы. Внутри самого регулятора нет единого мнения: одни, как Кристофер Уоллер, оценивают минимально комфортный уровень резервов в $2,7 трлн, другие, как Мишель Боуман, выступают за его дальнейшее снижение. Однако рынок склонен реагировать на фактическое состояние ликвидности, а не на прогнозы. Любые признаки стресса на денежных рынках, вызванные нехваткой резервов, окажут на ФРС сильное давление с целью прекратить сокращение баланса, что станет важным фактором поддержки для рисковых активов.