Опубликованные протоколы июньского заседания Федеральной резервной системы США показали, что повышение процентной ставки по-прежнему не является базовым сценарием. Несмотря на усиление обеспокоенности инфляцией, ФРС продолжает учитывать риски замедления экономики и ухудшения ситуации на рынке труда.
Инфляция остается главным риском
Участники заседания признали инфляцию наиболее существенным риском для экономики США. В протоколе отмечается, что рост цен поддерживается:
- переносом ранее введенных тарифов в конечные цены;
- удорожанием энергоносителей и сырья на фоне конфликта на Ближнем Востоке;
- высоким инвестиционным спросом, связанным с развитием ИИ.
При этом в ФРС признают, что часть инфляционного давления носит временный характер. Часть экспертов считает, что компании опасаются дальнейшего повышения цен из-за снижения спроса и потери рыночной доли. Кроме того, внедрение искусственного интеллекта в долгосрочной перспективе способно повысить производительность труда и оказать дезинфляционное влияние на экономику.
Рынок труда против повышения ставки
Несмотря на более жесткую риторику в отношении инфляции, ФРС не снимает с повестки риски для рынка труда. Часть участников заседания отметила замедление темпов найма и снижение числа открытых вакансий, что может свидетельствовать об охлаждении рынка труда. При этом рост заработных плат, по мнению представителей регулятора, пока остается совместимым с целевым уровнем инфляции в 2%.
Именно это, по оценке аналитиков Freedom Broker, остается одним из ключевых аргументов против повышения ставки в ближайшие месяцы.
Два сценария ФРС
- Если инфляция продолжит замедляться и начнет возвращаться к целевому уровню в 2%, регулятор сохранит текущую ставку или в перспективе сможет перейти к ее снижению.
- В случае сохранения высокой инфляции на фоне устойчивого рынка труда ФРС может ужесточить денежно-кредитную политику. Среди потенциальных факторов риска регулятор выделяет высокий спрос со стороны сектора искусственного интеллекта, последствия конфликта на Ближнем Востоке и влияние торговых тарифов.
Прогноз Freedom по ставке ФРС
В Freedom считают, что для повышения ставки осенью 2026 года потребуются новые доказательства устойчивости инфляционного давления. Ключевое значение будут иметь данные за июнь–август.
Базовый сценарий аналитиков предполагает сохранение умеренной инфляции в ближайшие месяцы. Повод для повышения ставки может появиться только в случае, если базовый дефлятор PCE будет в среднем превышать 0,27% месяц к месяцу на протяжении июня, июля и августа. Пока такой сценарий не является основным.
Несмотря на ускорение базового дефлятора PCE в мае до 4,1% в годовом выражении — максимального уровня за последние 3 года — аналитики ожидают замедления инфляционного давления в июне–августе благодаря снижению цен на нефть и постепенному ослаблению влияния энергетического фактора.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.