Аналитики Freedom Broker сохранили рекомендацию «Держать» по акциям фармацевтической компании Merck & Co. (MRK) и повысили целевую цену с $110 до $125. При текущей цене $130,4 это предполагает потенциал снижения примерно на 4%. По мнению экспертов, сильная динамика Keytruda и новых препаратов поддерживает результаты компании, однако зависимость от ключевого онкологического препарата и неопределенность вокруг продаж Gardasil ограничивают потенциал роста акций.
Что представляет собой Merck
Merck & Co. — одна из крупнейших фармацевтических компаний мира, работающая в сфере рецептурных препаратов и вакцин. Основной источник выручки компании — онкологический препарат Keytruda, однако Merck активно развивает новые направления, чтобы компенсировать потенциальное давление после окончания патентной защиты препарата.
Keytruda и новые препараты поддерживают рост
Аналитики отметили, что ожидают сильных результатов Merck за II квартал 2026 года благодаря устойчивой динамике Keytruda и росту новых препаратов. Тогда как результаты по вакцине Gardasil эксперты считают ключевым фактором давления.
Keytruda — инновационный противоопухолевый препарат компании Merck, относящийся к классу ингибиторов PD-1 и применяемый в иммунотерапии. Лекарство помогает иммунной системе распознавать раковые клетки и активировать собственные защитные механизмы организма для борьбы с опухолью.
По оценке экспертов, продажи Keytruda во II квартале могут составить $8,35 млрд. В США число назначений препарата во II квартале выросло примерно на 22% г/г, что указывает на сохранение высокого спроса.
Важную роль в диверсификации бизнеса играет портфель новых препаратов. Продажи средства для лечения легочной артериальной гипертензии, повышения переносимости физических нагрузок и снижения риска прогрессирования заболевания WINREVAIR в I квартале выросли на 88% г/г, до $525 млн.
Финансовые результаты за первый квартал
В I квартале выручка Merck выросла до $16,3 млрд. При этом компания зафиксировала чистый убыток $4,24 млрд против прибыли $5,08 млрд годом ранее. Основной причиной стала разовая нагрузка, связанная с приобретением разработчика противовирусных и противогрибковых препаратов Cidara Therapeutics в январе 2026 года: ее влияние составило $3,62 на акцию. Без учета разовых факторов скорректированная прибыль составила $1,28 на акцию. Компания ожидает, что в 2026 году выручка составит $65,8–67 млрд, а скорректированная прибыль на акцию — $5,04–5,16.
Lipfendra может стать новым многомиллиардным драйвером
Ключевым долгосрочным катализатором для Merck аналитики считают одобрение Lipfendra — это первое в мире лекарство в таблетках для снижения уровня «плохого» холестерина (ЛПНП). Препарат может расширить доступ к терапии для пациентов, которым неудобны инъекционные препараты.
По данным клинических исследований, медикамент обеспечил снижение уровня LDL-холестерина на 64,6% от исходного уровня при добавлении к терапии статинами. Аналитики оценивают пиковые продажи препарата примерно в $5 млрд. Цена Lipfendra установлена на уровне $10,50 в день, или около $315 в месяц.
Одобрение Lipfendra открывает потенциально многомиллиардный новый драйвер роста и укрепляет долгосрочный профиль компании после истечения эксклюзивности Keytruda, считают во Freedom Broker.
Gardasil остается главным источником неопределенности
Одновременно аналитики сохраняют осторожность в отношении Gardasil, вакцины, которая защищает от 6, 11, 16 и 18 типов ВПЧ, вызывающих опасные онкологические заболевания и генитальные кондиломы. В I квартале продажи препарата снизились на 22% из-за падения спроса в Китае и Японии, а в США — на 10%.
При этом предварительная динамика назначений в США во II квартале выглядит лучше: количество рецептов выросло примерно на 16% г/г. Поэтому Freedom Broker повысил прогноз продаж Gardasil во II квартале до $1,24 млрд — примерно на 5% выше консенсус-прогноза.
Главный риск связан с тем, насколько быстро восстановится международный спрос, прежде всего в Китае. Дополнительным фактором неопределенности остается ожидаемая потеря эксклюзивности Keytruda в долгосрочной перспективе.
Перспективы Merck
По мнению аналитиков, долгосрочная инвестиционная привлекательность Merck будет зависеть от того, сможет ли компания компенсировать потенциальное снижение продаж Keytruda за счет новых препаратов и сделок по расширению пайплайна. Среди ключевых драйверов роста — сохранение высокого спроса на Keytruda, успешный запуск Lipfendra, дальнейшее расширение WINREVAIR и восстановление продаж Gardasil в Китае.
Merck также рассчитывает на развитие новых направлений бизнеса. Ранее компания оценивала потенциальную выручку от дополнительных факторов роста к середине 2030-х годов примерно в $70 млрд. Тогда же компания повысила прогноз по кардиометаболическим и респираторным препаратам до $20 млрд, а по лекарствам для лечения инфекционных заболеваний — до $15 млрд. Компания одновременно активно инвестирует в новые разработки и использует сделки M&A для снижения зависимости от Keytruda.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией/