Freedom Broker: потенциал акций медицинской компании WELL вырос до 80%

Аналитики Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям WELL Health Technologies Corp. (WELL) и целевую цену на уровне C$7,50 ($5,39) за акцию. При текущей цене C$4,19 ($3,01) это предполагает потенциал роста около 79%. По мнению экспертов, главным источником роста WELL становится канадский бизнес: его органическое расширение, новые сделки M&A и повышение эффективности клиник позволяют компании одновременно ускорять выручку и улучшать рентабельность.

WELL строит экосистему медицинских сервисов

WELL Health Technologies — канадская компания, развивающая сеть медицинских клиник и цифровые решения для здравоохранения. Основу бизнеса формируют медицинские услуги в Канаде и США, а также технологические продукты для врачей и пациентов.

Аналитики считают канадское направление наиболее качественной и предсказуемой частью инвестиционного кейса WELL. Здесь органический рост сочетается с приобретением новых клиник, а повышение операционной эффективности позволяет компании получать все больший эффект от масштаба.

Выручка выросла на 12%, канадский сегмент — на 32%

Во II квартале 2026 года WELL получила рекордную квартальную выручку C$400,4 млн ($287,7 млн) — на 12% больше, чем C$356,7 млн ($256,3 млн) годом ранее. Основным драйвером стал канадский бизнес: выручка подразделения Canadian Patient Services увеличилась на 32%, до C$151,6 млн ($108,9 млн).

По оценке аналитиков Freedom Broker, органический рост канадского направления оставался в диапазоне высоких однозначных — низких двузначных темпов. При этом количество визитов пациентов увеличилось на 28%, а число биллинговых медицинских специалистов — на 26%.

Дополнительный импульс обеспечили сделки M&A. Во II квартале WELL закрыла приобретения сети клиник OID Group и медплатформы UnionMD и увеличила сеть до 275 клиник. В результате годовой показатель скорректированной EBITDA канадского бизнеса достиг более C$100 млн ($71,8 млн) — на три квартала раньше первоначального плана.

США пока остаются слабым звеном

Американские активы WELL демонстрируют более неоднородную динамику, хотя аналитики отмечают первые признаки стабилизации. Выручка закупщика анестезии CRH Medical выросла на 6,4% г/г, главным образом благодаря полному эффекту приобретений 2025 года. Сегмент Provider Staffing (услуга, при которой сторонняя компания нанимает сотрудников и предоставляет их другой организации) вернулся к росту после снижения в I квартале, однако объем оплачиваемых часов медицинских специалистов остается на 10% ниже прошлогоднего уровня.

Выручка платформы телемедицины Circle Medical снизилась на 13,3% г/г. сервис телемедицины по вопросам репродуктивного здоровья Wisp также показал первые признаки восстановления: после снижения на 1,4% в I квартале его выручка во II квартале выросла на 4,8% г/г.

Рентабельность оказалась лучше ожиданий

Скорректированная валовая прибыль во II квартале увеличилась на 12%, до C$178,4 млн ($128,2 млн) против C$158,7 млн годом ранее. Скорректированная валовая маржа составила 44,6%. Скорректированная EBITDA достигла C$48,1 млн ($34,6 млн) против C$49,7 млн ($35,7 млн) годом ранее. Снижение на 3% связано прежде всего с высокой базой прошлого года: признание отложенной выручки Circle Medical тогда добавило к EBITDA около C$9,7 млн.

При этом канадский Patient Services (включает в себя оказание первичной и специализированной медицинской помощи, проведение диагностических исследований ) показал более сильную динамику: его скорректированная EBITDA выросла на 22%, до C$22,3 млн ($16,0 млн).

Канадский бизнес демонстрирует устойчивость маржи на фоне роста эффективности канадских клиник, отмечают аналитика Freedom Broker. По их оценке, именно операционный леверидж канадских клиник, эффект от M&A и восстановление прибыльности отдельных американских активов поддержат EBITDA во второй половине года.

Компания повысила прогноз на 2026 год

WELL улучшила финансовый прогноз: нижнюю границу прогноза по годовой выручке повысили с C$1,55 млрд ($1,11 млрд) до C$1,58 млрд ($1,13 млрд), верхняя сохранена на уровне C$1,65 млрд ($1,19 млрд). Прогноз по скорректированной EBITDA увеличили на C$10 млн — с диапазона C$175–185 млн до C$185–195 млн ($132,9–140,1 млн).

В Freedom Broker считают повышение прогноза важным сигналом: EBITDA растет быстрее выручки, что указывает на улучшение структуры бизнеса и усиление операционного левериджа. Основной вклад в пересмотр ожиданий дают канадские клиники, недавние приобретения и рост эффективности.

Результаты первого квартала

В мае WELL Health Technologies (WELL) представила смешанные результаты за I квартал 2026 года. Тогда аналитики Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» и целевую цену акций на уровне C$7,5, что более чем в 2,5 раза превышало рыночную цену бумаги на тот момент. WELL Health Technologies развивает сеть медицинских клиник и цифровых сервисов в сфере здравоохранения в Канаде и США.

Во Freedom Broker отметили, что именно канадский сегмент оставался наиболее качественным и предсказуемым источником роста компании. В I квартале выручка подразделения Canadian Patient Services выросла на 30% год к году, при этом около 8 п. п. роста обеспечила органика. Аналитики ожидали сохранения высоких темпов органического роста как минимум до конца 2026 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.