Freedom снизил целевую цену акций Sunrun до $10 после пересмотра прогноза на 2026 год

Аналитик Freedom Дмитрий Поздняков сохранил рекомендацию «Держать» по акциям Sunrun (RUN), одного из крупнейших игроков американского рынка домашних солнечных электростанций, но снизил целевую цену с $13 до $10. Новый ориентир лишь на 1,6% превышает цену акций на момент подготовки обзора — $9,84. При этом за последние 52 недели бумаги торговались в широком диапазоне от $8,61 до $22,44.

Выручка Sunrun выросла на 54% и превысила прогноз аналитиков

Во втором квартале 2026 года выручка Sunrun выросла на 53,8% год к году и достигла $870 млн, существенно превысив консенсус-прогноз в $746,9 млн. Основным драйвером стал переход компании к прямым продажам оборудования клиентам вместо использования финансовых схем через партнеров.

Sunrun (RUN) — американская компания в сфере солнечной энергетики, которая устанавливает и обслуживает **домашние солнечные панели и аккумуляторные системы хранения энергии**. Компания проектирует оборудование для конкретного дома, устанавливает его и затем занимается мониторингом и обслуживанием. Клиенты могут купить систему либо пользоваться солнечной энергией по подписке без крупных первоначальных затрат. Кроме того, Sunrun объединяет домашние аккумуляторы в виртуальные электростанции, которые могут отдавать накопленную энергию в общую энергосеть в периоды высокого спроса. 

Доход от долгосрочных соглашений с клиентами увеличился на 18,7%, до $543,7 млн, тогда как продажи солнечных энергетических систем и оборудования взлетели почти втрое — на 193%, до $326,2 млн. Sunrun рассчитывает продолжить расширение прямых продаж во второй половине года: их доля должна превысить 85% от общего объема продаж. С начала года компания наняла для этого около 1,5 тыс. сотрудников.

Компания также вновь завершила квартал с чистой прибылью. Она составила $115,2 млн, или $0,42 на акцию, тогда как рынок ожидал $0,23 на акцию.

Sunrun снизила прогноз на 2026 год из-за высоких ставок и роста расходов

Несмотря на сильную выручку, руководство ухудшило прогноз на весь 2026 год. Ожидаемая совокупная стоимость клиентской базы была снижена с $4,8–5,2 млрд до $4,6–4,9 млрд. Прогноз по генерации денежных средств также сократился: вместо прежних $250–450 млн компания теперь рассчитывает получить $200–375 млн.

Пересмотр связан сразу с несколькими факторами. На бизнес давят выросшие в последние месяцы процентные ставки, снижение продаж через партнерскую сеть, в том числе после банкротства бывшего партнера Freedom Forever, а также дополнительные расходы на переход к новой модели прямых продаж. Полученные денежные средства Sunrun намерена преимущественно направлять на сокращение долговой нагрузки.

Еще одним слабым сигналом стала динамика клиентской базы. За квартал Sunrun привлекла 19 793 новых клиента — на 12% больше, чем в первом квартале, но на 31% меньше, чем годом ранее. Показатель ценности одного нового клиента снизился до $9 444 против $11 892 кварталом ранее и оказался на 44% ниже прошлогоднего уровня.

Freedom повысил прогноз выручки Sunrun, но не видит значительного потенциала акций

После отчетности аналитик Freedom повысил прогноз выручки Sunrun на 2026 год с $3,15 млрд до $3,30 млрд. На 2027 год оценка увеличена с $3,49 млрд до $3,60 млрд, а на 2028-й — с $3,98 млрд до $4,12 млрд.

Однако улучшение прогнозов по выручке пока не стало основанием для более позитивного взгляда на акции. Sunrun торгуется с оценкой примерно в 5,5 годовых выручки против среднего показателя около 4,8 у крупных американских компаний солнечной энергетики. Поэтому аналитик пока не видит существенной недооцененности бумаг относительно конкурентов.

При этом долгосрочным драйвером может стать развитие прямых продаж солнечного оборудования, которые руководство считает потенциально более прибыльными после завершения первоначальных инвестиций в собственную команду продаж. Дополнительные возможности связаны с ростом доли Sunrun на рынке домашних солнечных установок и систем хранения энергии в США.

На этом фоне аналитик Freedom сохраняет рекомендацию «Держать», но снижает целевую цену акций Sunrun с $13 до $10.

Солнечная энергетика и технологический сектор: инвесторы оценивают перспективы роста компаний

На технологическом рынке сохраняется сильный разрыв между компаниями, которые уже демонстрируют устойчивый рост, и бизнесами, находящимися на этапе перестройки. Ранее Freedom снизил целевую цену акций Gaia (GAIA) с $6 до $4, сохранив рекомендацию «Покупать». При цене $1,20 новый ориентир предполагал потенциал роста около 233%, однако аналитики ожидают, что восстановление бизнеса займет больше времени, чем предполагалось ранее. 

Во втором квартале 2026 года выручка Gaia снизилась на 5,3% год к году, до $23,3 млн, а чистый убыток увеличился с $1,8 млн до $3 млн. Свободный денежный поток составил минус $7,7 млн, а запас денежных средств сократился до $5,3 млн. На этом фоне Freedom снизил прогноз выручки компании на 2026 год со $102,8 млн до $91,6 млн и больше не ожидает выхода Gaia на чистую прибыль в 2027 году. Долгосрочный потенциал аналитики связывают с переходом к прямым подпискам, сокращением расходов и развитием новых источников дохода. 

В то же время развитие искусственного интеллекта продолжает стимулировать инвестиции в инфраструктуру. Vantage Data Centers рассматривает возможность первичного размещения акций с оценкой около $100 млрд или продажи стратегическому инвестору. В случае выхода на биржу компания потенциально может привлечь около $10 млрд, а размещение способно стать крупнейшим в истории сектора дата-центров. 

Vantage уже располагает более чем 2 ГВт энергетических мощностей и примерно 20 млн квадратных футов площадей на 19 рынках Северной Америки, Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. Основным драйвером отрасли остается развитие искусственного интеллекта, которое увеличивает потребность технологических компаний в вычислительных мощностях и новых дата-центра.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.