FB назвал слабым квартал производителя автозапчастей Motorcar Parts of America 

Аналитики Freedom Broker считают, что слабые результаты Motorcar Parts of America (MPAA) в I квартале 2027 финансового года повышают риски исполнения прогноза, но пока не меняют инвестиционный тезис по компании. Эксперты сохраняют рекомендацию «Покупать», при этом снижают 12-месячную целевую цену с $18 до $16. При текущей цене $11,7 потенциал роста составляет 36,75%.

Motorcar Parts of America — чем занимается компания

Motorcar Parts of America — американский производитель автокомпонентов для рынка послепродажного обслуживания автомобилей в Северной Америке. Компания выпускает, в частности, тормозные системы и компоненты для легковых и тяжелых автомобилей, поставляя продукцию крупным розничным сетям и дистрибьюторам.

Первый квартал оказался слабее ожиданий

Слабый I кв. не меняет инвестиционный тезис, но заметно повышает риски исполнения, отмечают аналитики Freedom Broker. По их оценке, MPAA остается историей восстановления прибыли, которую поддерживают недискреционный спрос на автозапчасти, расширение тормозного направления, новые контракты и повышение производственной эффективности.

Выручка MPAA в I квартале 2027 финансового года снизилась до $168,0 млн, против $188,4 млн годом ранее. Показатель оказался примерно на 10% ниже оценки Freedom Broker в $186 млн. Основными факторами стали перенос сроков заказов клиентов, распродажа запасов обанкротившегося конкурента и задержки поставок на фоне переноса операций по выпуску тяжелого электрического оборудования из Канады в Мексику.

Валовая прибыль снизилась до $27,2 млн с $33,9 млн годом ранее, а валовая маржа сократилась до 16,2% с 18,0%. Без учета неденежных и разовых статей маржа составила 20,2%. Дополнительное давление на нее оказало изменение курса доллара к мексиканскому песо — около $3,5 млн, или примерно 200 б.п.

Прибыль находится под давлением

Скорректированная EBITDA составила около $13,5 млн против $22 млн в прогнозе аналитиков. Скорректированный чистый убыток достиг примерно $6,5 млн, или $0,34 на акцию, тогда как Freedom Broker ожидал прибыль на акцию $0,29.

По GAAP MPAA получила чистый убыток $13,4 млн, или $0,71 на акцию, против чистой прибыли $3,0 млн, или $0,15 на разводненную акцию годом ранее. На результат повлияли неденежные расходы в размере $4,6 млн и разовые статьи на $2,3 млн. Процентные расходы остаются значительным фактором давления на финансовый результат, хотя в годовом выражении они снизились до $12,0 млн с $12,8 млн.

Менеджмент сохраняет прогноз на год

Несмотря на слабый первый квартал, MPAA подтвердила прогноз на 2027 финансовый год: выручка ожидается на уровне $780–800 млн, скорректированная операционная прибыль — $86–91 млн, EBITDA — $95–100 млн.

Это означает, что основной рост должен прийтись на вторую половину финансового года. По оценке Freedom Broker, задача остается достижимой: рост выручки во II–IV кварталах относительно сопоставимого периода прошлого года должен составить около 2–5%. При этом запас прочности для выполнения прогноза остается ограниченным.

Новые контракты как главные драйверы

Менеджмент ожидает роста поставок по уже полученным контрактам и увеличения загрузки производственных мощностей. Дополнительную поддержку может дать тормозное направление, где повышение загрузки должно способствовать росту маржинальности.

Еще одним потенциальным источником роста аналитики называют перезапуск бренда автомобильных компонентов Centric Parts. MPAA рассчитывает добавить более $100 млн годовой выручки к концу 2027 финансового года, что должно вывести годовой объем продаж в пересчете на текущий уровень выше $900 млн. 

Что будет определять динамику акций

По мнению аналитиков Freedom Broker, в ближайшие кварталы MPAA необходимо подтвердить, что новые контракты действительно конвертируются в поставки, рост объемов и улучшение денежного потока.

Ключевыми драйверами остаются нормализация запасов конкурента, рост тормозного бизнеса, перезапуск Centric Parts, завершение переноса производства в Мексику и реализация более $100 млн дополнительной годовой выручки. Основные риски связаны с дальнейшими задержками заказов, валютной динамикой USD/MXN, высоким уровнем запасов, расходами на финансирование и более медленной конверсией прибыли в денежный поток.

Предыдущая рекомендация аналитиков

В июне Freedom Broker подтверждал рекомендацию «Покупать» по MPAA и повышал целевую цену до $18. Тогда аналитики ожидали восстановления прибыли в 2027 финансовом году: прогноз выручки составлял $810 млн, скорректированной EBITDA — $104 млн, а EPS — $1,71. Эксперты отмечали улучшение клиентских заказов, рост валовой маржи и усиление позиций компании в сегменте тормозных систем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.