Freedom Broker начал покрытие Cerus с рекомендацией «покупать» и таргетом $6,50

Аналитики Freedom Broker видят потенциал роста акций американской биомедицинской компании Cerus Corporation (CERS) и рекомендуют их к покупке. Целевая цена составляет $6,50 за акцию.

Cerus разрабатывает технологии для повышения безопасности донорской крови. Ее основной продукт — INTERCEPT Blood System, система для обработки компонентов донорской крови, которая снижает риск передачи патогенов при переливании. 

Технология Cerus для обработки тромбоцитов и плазмы одобрена FDA для применения в США и имеет маркировку CE, подтверждающую соответствие требованиям Евросоюза и позволяющую продавать продукцию на европейском рынке.

Повторные продажи поддерживают устойчивость бизнеса Cerus

Одним из основных преимуществ Cerus аналитики Freedom Broker называют бизнес-модель по принципу «бритва и лезвие». Компания устанавливает оборудование в центрах крови, после чего эти учреждения регулярно закупают у Cerus одноразовые наборы для обработки компонентов крови.

На расходные материалы приходится до 98% квартальной выручки от продажи продуктов, а около 90% бизнеса имеет повторяющийся характер. Установка оборудования также повышает издержки клиента при переходе на альтернативные решения и создает многолетний спрос на расходные материалы Cerus.

Ключевым направлением остается система INTERCEPT для обработки тромбоцитов. По оценке Freedom Broker, проникновение продукта на американском рынке уже находится примерно на уровне 60–65%. Система имеет одобрение FDA и сертификацию CE, а ее технология позволяет нейтрализовать широкий спектр вирусов, бактерий и паразитов.

IFC становится новым драйвером роста

Еще одним драйвером аналитики считают INTERCEPT Fibrinogen Complex, или IFC – систему Cerus для обработки плазмы с целью получения концентрированного фибриногена, используемого для контроля кровотечений.

Во втором квартале 2026 года выручка направления в США достигла $6,7 млн против $5,6 млн годом ранее. Без учета признанной годом ранее отложенной выручки рост составил около 40%, а базовый спрос увеличился на 43%.

Cerus повысила прогноз выручки IFC на 2026 год до $23–25 млн, что предполагает рост на 40–50%. При этом долю компании на американском рынке этого продукта руководство оценивает пока лишь примерно в 10%.

Дополнительный потенциал аналитики связывают с переходом IFC от поставок готового препарата к продаже наборов. Сейчас на них приходится около 70% объемов IFC, а полностью завершить переход компания рассчитывает в 2027 году. Такая модель должна снизить логистические издержки и положительно повлиять на рентабельность бизнеса.

Freedom ожидает почти двукратного роста EBITDA Cerus в 2027 году

По прогнозу Freedom Broker, продажи Cerus могут составить $256 млн в 2026 году, $276 млн в 2027-м и $305 млн в 2028-м. Скорректированная EBITDA, как ожидается, увеличится с $15 млн в 2026 году до $30 млн в 2027-м и $41 млн в 2028-м.

Компания уже девять кварталов подряд показывает положительную скорректированную EBITDA. Во втором квартале 2026 года показатель достиг $3 млн против $0,9 млн годом ранее, а за первое полугодие — $7 млн против $1,1 млн. Операционный убыток за квартал сократился до $1,9 млн с $3,4 млн годом ранее.

Freedom Broker ожидает, что рентабельность по скорректированной EBITDA увеличится примерно с 6% в 2026 году до 11% в 2027-м и 15% к 2030 году. Одним из факторов расширения маржи должен стать полный переход IFC на модель продажи наборов.

Новые продукты могут расширить рынок Cerus

Долгосрочный потенциал аналитики также связывают с технологией патоген-редукции для эритроцитов. Это крупнейший по объему компонент донорской крови: на эритроциты приходится около 70% переливаний в мире. Выход в этот сегмент способен превратить Cerus из компании, ориентированной преимущественно на тромбоциты, в поставщика решений для более широкого спектра компонентов крови. Однако направление пока зависит от результатов клинических исследований и дальнейшего прохождения регуляторных процедур.

Еще одним потенциальным катализатором станет новое устройство INT200 – система для обработки эритроцитов и снижения риска передачи патогенов при переливании крови. Cerus подала заявку на одобрение FDA во втором квартале 2026 года, а регуляторное решение ожидается в начале 2027-го. Аналитики считают INT200 важным инструментом для сохранения и дальнейшего расширения установленной базы оборудования компании.

Какие риски видит Freedom Broker

Основные риски инвестиционной идеи связаны с клиническими исследованиями и регулированием. Негативные результаты исследования RedeS или дальнейшая задержка европейской сертификации системы для эритроцитов могут снизить потенциальный вклад этого направления в оценку компании. Задержка одобрения INT200, в свою очередь, способна замедлить установку нового оборудования и связанный с ней рост объемов обработки тромбоцитов.

Отдельным фактором остается рентабельность. Во втором квартале 2026 года валовая маржа продуктового бизнеса снизилась до 51,4% с 55,2% годом ранее из-за укрепления евро и инфляционного давления на себестоимость. Freedom Broker отмечает, что сохранение маржи ниже 52% может увеличить срок выхода Cerus на прибыльность по GAAP.

Целевая цена Freedom Broker в $6,50 рассчитана на основе сочетания пятилетней DCF-модели и сравнительной оценки. Для DCF аналитики использовали терминальный мультипликатор EV/EBITDA 35x, а для сравнительного подхода — EV/Sales NTM 5x.

Другие идеи Freedom в биотехнологическом секторе

Ранее Freedom Broker сохранил рекомендацию «Покупать» по акциям BioMarin Pharmaceutical (BMRN) с целевой ценой $110. По итогам второго квартала аналитики повысили прогнозы прибыли компании на 2026–2028 годы, а одним из ключевых факторов роста остается препарат VOXZOGO, продажи которого увеличились на 14% год к году.

Также аналитики Freedom ожидают оживления американского биотехнологического сектора. Среди потенциальных драйверов отрасли они выделяют результаты клинических исследований, решения FDA и активность в сфере слияний и поглощений. В первом квартале 2026 года объем M&A-сделок в биотехнологиях достиг почти $49 млрд.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.