Эксперты Freedom Broker назвали главные угрозы для гособлигаций США

Аналитики Freedom Broker считают, что основными рисками для долгосрочных казначейских облигаций США сейчас выступают геополитическая напряженность вокруг Ормузского пролива, бюджетный дефицит страны и неопределенность в коммуникации ФРС, а не возможное повышение ставки. Поэтому эксперты сохраняют сдержанную позицию в отношении процентного риска на дальнем участке долгового рынка.

Рынок казначейских облигаций США включает долговые бумаги американского правительства с разными сроками погашения. Их доходности реагируют на ожидания по ставке ФРС, инфляции, состоянию экономики, бюджету и геополитическим рискам.

Повышение ставки уже учтено в доходностях

Фьючерсный рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании 16 сентября примерно в 58%. Ожидаемая ставка составляет 3,78% против действующей эффективной ставки федеральных фондов 3,63%.

При этом кривая доходностей казначейских облигаций уже учитывает около 50 базисных пунктов повышения ставки в ближайшие два года. По мнению аналитиков Freedom Broker, возможное ужесточение политики будет точечным и ограничится одним или двумя повышениями, не переходя в продолжительный цикл.

В таком сценарии повышение ставки может привести к уплощению кривой и стабилизации доходностей долгосрочных бумаг. Доходности краткосрочных облигаций способны вырасти дополнительно, но аналитики ожидают, что это движение будет умеренным.

Длинные облигации находятся под другим давлением

Freedom Broker обращает внимание, что с июня инфляционная составляющая доходности десятилетних облигаций снижалась. Основной вклад в повышение их номинальной доходности внес рост реальной ставки.

Без учета геополитики, бюджетных рисков и возможного снижения прозрачности коммуникации ФРС как краткосрочные, так и долгосрочные казначейские бумаги выглядели бы привлекательно для покупки. Однако совокупное влияние этих факторов остается слишком трудно прогнозируемым, поэтому аналитики продолжают осторожно оценивать дальний участок кривой.

Доходность десятилетних бумаг выросла до 4,78%

За неделю с 28 августа по 4 сентября доходность двухлетних казначейских облигаций увеличилась с 4,35% до 4,37%, или на 2 базисных пункта. Доходность пятилетних бумаг почти не изменилась и составила 4,31%.

Доходность десятилетних облигаций выросла с 4,72% до 4,78%, или на 6 базисных пунктов, а тридцатилетних – до 5,24%. Разница между доходностями десятилетних и двухлетних бумаг увеличилась на 4 базисных пункта, до 42 базисных пунктов.

Наиболее сильное давление на облигации наблюдалось в начале недели после сообщений об эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Сильные данные по рынку труда в пятницу вызвали резкий рост доходностей, однако затем они вернулись близко к прежним уровням, поэтому итоговый эффект статистики оказался незначительным.

Инфляция прояснит решение ФРС

На неделе 7–11 сентября инвесторы будут следить за публикацией индексов производственных и потребительских цен. PPI выйдет в четверг, а ключевой показатель недели – CPI – в пятницу. Эти данные должны внести дополнительную ясность в перспективы повышения ставки на заседании ФРС.

Также состоятся аукционы казначейских бумаг: трехлетних нот на $58 млрд, десятилетних на $39 млрд и тридцатилетних облигаций на $22 млрд. Предыдущие размещения долгосрочных выпусков проходили в целом стабильно, что указывает на отсутствие заметного снижения спроса.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.