Freedom Broker назвал фактор стабилизации рынка гособлигаций США

Укрепление доллара может усилить приток иностранного капитала и стабилизировать доходность долгосрочных казначейских облигаций США, считает макроэкономист Freedom Broker Юрий Ичкитидзе. Более привлекательное сочетание валютной доходности и процентных ставок способно поддержать спрос зарубежных инвесторов на американский госдолг.

Казначейские облигации США, или трежерис, используются государством для финансирования бюджетных расходов. Их доходность служит ориентиром для стоимости кредитов во всей экономике, включая корпоративные займы и ипотеку. Рост спроса повышает цены облигаций и, соответственно, ограничивает их доходность.

Сильный доллар может поддержать спрос на трежерис

После повышения ставки Федеральной резервной системой до диапазона 3,75–4% доллар получил дополнительную поддержку. По оценке Freedom Broker, укрепление американской валюты может повысить привлекательность долларовых активов для зарубежных инвесторов.

Если участники рынка рассчитывают на сохранение или дальнейший рост курса доллара, доход от казначейских облигаций дополняется потенциальной валютной прибылью. Приток иностранного капитала повышает спрос на трежерис и способен предотвратить резкий рост доходности долгосрочных выпусков.

«Одна из выгод, которые США могут получить от повышения ставки ФРС, — это укрепление доллара. Оно также способно стабилизировать доходность долгосрочных казначейских облигаций за счет активизации притока иностранного капитала», — отметил Ичкитидзе.

Инфляция и нефть останутся ключевыми факторами

Дальнейшее движение рынка американского госдолга будет зависеть не только от курса доллара. Freedom Broker выделяет два основных ориентира: данные по инфляции, включая динамику нефтяных цен, и доходность десятилетних казначейских облигаций.

Аналитик ожидает, что с сентября базовый дефлятор потребительских расходов PCE будет увеличиваться в среднем на 0,22% в месяц. Такой темп близок к инфляционной цели регулятора и сам по себе не указывает на необходимость продолжительного ужесточения денежно-кредитной политики.

Основным внешним риском остается нефть. Сохранение нефтяного кризиса способно поддерживать общую инфляцию и вынуждать инвесторов требовать более высокую доходность от долгосрочных облигаций.

Рынок учитывает высокую неопределенность

ФРС допускает еще одно повышение ставки до конца 2026 года. При этом мнения участников регулятора относительно 2027-го заметно расходятся: восемь из 18 членов комитета допускают третье повышение, тогда как трое прогнозируют два снижения.

Такой разброс показывает отсутствие устойчивого консенсуса относительно дальнейшей траектории политики. Freedom Broker считает, что будущие решения будут определяться поступающими данными, а не заранее заданным продолжительным циклом.

В этих условиях приток иностранного капитала способен стать фактором стабилизации рынка трежерис. Однако его эффект будет зависеть от курса доллара, инфляционных ожиданий и того, сохранят ли инвесторы доверие к способности регулятора обеспечить ценовую стабильность.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.