Freedom: доходность трежерис разогналась до максимума с 2007 года

Сильная деловая активность (PMI) в США усилила ожидания дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системой и подняла доходность десятилетних казначейских облигаций до 5,13% — максимального уровня с 2007 года, отмечают аналитики Freedom Broker. Высокие ставки ограничивают потенциал восстановления рынка акций, особенно небольших компаний с высокой долговой нагрузкой.

Доходности остаются главным риском для акций

Основным источником давления на акции остается высокая доходность казначейских облигаций, подчеркнули аналитики Freedom Broker. Казначейские облигации США, или трежерис, считаются базовым безрисковым активом для мирового финансового рынка. Когда доходность трежерис растет, инвесторы могут получать более высокий доход с относительно низким риском, поэтому акции как инструмент наращивания капитала становятся менее привлекательными. 

По итогам торгов 23 сентября доходность десятилетних трежерис поднялась примерно на 15 базисных пунктов, до 5,1%, а утром 24 сентября достигла 5,13%. Доходность двухлетних бумаг также выросла примерно на 15 базисных пунктов, до 4,89%.

Деловая активность превысила прогнозы

Поводом для переоценки процентных ожиданий стали предварительные сентябрьские индексы деловой активности S&P Global. Производственный PMI вырос до 57 пунктов, хотя консенсус предполагал его снижение до 53,6 пункта. Индекс активности в сфере услуг поднялся до 58,7 пункта при прогнозе 56 пунктов.

PMI отражает состояние деловой активности: значение выше 50 пунктов указывает на ее расширение, а ниже 50 — на сокращение. Фактические результаты заметно превысили ожидания и показали, что американская экономика сохраняет высокие темпы роста.

Одновременно S&P Global зафиксировал усиление ценового давления. Сочетание устойчивой экономической активности и ускорения цен повышает риск того, что ФРС придется дольше сохранять жесткую денежно-кредитную политику или дополнительно поднять ставку для возвращения инфляции к цели 2%.

О возможности дальнейшей корректировки политики также заявил член совета управляющих ФРС Майкл Барр. Его комментарии усилили негативную реакцию долгового и фондового рынков. Барр поддержал недавнее повышение ставки и заявил, что в его базовом сценарии ФРС, вероятно, потребуется дополнительно скорректировать денежно-кредитную политику, чтобы своевременно вернуть инфляцию к целевым 2% 

Технологические гиганты усилили снижение

На торгах 23 сентября акции Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) и Broadcom (AVGO) вместе обеспечили около 49 из 72 базисных пунктов снижения фонда SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Производители полупроводников, включая компании, выпускающие чипы памяти, отставали от рынка, тогда как разработчики программного обеспечения и решений в сфере кибербезопасности выглядели устойчивее: Palo Alto Networks (PANW) и CrowdStrike Holdings (CRWD) прибавили примерно по 5%.

На следующей сессии единого восстановления не произошло. По итогам 24 сентября акции Alphabet выросли на 1,35%, Amazon практически не изменились, прибавив 0,03%, тогда как Nvidia подешевела на 0,40%, а Broadcom — на 1,33%. Palo Alto Networks потеряла 0,87%, CrowdStrike — 1,10%, частично скорректировав рост предыдущего дня. Фонд SPY снизился на 0,07%.

По оценке Freedom Broker, высокие доходности долгового рынка пока ограничивают возможность устойчивого восстановления акций. Наиболее уязвимыми остаются сегменты, стоимость которых сильнее зависит от процентных ставок, тогда как энергетика может получать поддержку от высоких цен на сырье.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.