Эксперты Freedom Broker: облако и ИИ могут поддержать рост Alibaba до $145

Аналитики Freedom Broker рекомендуют покупать акции Alibaba Group (BABA) с целевой ценой $145 до конца ноября. При текущей стоимости $110,24 потенциал роста составляет около 31,5%. Эксперты выделяют три драйвера: развитие облачного и ИИ-бизнеса, возможную поддержку потребления в Китае и улучшение экономики быстрой доставки.

Как устроен бизнес Alibaba

Alibaba — китайская технологическая группа, которая развивает электронную торговлю, облачные вычисления и искусственный интеллект. В ее экосистему входят маркетплейсы Taobao, Tmall и Alibaba.com, облачная платформа Alibaba Cloud и семейство ИИ-моделей Qwen.

По оценке Freedom Broker, ускорение облачного бизнеса может повысить ожидания инвесторов относительно следующего квартального отчета и поддержать переоценку акций. Возможное восстановление электронной торговли и сокращение расходов на субсидирование доставки дополняют этот сценарий.

Облако растет быстрее группы

За квартал, завершившийся в июне, выручка направления AI Cloud and Compute Services увеличилась на 45% год к году, до 48,44 млрд юаней. Скорректированная EBITA — показатель операционной прибыли до отдельных расходов — выросла на 133%, до 5,63 млрд юаней. Рентабельность по этому показателю составила около 12%.

Аналитики считают, что такие результаты создают основания для улучшения ожиданий относительно дальнейшего роста Alibaba. Дополнительную поддержку могут обеспечить проекты, представленные на сентябрьской конференции Apsara. Они демонстрируют возможности заработка на ИИ-моделях через облачную инфраструктуру и прикладные сервисы.

Еще один потенциальный драйвер — собственный ИИ-чип Zhenwu V900. Его коммерческий выпуск запланирован на начало 2027 года. Разработка дополняет технологическую цепочку Alibaba, объединяющую вычислительные мощности, модели и приложения.

Поддержка потребления может увеличить оборот маркетплейсов

Второй аргумент Freedom Broker связан с возможными дополнительными мерами стимулирования спроса в Китае. В августе розничные продажи выросли лишь на 0,4% год к году. По мнению аналитиков, слабая динамика сохраняет предпосылки для расширения государственной поддержки.

В частности, эксперты рассматривают возможность расширения программы trade-in, предусматривающей государственные скидки на приобретение бытовой техники, электроники и умных устройств. Это может поддержать оборот торговых площадок Alibaba и спрос продавцов на рекламные услуги.

Для компании такой сценарий важен на фоне слабости основного бизнеса. За квартал, завершившийся в июне, выручка китайского направления электронной торговли снизилась на 8%, до 110,9 млрд юаней.

Быстрая доставка может меньше давить на прибыль

Третья опора инвестиционной идеи — улучшение экономики Taobao Instant Commerce. По оценке аналитиков, вмешательство китайских властей ослабило конкуренцию за покупателей с помощью субсидий. Это создает условия для сокращения расходов на привлечение и удержание клиентов.

Alibaba уже сообщила об улучшении экономики заказов благодаря росту среднего чека и повышению эффективности доставки при сохранении рыночной доли. Выручка направления быстрой коммерции за квартал увеличилась на 45%, до 53,3 млрд юаней.

Freedom Broker считает, что увеличение доли более дорогих заказов и непродовольственных товаров вместе с более сдержанными расходами на субсидии может снизить давление этого бизнеса на прибыль группы.

Инвестиции продолжают снижать денежный поток

Согласно последнему отчету, общая выручка Alibaba за квартал выросла на 9% год к году, до 268,95 млрд юаней. При этом чистая прибыль снизилась на 75%, до 10,44 млрд юаней, а скорректированная — на 38%, до 20,72 млрд юаней.

Капитальные расходы увеличились на 75%, до 67,68 млрд юаней. Свободный денежный поток оказался отрицательным: отток составил 44,67 млрд юаней против 18,82 млрд годом ранее. Поэтому рост облачного бизнеса пока сопровождается существенными затратами.

Freedom ранее выделял облако и собственные ИИ-разработки

В августе аналитики Freedom называли облачные сервисы и искусственный интеллект ключевыми факторами роста Alibaba. При этом слабый потребительский спрос в Китае продолжал ограничивать динамику традиционной электронной торговли.

В конце сентября эксперты положительно оценили анонс собственного ИИ-процессора компании. По их мнению, разработка может уменьшить зависимость Alibaba от американских ускорителей и укрепить ее позиции в облачных вычислениях. Дальнейший эффект будет зависеть от практического применения чипа и способности компании превращать спрос на ИИ в прибыль.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.