Freedom: заем на $40 млрд может повысить риски вложений в SpaceX

SpaceX (SPCX) обсуждает привлечение $40 млрд для закупки чипов Nvidia (NVDA). Ведущий аналитик Freedom Broker Наталья Мильчакова предупреждает: столь крупное финансирование может существенно увеличить долговую нагрузку и повысить риски для владельцев акций и облигаций компании.

SpaceX развивает космические перевозки, спутниковый интернет Starlink и инфраструктуру искусственного интеллекта. Закупка вычислительного оборудования расширит возможности компании, однако окупаемость этих вложений может занять несколько лет.

SpaceX рассчитывает привлечь кредиты и долговое финансирование

По информации Financial Times, около $10 млрд предполагается получить в виде банковских кредитов, еще $30 млрд – через долговое финансирование инвестиционного уровня. Организацию сделки может возглавить Apollo Global Management; в переговорах также участвует управляющая компания Pimco. Завершение сделки ожидается в 2027 году. Средства предназначены для покупки чипов Nvidia, необходимых для вычислений в системах искусственного интеллекта.

После IPO чистый долг SpaceX сократился

Мильчакова отмечает, что после первичного размещения акций в июне 2026 года у SpaceX выросли одновременно долговые обязательства и объем денежных средств. Это позволило сократить чистый долг во II квартале с $12,6 млрд до $4,1 млрд.

Чистый долг – долговые обязательства за вычетом денежных средств. Его отношение к EBITDA, прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации, составляет около 1,1. По оценке аналитика, это сравнительно невысокая долговая нагрузка для технологического сектора США.

Вложения в ИИ могут увеличить нагрузку на денежный поток

Новые заимствования на $40 млрд способны существенно изменить положение компании. По мере расходования привлеченных средств на оборудование чистый долг может вырасти, если увеличение денежных поступлений от бизнеса не компенсирует эти затраты.

Мильчакова допускает многократное увеличение отношения чистого долга к EBITDA. Обслуживание крупного займа потребует значительных процентных выплат, тогда как отдача от вложений в центры обработки данных и ИИ-инфраструктуру может появиться лишь через несколько лет.

Поэтому для инвесторов важны не только масштаб закупок, но и стоимость финансирования, сроки погашения обязательств и способность новых мощностей приносить денежный поток. По оценке аналитика, после привлечения такого займа риски вложений в акции и облигации SpaceX могут заметно возрасти.

Развитие ИИ требует все больше заемных средств

Ранее Freedom Broker объяснял убытки SpaceX высокой затратностью ее бизнеса. Мильчакова отмечала, что космическая отрасль требует крупных вложений, поэтому наличие убытка само по себе не означает отсутствия перспектив.

В июне 2026 года SpaceX провела крупнейшее IPO в истории, привлекши $75 млрд. Компания разместила акции по $135 за бумагу, а ее оценка составила около $1,8 трлн. Теперь планы привлечь еще $40 млрд через долговое финансирование показывают, насколько значительных вложений требует дальнейшее расширение бизнеса.

В октябре аналитик также предупреждала о влиянии гонки ИИ на долговой рынок. Потребность в финансировании вычислительной инфраструктуры увеличивает заимствования и может способствовать росту доходностей облигаций. Планы SpaceX показывают масштаб средств, необходимых для дальнейшего расширения ИИ-мощностей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.