Freedom: спад продаж LVMH усилил опасения за весь люксовый сектор

Акции LVMH и других производителей товаров класса люкс снизились после разочаровавшей инвесторов отчетности французского холдинга. Продажи его ключевого подразделения моды и изделий из кожи в III квартале сократились сильнее ожиданий. Аналитик Freedom Наталья Мильчакова считает, что результаты усилили опасения ухудшения показателей во всем секторе.

⁠LVMH объединяет Louis Vuitton, Dior, Fendi, Bulgari и другие бренды. Холдинг выпускает одежду, аксессуары, ювелирные изделия, косметику и алкогольную продукцию, а также управляет розничными сетями.

Продажи ключевого подразделения упали на 5%

Согласно ⁠отчету LVMH за III квартал и девять месяцев 2026 года, органическая выручка подразделения моды и изделий из кожи в июле–сентябре снизилась на 5% год к году. Этот показатель исключает влияние валютных курсов и изменений состава бизнеса.

Аналитики ожидали сокращения примерно на 1,6%, ⁠сообщает Oninvest. Снижение на 5% относится ко всему подразделению, включающему Louis Vuitton и другие марки, а не к продажам одного бренда.

При этом органическая выручка группы в целом выросла на 1% за квартал. Продажи часов и ювелирных изделий увеличились на 6%, а направление выборочной розничной торговли, в которое входит Sephora, прибавило 8%. Таким образом, слабость модного бизнеса частично компенсировали другие направления.

Разочарование затронуло конкурентов LVMH

В первый час торгов 13 октября акции LVMH подешевели на 1,8%. Бумаги Hermès снизились на 2,7%, Kering – на 1,9%, а Richemont – на 2,2%, по данным Oninvest.

Мильчакова отмечает, что с начала октября акции LVMH потеряли почти 3%. По ее оценке, инвесторы заранее учитывали риск слабых продаж, однако фактическое снижение оказалось заметно глубже консенсус-прогноза.

Реакция распространилась на другие компании, поскольку рынок рассматривает результаты крупнейшего люксового холдинга как сигнал о состоянии спроса на дорогую одежду, обувь и аксессуары.

Спрос в Китае остается главным фактором риска

Мильчакова связывает ухудшение продаж прежде всего с замедлением роста китайской экономики. Ранее ожидания восстановления спроса в Китае поддерживали интерес к люксовым компаниям, но новые результаты поставили устойчивость этого сценария под сомнение.

Сама LVMH также указала, что подразделение моды и изделий из кожи в III квартале пострадало от ослабления спроса в Китае. При этом американский рынок продолжал поддерживать его бизнес.

По оценке аналитика, слабость китайского спроса важна для всего сектора: она способна ухудшить прогнозы продаж сразу нескольких производителей и ограничить восстановление их котировок.

Низкая оценка акций пока не снимает опасений

Ранее Freedom Broker ⁠отмечал, что дисконт акций LVMH не компенсирует рисков слабого спроса. В материале от 5 октября бумаги холдинга оценивались примерно на 30% дешевле Inditex по отношению цены к ожидаемой прибыли.

Тогда Мильчакова объясняла осторожность инвесторов снижением спроса в Китае и других странах Азии. Новая отчетность показывает, что улучшение общих результатов LVMH пока не сопровождается устойчивым восстановлением ее ключевого модного направления.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.