Freedom снизил цель по Stellantis до $6,8 и сохранили ставку на восстановление прибыли

Аналитики Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям Stellantis N.V. (STLA), но снизили целевую цену с $7,50 до $6,80 после слабых поставок за III квартал. При текущей цене $4,27 потенциал роста составляет 59,25%. Эксперты по-прежнему рассчитывают, что обновление модельного ряда поможет автоконцерну вернуться к положительной чистой прибыли в 2026 году.

Слабый квартал изменил оценку, но не рекомендацию

Stellantis — международный автопроизводитель, образованный в 2021 году в результате слияния Fiat Chrysler Automobiles и Groupe PSA. Концерн объединяет 14 брендов, включая Jeep, Ram, Dodge, Chrysler, Peugeot, Citroën, Opel и Fiat.

Главный аргумент Freedom в пользу акций — ожидаемое восстановление прибыли после двух лет снижения выручки. Новые модели могут поддержать поставки и повысить интерес инвесторов к бумагам, считают эксперты. Однако операционные результаты III квартала оказались хуже их ожиданий и потребовали пересмотра прогнозов.

13 октября Stellantis представила данные о консолидированных поставках: они составили 1,29 млн автомобилей, сократившись на 1,1% год к году и на 19,5% относительно II квартала. Freedom ожидал 1,37 млн автомобилей.

После публикации аналитики снизили годовой прогноз выручки с €161,6 млрд до €159,3 млрд. Новый ориентир предполагает рост на 3,8% относительно 2025 года. Снижение целевой цены также учитывает более высокие ставки дисконтирования — при таком подходе будущие денежные потоки компании получают меньшую оценку в сегодняшних деньгах.

Северная Америка отстает от рынка

Основным слабым местом стали поставки в Северной Америке: они снизились на 11,6% год к году, до 357 тыс. автомобилей. Главной причиной были плановые летние остановки производства, которые сильнее всего затронули модели Jeep. Частично снижение компенсировали автомобили Ram: продажи бренда поддержали новые и обновленные модели, а также расширение линейки силовых агрегатов.

Stellantis ранее предупреждала, что финансовые результаты второго полугодия будут смещены в пользу IV квартала. Тем не менее аналитики обращают внимание на отставание компании от регионального рынка. По их предварительной оценке, общие продажи легковых автомобилей в Северной Америке за III квартал показали околонулевую динамику год к году. Таким образом, снижение поставок Stellantis оказалось заметно сильнее изменения рынка в целом. 

Европейский рост не компенсировал снижение в других регионах

В Европе поставки увеличились на 10,1%, до 588 тыс. автомобилей — около 46% квартального объема концерна. Рост обеспечили как собственные бренды Stellantis, так и модели Leapmotor. На фоне общей динамики продаж новых автомобилей в ЕС результат компании выглядит сильным, отмечают аналитики.

В Южной Америке поставки составили 251 тыс. автомобилей, практически не изменившись год к году. Увеличение продаж в Бразилии на 13 тыс. машин было нивелировано снижением в других странах, прежде всего в Аргентине.

На Ближнем Востоке и в Африке поставки сократились на 21,1%, до 75 тыс. автомобилей. Основной причиной стало уменьшение поставок в Турции примерно на 21 тыс. машин на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. 

Возвращение к прибыли остается главным ориентиром

По прогнозу Freedom, прибыль на акцию Stellantis в 2026 году составит €0,40 против убытка €7,75 на акцию в 2025-м. В 2027 году эксперты ожидают ее увеличения до €0,98. Это прогнозные показатели, которые предполагают дальнейшее восстановление бизнеса.

Среди основных рисков аналитики выделяют высокую конкуренцию и торговые ограничения, способные привести к потере рыночной доли в США. Дополнительное давление на котировки могут оказать новые списания, связанные со сменой стратегии компании. 

Результаты III квартала контрастируют с более сильной динамикой предыдущего периода. В июле Freedom отмечал, что поставки за II квартал превысили ожидания благодаря запуску новых моделей в Северной Америке. Тогда автоконцерн продемонстрировал более сильные результаты по поставкам автомобилей, чем ожидал рынок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.