Freedom повысил целевую цену Unitil до $55, сохранив рекомендацию «Держать»

Повышение тарифов и расширение бизнеса поддерживают долгосрочные перспективы Unitil (UTL), несмотря на слабые результаты III квартала, считают аналитики Freedom Broker Матвей Тайц и Алибек Сагантай. Эксперты немного улучшили прогнозы прибыли на 2027–2028 годы и повысили целевую цену акций с $54 до $55. Рекомендация «Держать» сохранена.

Unitil – американская коммунальная компания, предоставляющая услуги электро-, газо- и водоснабжения в Новой Англии. Она обслуживает потребителей в штатах Мэн, Массачусетс и Нью-Гэмпшир. Развитие бизнеса зависит от вложений в инфраструктуру и тарифов, утверждаемых регуляторами.

Выручка выросла, но убыток увеличился

Согласно квартальной отчетности, выручка Unitil выросла на 11,4% год к году, до $112,6 млн. Результат оказался на 4,2% ниже прогноза Freedom и на 0,4% ниже рыночного консенсуса.

Чистый убыток увеличился с $0,3 млн до $1,5 млн, или с $0,02 до $0,08 на акцию. Рынок ожидал убытка в $0,9 млн. Без учета расходов на приобретения скорректированный убыток составил $0,04 на акцию против прибыли в $0,03 годом ранее.

Совокупная скорректированная валовая прибыль электроэнергетического и газового сегментов вместе с выручкой водоснабжения увеличилась на 12,4%, до $67,1 млн. Рост обеспечили повышение тарифов, расширение клиентской базы и приобретенные компании. Однако показатель оказался на $3,1 млн ниже оценки Freedom.

Дополнительное давление оказали расходы. Затраты на эксплуатацию и обслуживание выросли на 22,4%, до $26,8 млн, а процентные расходы – на 23,6%, до $11 млн. В результате увеличение доходов не привело к росту квартальной прибыли.

Годовой прогноз сохранили

За девять месяцев скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 4,4%, до $2,12. Менеджмент подтвердил годовой ориентир $3,20–3,36. Freedom ожидает скорректированную прибыль на акцию в размере $3,29 – вблизи середины диапазона компании. При этом прогноз прибыли по общепринятым стандартам учета США на 2026 год снижен с $3,22 до $3,19 на акцию.

Аналитики отмечают, что III квартал является сезонно самым слабым для Unitil. Поэтому даже небольшие отклонения доходов и расходов в денежном выражении заметно влияют на итоговую прибыль. Выполнение годового прогноза будет зависеть, в частности, от погоды в отопительный сезон и контроля затрат.

Что поддерживает результаты следующих лет

Важным источником роста остаются тарифные решения. В 2027 году ожидаются очередное повышение тарифов Unitil Energy Systems и решения по заявкам газораспределительной компании Northern Utilities.

Регулируемая база активов Unitil – стоимость инфраструктуры, на которую компания может получать установленную регулятором доходность, – достигла $1,39 млрд. Это на $0,2 млрд больше, чем годом ранее; около половины прироста обеспечили приобретения.

Freedom повысил прогноз прибыли на акцию на 2027 год с $3,45 до $3,47, а на 2028-й – с $3,61 до $3,66. Основные риски связаны с ростом расходов, условиями тарифных решений и необходимостью привлекать финансирование для инвестиционной программы.

Почему целевая цена выросла после слабого квартала

Повышение оценки до $55 в основном связано с переносом горизонта расчета на следующие 12 месяцев с учетом ежеквартальных дивидендов. Модель Freedom основана на оценке будущих дивидендных выплат. Квартальный дивиденд Unitil сохранен на уровне $0,475 на акцию.

Ранее Freedom Broker выделял расширение инфраструктуры и клиентской базы среди аргументов в пользу Unitil. Эти факторы продолжают поддерживать бизнес, однако новая целевая цена близка к котировке $54,84, использованной в отчете. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.