Двухнедельный обзор фондовых рынков №323

Apple  

По информации Bloomberg, руководство Apple (AAPL) обсуждает покупку ИИ-стартапа Perplexity AI, который в рамках последнего инвестиционного раунда был оценен в $14 млрд. Технологии этой компании, включая ИИ-поиск с поддержкой контекста, могут значительно усовершенствовать инструментарий Apple Intelligence и снизить ее зависимость от Google в области поисковых сервисов. В последние месяцы Apple сталкивается с повышенным давлением со стороны потребителей своей продукции и инвестиционного сообщества. Акционеры корпорации подали против нее ряд судебных исков. Несмотря на внешнюю целесообразность и оправданность упомянутой сделки, ее реализация связана с рядом рисков, и основной из них заключается в отсутствии у Apple опыта проведения таких крупных поглощений с последующей интеграцией в свой бизнес. Большинство инвесторов позитивно отреагировали на новости о потенциальной покупке, но на ее осуществление с дальнейшим внедрением решений Perplexity в продукты Apple потребуется несколько лет.

Крупнейшие M&A сделки Apple, Inc. (AAPL), $ млрд

Источники: FactSet, Freedom Broker

 

 

Amazon и AMD

Котировки AMD (AMD) на торгах 16 июня выросли на 9%, что стало следствием запоздалой реакции инвесторов на новости с выставки компании Advancing AI. Покупателей также поддержали сообщения в СМИ о партнерстве c Amazon.com (AMZN) в области чипов для ИИ. До этого Amazon приобретала у AMD лишь CPU (процессоры) для своих дата-центров и не видела достаточного клиентского спроса для создания инфраструктуры на базе ускорителей AMD. В последний месяц сентимент инвесторов в отношении AMD существенно улучшился. Многие из них рассчитывают, что компания сможет побороться за долю рынка с NVIDIA (NVDA). Оптимистичные ожидания основаны на удачном завершении покупки ZT Systems и обновлении продуктовой дорожной карты. Также инвестсообщество видит большие изменения во внутренней культуре компании и подходе к работе с участниками экосистемы ИИ. Хотя сотрудничество с Amazon пока не подтверждено, официальный анонс может состояться на одном из будущих мероприятий компании, к примеру на AWS re:Invent в декабре.

Динамика котировок акций AMD, Inc. (AMD), $

Источники: FactSet, Freedom Broker

 

 

Nike

Котировки Nike (NKE) вернулись на мартовские максимумы после публикации отчета за четвертый квартал 2025 финансового года (ФГ). Выручка корпорации сократилась на 12% г/г, до $11,1 млрд, однако консенсус закладывал этот показатель на отметке $10,7 млрд. За весь ушедший фингод продажи Nike упали на 10%, до минимальных за четыре года $46,3 млрд. Негативная динамика фиксировалась по всем регионам присутствия, а на домашнем рынке выручка уменьшилась на 9%. Онлайн-продажи за год сократились на 13%, оптовые — на 7%. Объемы реализации обуви упали на 12%. Рентабельность бизнеса опустилась до многолетних минимумов. Операционная маржа в 2025 ФГ вернулась на уровень пандемии и составила 8%, чистая маржа оказалась равна 7%. Менеджмент отмечает рост продаж в оптовом канале, предупреждая при этом, что рентабельность бизнеса в первом полугодии 2026 ФГ останется под давлением. Негативный эффект от повышения импортных тарифов оценивается корпорацией в $1 млрд. Nike планирует сократить продажи обуви, поставляемой на американский рынок из Китая до 10%. Эта новость была воспринята инвесторами позитивно.

Источники: FactSet, Freedom Broker

 

 

Tesla

Tesla (TSLA) 22 июня начала предоставлять услуги роботакси в Остине, США. Новый сервис представляет возможность ограниченному кругу лиц (по приглашениям) заказать автономное такси на базе модели Model Y. Всего на выделенном участке этого города курсирует от 10 до 20 таких машин без водителя.  Любая поездка обойдется $4,2.  При этом на пассажирском сидении находится сотрудник компании, который в случае необходимости возьмет управление автомобилем на себя.

23 июня акции TSLA поднялись в цене на 8,2%, однако к концу месяца полностью растеряли рост, простимулированный новостями вокруг сервиса автономного такси. Пока у роботакси есть серьезные ограничения по размеру автопарка, базы клиентов и географии поездок. В первые дни работы сервиса не обошлись без ошибок автопилота, которые потребовали вмешательства в процесс вождения. Но факт остается фактом: менеджмент Tesla выполнил свое обещание и коммерческое роботакси в Штатах заработало.

Динамика акций Tesla с начала июня

Источники: FactSet, Freedom Broker

 

Банковский сектор

На прошлой неделе ФРС при поддержке OCC и FDIC предложила скорректировать методику расчета левередж-норматива eSLR для крупнейших банков на формулу «3% плюс половина надбавки за системную значимость». В результате норматив может быть снижен с 5–6% до 3,5–4,5%. Цель инициативы — вернуть eSLR к роли страхового буфера, а не ограничителя сделок с казначейскими бумагами. При этом регулятор подчеркивает, что высвобожденные средства не пойдут акционерам. Их объем оценивается в сумму до $213 млрд на уровне дочерних банков, а на уровне холдингов — в $13 млрд. Банковская ассоциация (ABA) поддержала инициативу, назвав ее шагом к снижению стоимости фондирования и усилению присутствия банков на рынке госдолга.

Параллельно ФРС опубликовала результаты стресс-теста за 2025 год. Все участвовавшие в нем 22 банка сохранили достаточный запас капитала даже при гипотетических убытках свыше $550 млрд, а средний CET1 снизился лишь на 1,8 п.п. Регулятор также предложил раскрыть больше деталей моделей, применяемых при стресс-тестировании, чтобы повысить предсказуемость планирования капитала.

Против снижения eSLR и раскрытия параметров моделей выступает бывший куратор надзора Майкл Барр. Он видит в этих мерах риск уменьшения общего уровня капитала крупнейших банков. Кроме того, продолжается обсуждение внедрения нормативов Basel III Endgame. Изначально предполагалось значительное ужесточения требований в рамках этой системы. Однако член совета управляющих Федрезерва Мишель Боуман высказалась за их смягчение. Итоги стресс-теста будут учтены на конференции ФРС 22 июля, где вместе с Basel III и eSLR обсудят возможные подходы к обновлению нормативов.

График. Потенциальные изменения требований к капиталу

Источник: Federal Reserve System, Barclays.

Расчеты Freedom Broker