Двухнедельный обзор фондовых рынков №325. На новых максимумах

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

 

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

Динамика USD/AMD, 1 год

С 14 по 28 июля фондовый рынок Армении продемонстрировал разнонаправленную динамику. Акции Telecom Armenia (AMTL) опустились на 0,5%, а с начала месяца скорректировались на 2,1%, подойдя к своему среднегодовому значению. Котировки ACBA Bank (ACBA) консолидировались при слабом новостном фоне.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций остался стабильным, что отражает стабилизацию инфляции и ожидания нейтральной монетарной политики ЦБ. Пара AMD/USD тоже сохраняет устойчивость, торгуясь вблизи многолетних минимумов. Ключевую поддержку драму в паре с долларом оказывает улучшение внешнеторгового баланса.

Макроэкономическая ситуация в целом сигнализирует о нормализации. После краткосрочного скачка экономическая активность ожидаемо замедляется, инфляция стабилизируется вблизи цели ЦБ, а промышленный сектор и внешнеторговый баланс демонстрируют признаки улучшения.

Новости экономики

• Внешнеторговый оборот за июнь снизился на 16,6% г/г и вырос на 9,4% м/м. Объем экспорта сократился на 15,9% г/г и увеличился на 23% м/м, составив около $730 млн. Импорт уменьшился на 17,1% г/г, но подрос на 0,9% м/м, оказавшись вблизи $1002 млн. Такая динамика привела к снижению дефицита внешнеторгового сальдо примерно до $272 млн, хотя ожидалось его сохранение на майской отметке в районе $400 млн.
• Индекс экономической активности в июне после 10,4% г/г в мае вырос на 8,6% г/г при консенсусе 9% г/г. При этом средний темп этого показателя с начала года составляет 5,7% г/г. Основным драйвером его роста выступил строительный сектор (+22,6% г/г) на фоне реализации инфраструктурного проекта туннель Каджаран. Показатель в сервисном секторе увеличился на 8,2% г/г, розничные продажи выросли на 2,8% г/г (консенсус: -0,4%), сигнализируя об усилении потребительского спроса.
• Индекс цен производителей в июне повысился на 2,5% г/г (консенсус: +3% г/г). В сочетании с замедлением спада в промышленности это может указывать на начало восстановления. Устойчивость этого тренда придаст дополнительный положительный импульс экономическому росту страны.

Новости компаний

• Team Telecom Armenia (AMTL) запустила солнечную электростанцию в Гегаркунике мощностью 16 млн кВт/ч в год, укрепляя свои позиции в секторе возобновляемой энергетики, развитие которой поддерживается государством. Проект соответствует высокому потенциалу солнечной энергетики в стране (1,720 кВтч/м² в год). Это событие способно стать среднесрочным позитивным драйвером для акций компании, учитывая, что улучшение инфраструктуры и доступ к собственной электроэнергии благоприятно скажутся на маржинальности ее ключевого бизнеса.
• Стартап DeepSat в партнерстве с Redwire Space Corporation объявил о запуске группировки спутников на низкой околоземной орбите (VLEO). Проект, анонсированный через Arka Telecom, укрепляет позиции Армении в глобальной космической индустрии.

Ожидания на предстоящие две недели

На первой полной неделе августа выйдут данные потребительской инфляции (ИПЦ) за июль (консенсус: 3,5% г/г, июнь: +3,9% г/г). Эти данные вкупе с решением ЦБ по ставке могут стать определяющими для настроений на локальном фондовом рынке в краткосрочной перспективе.

Ставка рефинансирования на ближайшем заседании Нацбанка, по нашему базовому прогнозу, останется на отметке 6,75%, поскольку рост ИПЦ в последние месяцы соответствует цели регулятора, если июльская статистика не покажет значительного отклонения от прогнозов.