Двухнедельный обзор фондовых рынков №352. Игра от обороны

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

 

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

 

 

Динамика USD/AMD, 1 год

 

Индекс трехлетних корпоративных облигаций (драм) с момента обновления

 

С 10 по 24 августа, несмотря на сильную макростатистику, вышедшую за этот период, акции Telecom Armenia (AMTL) снизились на 0,4%, а бумаги ACBA Bank (ACBA) скорректировались на 1,9%. При этом с начала года инвестиции в эти компании принесли доходность 7,1% и 32,1% соответственно.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций остался без изменений, отразив выжидательную позицию инвесторов в преддверии публикации июльской статистики инфляции, важной для оценки дальнейшего курса ЦБ.

Драм в паре с долларом укрепился на 0,2%. Фактором риска на среднесрочном горизонте выступает перспектива ужесточения санкций США в отношении торговых партнеров Ирана. В целом, несмотря на локальную коррекцию, сильные макроданные периода, на наш взгляд, поддерживают фундаментальную привлекательность армянского рынка.

Новости экономики

ВВП Армении во втором квартале существенно превзошел прогнозы. Базовый показатель экономики увеличился сразу на 6,7% г/г при консенсусе 4,5% после роста за первые три месяца на 5,2%. В квартальном сопоставлении ВВП повысился на 19,2%. Драйверами этого движения экономику обеспечили финансовый сектор (+22,4%), горнорудная промышленность (+21,5%), строительство (+20%) и ИТ (+15%). Это подтверждает устойчивость восходящих макротрендов, создавая благоприятный фон для банков и телекомов. В то же время в сельском хозяйстве зафиксировано сокращение на 15,3%, в обрабатывающих отраслях рост составил скромные 2,2%, а торговля сократилась на 0,2%.

S&P Global Ratings прогнозирует замедление роста ВВП Армении по итогам года до 4,9%, а ЕАБР в еженедельном обзоре подтвердил оптимистичный ориентир, предполагающий увеличение экономики на 6% за счет высокой потребительской и инвестиционной активности.

Международные резервы Армении впервые превысили $6 млрд, достигнув по итогам июля исторического максимума $6,189 млрд (+4,7% м/м, +52% г/г). Рекордный уровень резервов, на наш взгляд, укрепляет буфер устойчивости к внешним шокам и геополитическим рискам.

Экономические связи Армении с Ираном оказались в фокусе на фоне анонсированных США санкций в отношении торговых партнеров исламской республики. В первом полугодии товарооборот между странами вырос на 8,4%. Если Вашингтон реализует свои угрозы, это ухудшит ситуацию для компаний, работающих с иранским рынком, а также окажет давление на транспортные потоки в регионе.

Новости компаний

На бирже AMX были размещены долларовые облигации ЗАО «Солис» объемом $2 млн. Компания выпустила 20 тыс. бумаг номинальной стоимостью $100 с купонной ставкой 8% и сроком обращения 48 месяцев.

Ожидания на предстоящие две недели

C 28 августа по 7 сентября в фокусе внимания биржевых игроков будет блок макростатистики за июль, включающий первую оценку инфляции за август, данные деловой активности и торгового баланса.

После сильной статистики ВВП за второй квартал для участников рынка будут важны сигналы, подтверждающие устойчивость экономики. Динамика цен останется наиболее важным фактором прогнозирования ставки ЦБ. Учитывая упомянутое выше расхождение прогнозов S&P Global и ЕАБР, данные деловой активности позволят выяснить, к какому из сценариев ближе фактическая ситуация. Актуальность также сохранят риски усиления санкционных ограничений для партнеров Ирана.