Двухнедельный обзор фондовых рынков №352. Игра от обороны

Динамика DFM General Index, 1 год

 

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

 

Нефть марки Brent, 1 год

 

С 10 по 24 августа индекс DFMGI снизился на 0,6%, до 5866 пунктов, а ADXGI опустился на 0,4%, до 10,048 тыс. пунктов, при коррекции S&P 500 на 1,3%.

Нефть марки Brent подешевела на 0,7%, до $92 за баррель, а WTI за прошлую неделю выросла на 5,7%, до $87,1, на фоне перебоев с поставками и угроз новых санкций США против партнеров Ирана.

Динамика по секторам была смешанной. На положительной территории завершили рассматриваемый период поставщики дискреционных потребительских товаров (+3,89%) при поддержке Parkin (+6,54%), а также телекомы (+2,07%), главным образом за счет e& (+4,15%). В минус ушли финансовый (-2,1%) и энергетический (-1,11%) сектора, а также индустрия недвижимости (-1,06%). В лидерах снижения были Emirates NBD (-4,25%) и Adnoc Gas (-3,51%).

Доходность прокси-облигаций ОАЭ выросла с 5,34% до 5,84% (+50 б.п.), тогда как доходность десятилетних UST снизилась с 4,78% до 4,73% (−5 б.п.). Спред расширился с ~56 до ~111 б.п., что отражает рост премии за геополитический риск после ударов по танкерам ADNOC.

Новости экономики

Капитализация Abu Dhabi Securities Exchange за первое полугодие достигла $762,4 млрд. На этой бирже было зарегистрировано более 30 тыс. новых участников торгов (+7,1% г/г), из которых 77% — зарубежные. Международные инвесторы обеспечили 48% торгового оборота, а общий объем выплаченных дивидендов достиг $13,59 млрд. ADX также расширила международные связи через HSBC (в качестве первого зарубежного клирингового центра) и Morgan Stanley (в роли первого международного удаленного трейдера).

Объем сделок, заключенных на рынке недвижимости Дубая за неделю к 14 августа, составил $2,61 млрд. В ультрадорогом сегменте этот показатель увеличился на 23% г/г, до $6 млрд. Продажи помещений в Абу-Даби за первое полугодие достигли $19,17 млрд.

Конфликт между США и Ираном остается ключевым региональным риском. 13 августа два судна ADNOC подверглись атаке в Ормузском проливе, а с начала военных действий удары были нанесены по 17 торговым кораблям. Тегеран намерен блокировать пролив до выполнения Вашингтоном условий июньского меморандума и о переходе к «наступательной» тактике. Переговоры между сторонами зашли в тупик.

Новости компаний

ADNOC Gas отчиталась за второй квартал снижением прибыли на 52% г/г, до $665 млн, из-за закрытия Ормузского пролива, однако этот результат превысил консенсус в диапазоне $400–600 млн. Совет директоров утвердил окончательное инвестиционное решение по Rich Gas Development и заключил EPC-контракты на $8,2 млрд, повысив цель роста EBITDA до 60% к 2030 году. Дивиденд компании составит $940 млн. Гайденс в отношении прибыли по итогам текущего квартала закладывает ее в пределы $600–800 млн. Ориентир на весь 2026 год — $3,5–4 млрд. Кроме того, ADNOC инвестирует свыше $8 млрд в газовую инфраструктуру в обход Ормузского пролива.

ADNOC L&S за последний квартал нарастила прибыль на 303% г/г, до рекордных $951 млн, а также в третий раз с начала 2026-го улучшила годовой гайденс.

Прибыль Emirates NBD за апрель – июнь повысилась на 5% г/г, до $4,41 млрд (+5% г/г), а аналогичный результат FAB составил $2,92 млрд, хотя банки предупреждают о давлении на маржу.

Завершен принудительный выкуп долей миноритариев TAQA компанией ADPower и делистинг с ADX.

Ожидания на предстоящие две недели

Ситуация на рынках ОАЭ продолжит зависеть от развития американо-иранского конфликта. КСИР настроен на эскалацию, дефицит нефти сохраняется, что поддерживает высокие цены на это сырье даже при коррекциях.

Сезон отчетности подтвердил устойчивость прибыли крупных эмитентов ОАЭ. Сильные результаты ADNOC Gas, ADNOC L&S, Emirates NBD и FAB способны поддержать покупательскую активность на бирже. Расширение спреда между бондами ОАЭ и американскими трежерис сигнализирует о повышении премий за риск. Структурная поддержка со стороны сектора недвижимости сохраняется. В то же время акции ОАЭ, вероятно, останутся под давлением до появления признаков завершения военных действий между Ираном и США.