Двухнедельный обзор фондовых рынков №357. Смена лидера

Динамика DFM General Index, 1 год

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

Нефть марки Brent, 1 год

С 19 октября по 2 ноября основной индекс фондовой биржи Дубая DFMGI опустился на 0,7%, до 5808 пунктов, а бенчмарк рынка акций Абу-Даби ADXGI снизился на 3%, до 9491 пункта. S&P 500 за тот же период скорректировался на 1,9%. Brent подешевела на 11,8%, до $104,8 за баррель. Динамику котировок на площадках Эмиратов определяли события вокруг Ормузского пролива.

Лучше рынка выглядели телекоммуникационный (+0,2%) и коммунальный (−0,3%) сектора, а также поставщики потребительских товаров и услуг (−0,48%). Энергетическая отрасль опустилась на 1,74%. Акции производителей товаров повседневного спроса упали на 2,43%. В индустрии недвижимости коррекция составила 2,71%, в промышленности — 3,23%, в финансовом секторе — 3,9%.

В лидеры роста вышли Air Arabia (+7,53%), ADNOC Drilling (+6,18%) и Parkin (+4,04%), в списке аутсайдеров оказались ADIB (-13,12%), SHUAA Capital (-10,83%), Gulf Navigation (-9,8%).

Доходность прокси-облигаций ОАЭ снизилась на 32,5 б.п. — до 5,73%, при этом показатель для американских трежерис опустился на 24,5 б.п. — до 5,03%. Спред между ними сузился с 78 до 70 б.п. Долговой рынок, по-видимому, отыгрывал уменьшение геополитической премии быстрее рынка акций.

Новости экономики

МВФ прогнозирует, что после спада экономики ОАЭ в 2026 году на 3,9% (ранее ожидался рост на 3,1%) в 2027-м реальный ВВП увеличится на 7,7%. Ключевым условием восстановления остается возобновление судоходства через Ормузский пролив.

ЦБ Эмиратов сохранил базовую ставку на уровне 3,9% вслед за ФРС.

Цены на топливо в ноябре снизились впервые за три месяца. Литр Super 98 подешевел с $1,20 до $1,13 (−5,5%). Высокие ставки поддерживают маржу банков, а снижение цен на топливо может уменьшить затраты перевозчиков.

Новости компаний

ADIB по итогам третьего квартала зафиксировал чистую прибыль на прошлогоднем уровне $443,8 млн. Это на 7% ниже результата второго квартала. Кредитный портфель вырос на 25%, до $59,36 млрд. Одновременно банк привлекает $476,5 млн через допэмиссию с преимущественным правом выкупа для акционеров по $4,48 за акцию. Влияние выпуска на цену невелико (около 0,6%), поэтому падение котировок за рассматриваемый период объясняется реакцией на динамику квартальной прибыли.

ADNOC Drilling отчиталась за последний квартал сокращением прибыли на несущественные 0,8%, до $365,4 млн. Выручка компании с января по сентябрь достигла рекордных $3,7 млрд. Квартальный дивиденд утвержден в размере $350 млн, выплаты за 2026 год могут вырасти на 22,5%, до $1,225 млрд. Долгосрочные контракты по принципу «затраты плюс» позволяют рассматривать акции эмитента как один из наиболее надежных защитных активов в секторе.

DIP Holding проводит первое IPO в ОАЭ в 2026 году. Dubai Investments продает 20% компании по $0,3–0,313 за акцию, что эквивалентно капитализации $2,6–2,72 млрд. По данным Bloomberg, итоговая цена будет соответствовать середине диапазона, а Dubai Investments получит около $529 млн. Дивиденд за 2027 год в объеме $197,4 млн дает доходность 7,3–7,6%. Торги бумагами компании на DFM ориентировочно стартуют 11 ноября.

Ожидания на предстоящие две недели

Главным движущим фактором для фондовых площадок ОАЭ останется противостояние США и Ирана. За прошлую неделю WTI подорожала на 0,8%, до $104,1 за баррель, на фоне атаки на танкер в Ормузском проливе и ударов по инфраструктуре Саудовской Аравии. Данные Минэнерго США оказались нейтральными: добыча выросла до 13,99 млн баррелей в сутки, коммерческие запасы нефти сократились на 1,9 млн, до 410,6 млн баррелей.

Возобновление ударов по Ирану может привести к очередному скачку нефтяных котировок, а продолжение экономического давления ради мирного урегулирования способно вызвать резкую коррекцию в ценах на углеводороды. В таких условиях привлекательно выглядят компании с долгосрочными контрактами, такие как ADNOC Drilling и du. Обострение конфликта ударит по авиаперевозчикам, а деэскалация — по морским перевозчикам, заработавшим на высоких фрахтовых ставках.