Двухнедельный обзор фондовых рынков №329. Пора рискнуть

aTyr Pharma

aTyr Pharma (ATYR) 15 сентября представила результаты исследования EFZO-FIT (фаза III) своей терапии при саркоидозе легких. Первичных конечных точек (снижение дозы стероидов) достичь не удалось, показаны лишь незначительные различия с плацебо. Тем не менее по ряду вторичных показателей были зафиксированы статистически значимые эффекты, такие как улучшение качества жизни (KSQ-Lung Score) и более высокая частота полного прекращения приема стероидов в группе efzofitimod. С учетом полученных результатов компания намерена продолжить разработку программы и готовится к переговорам с FDA, по итогам которых будет определена дальнейшая стратегия развития efzofitimod. Позитивная позиция регулятора может открыть путь к продолжению программы EFZO-FIT и потенциальному выводу препарата на рынок, однако при развитии событий по негативному сценарию последствия могут быть очень значительными, не исключено закрытие компании.

Цена акции aTyr Pharma с 01.09 по 22.09

Источник: FactSet

CrowdStrike

CrowdStrike (CRWD) 18 сентября провела день инвестора, на котором был представлен обновленный гайденс, предполагающий увеличение чистой новой рекуррентной выручки (net new ARR) в 2027 финансовом году на 20% и выше, что соответствует повышению общей AAR примерно на 22%. Рост на 2026 ФГ прогнозируется на уровне 17% (консенсус: 14%). Цель компании довести этот показатель до $10 млрд к 2031 ФГ с удвоением примерно каждые пять лет и достижением отметки $20 млрд к 2036 ФГ. Представленные ориентиры ослабили опасения инвесторов по поводу замедления роста бизнеса после 2026 ФГ. Плановые показатели будут достигнуты за счет Falcon Flex, фокуса на ИИ-решениях (AgentWorks и набор новых ИИ-агентов для SecOps) и отдельных сделок M&A (Onum, Pangea) для расширения платформы. Апгрейд прогнозов ARR стал краткосрочным катализатором переоценки ожиданий и расширения мультипликаторов компании. Для закрепления эффекта рынку потребуется подтверждение ускорения роста net new ARR уже в ближайших отчетных периодах и реализации кросс-продаж Falcon Flex/AI-агентов.

Динамика годовой рекуррентной выручки (ARR), млн $

Источник: презентация CrowdStrike Holdings, Inc.

J.P. Morgan Chase

Совет директоров J.P. Morgan Chase (JPM) утвердил повышение квартального дивиденда до $1,5 на акцию (+7,1%). Это решение было анонсировано в июле по завершении стресс-тестов ФРС, после которых дивиденды подняли и другие крупнейшие банки. В марте J.P. Morgan уже увеличивал размер распределяемой в виде дивиденда прибыли на 12%. Дивидендная доходность по акции эмитента составляет около 1,7% и находится у минимумов исторического диапазона из-за роста котировок.

Повышение дивидендов отражает уверенность менеджмента в устойчивости капитала даже с учетом возможного ужесточения требований к нему, в том числе усреднения стресс-буфера. Корпорация традиционно держит крупнейший запас CET1 среди универсальных банков США, что создает пространство для возврата капитала акционерам.

Помимо дивидендов, J.P. Morgan с июля 2025 года распределяет свою прибыль по программе buy back объемом $50 млрд, наибольшей среди крупнейших банков. Активное проведение обратного выкупа ускоряет рост EPS и увеличивает доходность акционеров.

Динамика размеров дивиденда и доходности J.P. Morgan

Источник: данные FactSet, расчеты Freedom Broker

NVIDIA

18 сентября NVIDIA (NVDA) объявила о вложении $5 млрд в акции Intel (INTC), что эквивалентно свыше 4% капитала последней. Корпорации также заключили соглашение о стратегическом партнерстве в разработке чипов и компонентов для дата-центров и ПК. Самая крупная инвестиция NVIDIA за последние годы поможет компании укрепить вертикальную интеграцию цепочки поставок. По условиям соглашения Intel займется разработкой GPU, которые будут совмещаться с аналогами от NVIDIA в решениях для дата-центров и ПК. NVIDIA не обязалась размещать заказы на производство чипов на фабриках Intel, но планирует использовать ее мощности по их упаковке (advanced packaging). Для Intel сделка означает не только привлечение крупного капитала, но и подтверждение ее роли в будущем полупроводниковой отрасли, а также тесную платформенную интеграцию своих решений с продуктами главной публичной компании сектора в этом десятилетии. NVIDIA интеграция ее GPU-продуктов с технологиями Intel позволит усилить конкурентные преимущества перед AMD и другими крупными игроками индустрии. Первые итоги партнерства можно ожидать не раньше 2026 года. Вероятно, данная сделка также имеет политическую мотивацию в виде стимулирования развития полупроводниковой промышленности в США. После анонса соглашения акции INTC выросли на 23%, акции NVDA прибавили 3,5%.

История привлечения инвестиций Intel Corp. (INTC) в последние месяцы

Источники: данные компаний, FactSet, Freedom Broker

Oracle

Результаты Oracle (ORCL) за первый квартал 2026 ФГ оказались смешанными. Однако главным позитивным моментом релиза стало увеличение портфеля контрактов (RPO) на 359% г/г, до $455 млрд, благодаря договорам с OpenAI, xAI, NVIDIA, AMD и другими. Менеджмент прогнозирует, что RPO превысит $500 млрд уже в ближайшие месяцы. Компания представила предварительные ориентиры в отношении темпов развития облачного бизнеса (OCI). Подробный гайденс будет раскрыт на дне инвестора, запланированном на октябрь. Доходы Oracle от мультиоблачных интеграций (AWS, Azure, GCP) за отчетный период увеличились на 1529% г/г. Дивизион традиционного ПО стагнирует, но облачный бизнес (IaaS+SaaS) ускорил рост, а операционная маржа компании превысила ожидания рынка. Менеджмент планирует и дальше наращивать CAPEX. Фокус внимания инвесторов сместился с результатов ближайших кварталов на потенциал роста OCI в перспективе четырех-пяти лет. По итогам торговой сессии 10 сентября акции ORCL взлетели на 36%.

Объем портфеля контрактов американских бигтехов, $ млрд

Источники: данные компаний, Freedom Broker