Двухнедельный обзор фондовых рынков №347. В потоке новостей

Динамика акций и ГДР

 

Динамика индекса KASE, 1 год

 

Динамика USD/KZT, 1 год

 

Последние две недели выдались относительно спокойными для казахстанского рынка. На текущий момент KASE торгуется вблизи отметок конца февраля, с которых стартовал затяжной боковой тренд. Участники рынка довольно нейтрально отреагировали на падение цен на нефть с $97 до $79 за две недели, хотя такое движение должно было вызвать снижение акций Казмунайгаза и поддержать котировки компаний-экспортеров. Однако итоговая картина оказалась не такой, как предполагали биржевые прогнозы.

В лидеры роста вышли акции Казмунайгаза, подорожавшие на 3,1%. Их котировки движутся по довольно прямой трендовой восходящей линии, практически не реагируя на колебания цен на нефть с 15 мая. После отчета за первый квартал мы снизили таргет по этой бумаге с 41,7 тыс. до 39,1 тыс. тенге, сохранив рекомендацию «покупать». Отчет оцениваем как нейтральный. Хотя чистая прибыль Казмунайгаза почти удвоилась к прошлогоднему значению, а выручка и EBITDA  тоже показали неплохой рост, эта динамика была обеспечена главным образом повышением цен на нефть. В производственном плане квартал оказался слабым.

Результаты Казтрансойла за последний квартал оцениваем позитивно. Чистая прибыль компании выросла на 81% г/г, до 17 млрд тенге, валовая маржа увеличилась,  денежный поток от операционной деятельности удвоился. Улучшение показателей обеспечил рост объемов транспортировки и тарифов.  Целевую цену по акций Казтрансойла мы повысили с 1350 до 1490 тенге.

В аутсайдерах рассматриваемого периода оказался Kaspi. Его акции некоторое время игнорировали рост ADS на рынке США. Тем не менее сейчас техническая картина выглядит неплохо: котировки развернулись 10 июня после затяжного падения, пробили вверх сначала 100- и 200-дневные скользящие средние, а через пару сессий и 50-дневную среднюю. Поддержку котировкам оказало  повышение рекомендации от Citi до «покупать» с целевой ценой $97.

Акции и ГДР Казатомпрома снизились на 2,7%, удержавшись выше уровня поддержки в области 200-дневной скользящей средней. Финансовый отчет за первый квартал мы оценили как нейтральный, поскольку квартальный убыток был почти целиком сформирован неденежными и временными факторами (курсовые разницы, сдвинутый график продаж и структура консолидации). В операционном плане квартал оказался нейтральным: добыча росла, цены реализации повышались, а годовые прогнозы были подтверждены.

Доллар в паре с тенге укрепился до 491,6, однако затем скорректировался и перешел к консолидации у 489.

 

Важные новости

• Нацбанк впервые с октября снизил базовую ставку. По итогам заседания 5 июня учетная ставка ЦБ Казахстана была пересмотрена с 18% до 17% годовых с коридором +/-1 п.п. Это решение было принято с учетом замедления годовой инфляции, укрепления тенге, стабилизации потребительского спроса. Тем не менее регулятор в пресс-релизе отметил, что для дальнейшего снижения темпа роста цен необходимо придерживаться жесткой монетарной политики.
• Рост ВВП Казахстана с января по май составил 3,7%. Основными позитивными драйверами стали промышленность и обрабатывающий сектор, особенно уверенную динамику показало машиностроение благодаря увеличению выпуска транспорта, сельхозтехники, железнодорожного оборудования и электротоваров.
• Премьер-министр поручил Қазақстан темір жолы нарастить объем транзитных перевозок. Олжас Бектенов распорядился ускорить выполнение плана по транзитным перевозкам, поскольку компания отстает от целевых показателей примерно на 30%. При плане 23 млн тонн фактически перевезено 16 млн тонн при ориентире на год — 55 млн тонн. Кроме того, Министерству транспорта, фонду Самрук-Қазына и КТЖ поручено заранее готовить техническую документацию и определять источники финансирования для новых железнодорожных проектов с учетом роста грузопотоков и транзитного потенциала Казахстана.

 

Ожидания и стратегия

KASE остается в границах широкого бокового тренда, развивающегося с середины зимы. Внутри данного канала время от времени меняется волатильность, однако общая картина пока остается неизменной. Вероятно, летний период затишья лишь укрепит эту тенденцию. Пока рынок не реагирует на снижение ставки, ослабление тенге и падение цен на нефть. Вероятно, это связано с тем, что инвесторы пока не прогнозируют продолжения этой динамики.