Двухнедельный обзор фондовых рынков №327. Мягкая сила ФРС

Invesco Solar ETF

Котировки крупнейшего по объему активов под управлением фонда Invesco Solar ETF (TAN), ориентированного на сектор солнечной энергетики, по итогам торгов 15 августа поднялись на 8,8%, что стало рекордным результатом с начала года. Акции американских компаний с капитализацией выше $1 млрд, представляющих данную индустрию, в среднем выросли на 17,1%. Драйвером этого роста стало новое руководство по требованиям к проектам в области чистой энергетики для получения налоговых вычетов, которое выпустили Министерство финансов и Налоговое управление США. Руководство устраняет опцию, при которой девелоперы энергетических проектов на основе солнечной генерации могли претендовать на получение льгот (налоговых кредитов), если фактически вложили только 5% общей стоимости проекта, но еще не начали фактическое строительство объекта. Теперь крупные энергетические проекты должны показать реальный результат строительства для получения льгот. Подобные меры способствуют усилению спроса на солнечные панели и сопутствующее оборудование американского производства.

Динамика акций крупных компаний из сектора солнечной энергетики США (15 августа)

Источники: FactSet

Apple

В преддверии традиционной ежегодной презентации Apple (AAPL), которая на этот раз состоится 9 сентября, активно распространяется информация о трехлетней продуктовой карте iPhone. Предстоящей осенью компания среди классических вариаций этого смартфона представит ультратонкий iPhone 17 Air, который станет первым устройством с модемом Apple C1. Корпорация также презентует обновления других гаджетов. В следующем году должен появиться первый складной iPhone, который будет стоить около $2000 — на уровне флагманских аналогов Samsung Galaxy. На этом устройстве будет только Touch ID (без Face ID), оно будет укомплектовано четырьмя камерами и не будет иметь разъема для SIM-карты. В 2027 году, на 20-летний юбилей iPhone, компания планирует представить смартфон все грани которого покрыты сенсорным дисплеем. Компания все еще испытывает большие трудности с внедрением ИИ. В СМИ все чаще появляются сообщения, что для решения назревшей проблемы корпорация рассматривает покупку специализирующихся на этих технологиях Perplexity AI и Mistral. Дорожная карта продуктов Apple вызывает множество опасений у инвесторов. Многие боятся, что отсутствие ИИ-функционала и плохая реализация концепции складного смартфона могут сильно ударить по компании в 2026 году.

Динамика AAPL-US vs. S&P 500, $

Источники: FactSet, Freedom Broker

Intel

22 августа Intel (INTC) и правительство США заключили сделку, в рамках которой государство приобретает около 9,9% акций INTC, конвертировав $8,9 млрд невыплаченных грантов по программе CHIPS Act и инициативе Secure Enclave в долю капитала компании. Неделей ранее о $2 млрд инвестиций в Intel объявил японский конгломерат SoftBank, который купил акции INTC по $23. В рамках соглашения США также получит пятилетний варрант на покупку еще 5% в капитале по цене $20 за долевую бумагу при снижении доли Intel в foundry-бизнесе ниже 51%. Соглашение предусматривает пассивное участие государства в капитале без представительства в совете директоров, но с правом голоса. Компания предупредила, что участие государства может негативно сказаться на международных продажах и настроениях инвесторов, приведет к размыванию долей текущих акционеров и может ограничить корпоративные сделки. Долгосрочное восстановление Intel остается под вопросом.

Динамика INTC-US vs. S&P 500, $

Источники: FactSet, Freedom Broker

Palo Alto Networks

Palo Alto Networks (PANW) в четвертом квартале 2025 финансового года сгенерировала рекордную выручку, превысившую $2,5 млрд, а ее годовой run-rate впервые пробил вверх отметку $10 млрд. Ключевыми драйверами роста стали ускоренное развитие сегмента SASE, масштабирование XSIAM и активное внедрение ИИ-решений (Prisma AIRS, AI Access). Дополнительный позитивный импульс обеспечили крупные сделки ARR объемом более $10 млн и уверенное расширение клиентской базы из Fortune 500. Мы ожидаем, что Palo Alto сохранит высокие темпы улучшения показателей в 2026 году за счет дальнейшего масштабирования NGS ARR, увеличения числа SaaS-подписок и расширения платформенных решений. Еще одной точкой роста станет интеграция CyberArk, которая позволит компании выйти в сегмент Identity Security и предложить единый управляемый ИИ security-стек. Вместе с тем давление на валовую маржу со стороны hyperscaler-инфраструктуры останется фактором риска в ближайшие кварталы, также возможно замедление роста в США.

Количество клиентов платформы PANW

Источники: презентация Palo Alto Networks

Novo Nordisk

Препарат Wegovy от Novo Nordisk (NVO) был одобрен для лечения метаболически ассоциированного стеатогепатита (MASH) у взрослых с умеренным и выраженным фиброзом печени. До последнего времени единственным разрешенным средством от этого заболевания был Rezdiffra от компании Madrigal Pharmaceuticals (MDGL), одобренный регулятором в марте 2024-го. MASH диагностирован примерно у 5% американцев, что представляет многомиллиардный рынок для фармкомпаний. Для Wegovy это открывает перспективу получения нового мощного драйвера роста продаж.

В клинических исследованиях фазы III Wegovy показал более выраженный абсолютный эффект, чем Rezdiffra. Тем не менее у последнего есть конкурентное преимущество, так как этот пероральный препарат удобнее принимать, чем инъекционный продукт Novo Nordisk. Однако важно учитывать, что Wegovy относится к классу агонистов GLP-1, обеспечивающих контроль диабета II типа и снижающих избыточную массу тела, часто сопутствующих MASH. С учетом этого многие аналитики сходятся во мнении, что врачи при назначении будут отдавать предпочтение именно Wegovy. Потенциальное влияние новой индикации на продажи Wegovy иллюстрируют данные ожидаемой выручки от Rezdiffra (см. график).

Текущая и прогнозная выручка REZDIFFRA, млн $

Источники: FactSet