Financier №1 (37) 2025

С возвращением в Белый дом Дональда Трампа постепенно раскручивается новый торговый конфликт с КНР. Каковы последствия этого противостояния для его участников и всей глобальной экономики?

История вопроса

Торговля между Соединенными Штатами и Китаем в последние десятилетия оставалась одним из важнейших факторов развития мировой экономики. По данным Международного валютного фонда (МВФ), к 2018-му американо-­китайский торговый оборот (экспорт плюс импорт) превышал $650 млрд. Тренд развернулся 23 января 2018-го, когда президент Дональд Трамп установил пошлину 30% на ввоз в страну произведенных в КНР солнечных батарей. Именно этот шаг, как считается, положил начало торговой войне Пекина с Вашингтоном.

Экономические последствия упомянутых действий Белого дома не заставили себя ждать. До санкций китайский импорт в США превышал $500 млрд, а уже в 2019–2020-м он снизился до $450–470 млрд.

По данным Rhodium Group, инвестиционные приоритеты КНР после начала первого срока Трампа также претерпели существенные изменения.

• Вложения Китая в активы США ­сократились к 2020 году почти в четыре раза по сравнению с пиком в 2016 году. Уровень в $10,9 млрд стал минимумом с конца 2011-го.
• Китайские венчурные инвестиции в США к 2020 году упали до $800 млн. Это самое низкое значение с 2014 года. Американские вложения в китайские стартапы также сократились — до $1,3 млрд.

Повод для споров

Инициатива в развертывании торгового конфликта с Пекином принадлежит администрации Дональда Трампа, которая указывала в числе причин своего недовольства ситуацией:

• Несправедливые торговые практики, включая субсидирование китайских производителей и ограничения для американских компаний на рынке.
• Нарушение прав интеллектуальной собственности. США неоднократно обвиняли Китай в принуждении партнеров к передаче технологий, незаконном копировании и кибершпионаже.
• Стремление к сокращению торгового дефицита. Одной из главных претензий Вашингтона остается разница между объемом экспорта и импорта, которая складывается в пользу Поднебесной.

В целом нужно отметить, что политические мотивы были и остаются неотъемлемой частью позиций Дональда Трампа, который активно и целенаправленно продвигает антикитайскую повестку и продолжает следовать ей на новом президентском сроке.

Что на кону

От повышения импортных пошлин для Китая США получают частичный выигрыш в виде защиты национальной промышленности и роста внутреннего производства. В то же время эта мера стимулирует раскручивание ценовой спирали и ввод ответных ограничений на экспорт.

Китай теряет часть доходов от внешней торговли, однако параллельно развивает внутренние программы поддержки (особенно в сфере полупроводников) и расширяет рынки сбыта.

Для мировой экономики эскалация этого противостояния означает дальнейшее замедление роста с перебоями в глобальных логистических цепочках и ведет к формированию новых торговых блоков.

За и против

Конфликт двух супердержав затронул в первую очередь высокотехнологичные и инновационные отрасли.

США ввели запрет на передачу своих технологий Huawei, ZTE и ряду других компаний, мотивируя это соображениями кибербезопасности и национальными приоритетами. Ограничения на поставку самых передовых американских чипов вынудили Китай развивать собственные разработки в полупроводниковой отрасли.

Сокращение объемов экспорта из Штатов оказало давление на выручку производителей электроники, оборудования и предприятий легкой промышленности.

В результате торгового конфликта, по данным Всемирного банка, рост ВВП Китая в 2019 году замедлился до минимумов за последнее десятилетие. Для смягчения негативных последствий этого фактора страна стала активно переориентироваться на другие рынки и диверсифицировать экспортные потоки за счет соседей в Юго-Восточной Азии, а также государств Африки и Латинской Америки.

Сопутствующий ущерб

Столь масштабные события для ведущих экономик мира отразились на следующих направлениях:

• Валютные колебания. Народный банк Китая вынужден чаще проводить интервенции или менять парамет­ры денежно-кредитной политики, чтобы поддерживать устойчивость курса юаня.
• Привлечение иностранных инвестиций. Китай остается крупным рынком сбыта и обладает большими производственными мощностями, но инвестиционные решения на этом рынке все сильнее зависят от политических и санкционных рисков.
• Роль госбанков. В условиях санкций и торговых конфликтов значение крупных государственных финансовых институтов усиливается. Они способны предоставлять субсидированные кредиты и оказывать поддержку стратегическим отраслям.

Всемирный банк отмечает, что торговые ограничения и запреты на передачу китайскому бизнесу новейших американских технологий в краткосрочной перспективе спровоцируют дальнейшее замедление роста ВВП Китая. При этом на долгосрочном горизонте те же факторы простимулируют развитие внутренних инноваций, если государству удастся эффективно поддерживать НИОКР* и технологические стартапы.

*Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы

Прекрасное далёко

Стороны конфликта сохраняют тесные торговые и инвестиционные контакты, которые невозможно быстро разорвать без серьезных потерь. Компании из обеих стран заинтересованы в доступе к крупным рынкам и технологиям, в сотрудничестве в сфере зеленой энергетики и здравоохранения. Однако остаются риски повышения ввозных тарифов и ужесточения технологических ограничений, особенно в полупроводниковой и телекоммуникационной индустриях, а также в секторе, ориентированном на решения в сфере искусственного интеллекта.

При неблагоприятном развитии событий это может привести к формированию параллельных экосистем, ослаблению глобальных цепочек поставок и замедлению роста мировой экономики. Однако сценарий полного «развода» маловероятен, поскольку Вашингтон и Пекин не хотели бы разрастания конфликта до уровня, который поставит под угрозу их ключевые интересы.

Важную роль здесь могут сыграть страны ЕС, Юго-Восточной Азии, Африки и Латинской Америки, которые становятся как потенциальными посредниками, так и альтернативными площадками для инвестиций и производства.

Согласно выводам аналитического проекта Global China: Assessing China’s Growing Role in the World, перспективы американо-китайских отношений во многом зависят от того, удастся ли странам выработать защитные механизмы для торговых и технологических связей, параллельно конкурируя в геополитической сфере.

Варианты развития

• Сохранение взаимозависимости. Торговые потоки и инвестиции остаются значительными, хотя и подверженными ограничениям в стратегически важных секторах.
• Разделение сфер влияния. США концентрируются на союзниках в Индо-Тихоокеанском регионе, который охватывает обширнейшую территорию от Австралии до Канады и от Мексики до Монголии, а также укрепляют сотрудничество в Европе. Китай, со своей стороны, усиливает позиции в Юго-Восточной Азии, Африке и Латинской Америке.
• Урегулирование конфликтов. Несмотря на жесткую риторику, Вашингтон и Пекин стараются сохранять каналы коммуникации, чтобы не допустить перерастания экономических споров в полномасштабную войну.

Продолжающийся американо-китайский торговый конфликт кардинально меняет архитектуру глобальной экономики, затрагивая не только отношения его непосредственных участников, но и мировые цепочки поставок, инвестиционные потоки и технологические альянсы. В условиях нарастающих ограничений обеим странам нужно искать баланс между конкуренцией и сотрудничеством с учетом взаимной зависимости в ключевых секторах.