Финансист №3 (43) 2026

Котировки черного золота никогда не могли похвас­таться устойчивостью. Для их стабилизации создано два крупных механизма, которые десятилетиями помогают сглаживать самые резкие перекосы в соотношении мирового спроса и предложения.

Работу первого из механизмов обеспечивает организация государств-экспортеров ОПЕК (а на протяжении последнего десятилетия еще и члены соглашения ОПЕК+). Второй механизм работает за счет стратегических нефтяных резервов США (Strategic Petroleum Reserve) и европейских запасов в рамках мандата Международного энергетического агентства (МЭА).

Далее мы расскажем, как это помогает рынку выкарабкиваться из тех экстремальных состояний, в которые он периодически впадает.

ОПЕК: сговориться или договориться

В 1960 году Иран, Ирак, Кувейт, Саудовская Аравия и Венесуэла объединились в картель*. Государства, владеющие крупными запасами нефти, хотели сами влиять на цену и условия поставок, а не оставаться сырьевым придатком западных добывающих и перерабатывающих компаний. Фактически они сказали: «Раз мы владеем недрами, то мы и будем диктовать условия» – и провели национализацию нефтяных активов. Для геополитического ландшафта того времени это был достаточно дерзкий, но при этом, как показала история, весьма дальновидный ход.

*Объединение независимых компаний или государств, которые договариваются координировать свои действия на рынке, чтобы сильнее на него влиять

Несмотря на все разговоры о закате ОПЕК, влияние организации сегодня все еще внушительно. Управление энергетической информации США (EIA) оценивает долю картеля в мировой добыче сырой нефти примерно в 35%, а в мировом экспорте – приблизительно в 50%. За каждым заседанием организации трейдеры следят, как футбольные болельщики за финалом Лиги чемпионов. Члены организации не могут установить выгодную только им цену, но зато их заявления об изменении квот на добычу способны пере­вернуть ожидания рынка на месяцы вперед и, как следствие, изменить котировки.

Однако главное даже не текущие объемы добычи, а то, что скрыто в буквальном смысле под землей. По данным самой ОПЕК, на конец 2024 года мировые доказанные запасы сырой нефти составляли около 1,567 трлн баррелей. Из них на долю входящих в организацию государств приходилось 1,241 трлн, или около 80% всего сырья, которое мир потребит в ближайшие десятилетия.

В середине 2010-х произошло неформальное расширение организации за счет других крупных нефтедобытчиков, в том числе России, Бразилии, Казахстана. После обвала цен, начавшегося в 2014-м, крупнейшие игроки встретились в декабре 2016-го и договорились совместно снизить добычу. ОПЕК пришлось урезать 1,2 млн баррелей в сутки, а остальные участники соглашения взяли на себя еще 558 тыс.

Лучше всего конструкция ОПЕК+ проявила себя в пандемийном 2020-м. Спрос на нефть рухнул, цены ушли в пике, а фьючерсные контракты и вовсе провалились в отрицательную зону. С мая того года картель с партнерами согласовали историческое сокращение производства – сразу на 9,7 млн баррелей в сутки. Это стало одной из самых мощных коллективных мер по поддержанию цен за всю историю рынка. И это сработало! Со временем цена черного золота стабилизировалась, и кризиса перепроизводства удалось избежать.

В совокупности страны – участницы ОПЕК+ обеспечивают примерно 41% общего мирового объема добычи нефти и контролируют около 90% доказанных мировых запасов сырья

Стратегические резервы: оперативная реакция на шок

Стратегический нефтяной резерв – это не просто большой склад нефти, а страховка на случай резкого сбоя на рынке. Когда геополитический конфликт, санкции, стихийные бедствия или крупные аварии выбивают часть предложения, государство может сбить ажиотаж со стороны покупателей, реализовав на рынке часть запасов. Американский госрезерв SPR был создан после энергетического кризиса 1970-х (подробнее о нем читайте в статье «Энергетический Перл-Харбор»). Нефть хранится в подземных соляных пещерах на побережье Мексиканского залива, рядом с крупными нефтеперерабатывающими заводами. Емкость всех резервуаров составляет 714 млн баррелей.

У европейских стран – участниц мандата МЭА похожие правила: они обязаны держать запасы не менее чем на 90 дней чистого импорта. Можно государственные, можно коммерческие, можно в виде нефти или бензина. Главное – готовность быстро направить на рынок миллионы баррелей, чтобы предотвратить значительный дефицит.

По данным Минэнерго США, на начало лета 2026-го запасы госрезерва (SPR) находились на самом низком уровне с апреля 1983 года и составляли около 320 млн баррелей

У стратегических резервов есть ряд крупных недостатков. В частности, их хватает ненадолго, а после высвобождения запасы необходимо восполнять. Кроме того, они порой используются в качестве инструмента внутренней политики. Например, в 2022 году взлет цен на сырье на фоне антироссийских санкций привел к ускорению инфляции в самих Штатах. В итоге администрация президента Байдена дала добро на выкачивание из SPR 180 млн баррелей, чтобы остановить удорожание бензина. Конгресс периодически смотрит на стратегические ресурсы сырья как на способ пополнить казну. В том же 2022-м в резерве находилось 593,7 млн баррелей, а к концу года их осталось 372,1 млн. Постепенно хранилища начали вновь заполнять, в частности, было закуплено 59 млн баррелей Brent по $76, а высвобождались резервы, когда она торговалась около $95… К слову, историческая средняя цена закачанной в резервы нефти составляет лишь $29,7 за баррель.

Хрупкое равновесие

Действия ОПЕК и американской администрации в ­части стратегических резервов часто подвергаются критике. Именно активность регуляторов и политиков приводит то к одному энергетическому кризису, то к другому.

В действительности же оба механизма по контролю за предложением сырья выполняют важную задачу – не дать котировкам надолго уйти ни слишком высоко, ни слишком низко. Нефтяной рынок держится на хрупком балансе. Сделка ОПЕК+ влияет на то, сколько сырья на рынке появится завтра. Стратегические резервы заполняются постепенно, чтобы, с одной стороны, не спровоцировать резкий всплеск спроса и последующий скачок котировок, а с другой – в случае необходимости быстро нивелировать любой ценовой шок.

Динамика нефтяных котировок показывает, что, даже несмотря на возникающие порой чрезвычайные ситуации, в целом регулирующие институты вроде ОПЕК с этой задачей справляются. Более эффективных мер пока не ­придумано.

** По состоянию на лето 2026 года
*** Искусственная подземная полость в соляном пласте, используемая для хранения нефти
Источник: U.S. Department of Energy