Финансист №4 (32) 2023

Вложения в акции компаний малой и средней капитализации всегда сопровождаются высокими рисками. Снизить их помогают инструменты коллективных инвестиций — биржевые фонды (ETF). Они позволяют ограничить потенциальные убытки, сэкономить на издержках, получить доходность около уровней бенчмарков и не тратить время на анализ отдельных компаний: это будет сделано профессионалами.

Рассмотрим, какие ETF доступны широкой аудитории частных инвесторов в зависимости от разных популярных стратегий на рынке акций.

Индексные фонды

На длительных временных промежутках доходность активно управляемых фондов обычно отстает от динамики индексов. Чтобы она соответствовала среднерыночным отметкам, стоит обратить внимание на ETF, повторяющие структуру конкретного бенчмарка, среди которых популярны Russell 2000 и S&P SmallCap 600, имеющие минимальную комиссию за управление.

• iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) — крупнейший ETF акций компаний малой капитализации США по объему активов под управлением ($66,6 млрд). Фонд инвестирует в бумаги индекса S&P SmallCap 600, повторяя его структуру. В его состав входят около 600 эмитентов. За последние 10 лет cреднегодовая доходность IJR была равна 8%, что соответствовало показателю отслеживаемого фондом индекса. Комиссия — всего 0,06% годовых от стоимости активов.
• Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO) следует за индексом Russell 2000. При $6 млрд активов под управлением VTWO берет комиссию 0,1%. В составе фонда акции 1996 эмитентов, наибольший вес со значительным отрывом имеют компании финансового сектора (22% активов), еще 38% представлены практически в равных долях технологическими, энергетическими, промышленными компаниями, а также игроками сектора здравоохранения. Среднегодовая доходность фонда в течение 10 лет держится на отметке 6,6%, а за последние 15 лет составила 7,9%, что соответствует результату Russell 2000.
• Schwab U.S. Small-Cap ETF (SCHA) — еще один фонд, который предоставляет инвесторам возможность получить широкую диверсификацию при минимальных затратах. При похожей на состав VTWO структуре комиссия за управление у SCHA составляет всего 0,04%. Фонд оказался в нашем списке на третьем месте только потому, что отслеживает не Russell 2000, а менее популярный Dow Jones U.S. Small-Cap Total Stock Market Index. В состав индекса входит около 1750 эмитентов, бумаги которых взвешены по их рыночной капитализации. Максимальная доля одной акции в фонде SCHA — всего 0,25%. С точки зрения отраслевого распределения наибольший вес у финансового сектора (22% от общего портфеля). Среднегодовая доходность SCHA за последние 10 лет находилась на уровне 7%.

Фото: открытые источники

Факторное инвестирование

Для тех, кто ищет возможность вложиться в конкретный набор акций, подобранных по определенным параметрам, на Уолл-стрит торгуется линейка так называемых факторных фондов. Формально эти ETF ориентируются на индексы, но уже без компаний, не удовлетворяющих заданным критериям.

• Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) — фонд, отслеживающий CRSP U.S. Small Cap Value Index, который, в свою очередь, состоит из компаний малой капитализации, наиболее привлекательных с точки зрения стоимостных характеристик (отношение балансовой стоимости к цене акции, форвардной прибыли к стоимости, исторической прибыли на акцию и т.д.). В его структуре бумаги 850 компаний, средняя оценка эмитентов, входящих в его состав, по мультипликатору P/E — около 15x. Управляющий взимает 0,07% комиссии в год. Несмотря на диверсификацию, 30% фонда в стоимостном выражении приходится на игроков финансового сектора. За последние 10 лет среднегодовая доходность VBR равняется 8%.
• Vanguard Small-Cap Growth ETF (VBK) — крупнейший по объему активов под управлением биржевой фонд ($13,3 млрд), ориентированный на акции «роста» небольших по капитализации компаний. В качестве индекса-бенчмарка Vanguard также использует наработки CRSP (U.S. Small Cap Growth Index). CRSP классифицирует ценные бумаги на основе фундаментальных факторов, таких как историческая динамика прибыли и продаж на акцию за три года, текущее соотношение между инвестициями и активами, а также рентабельность активов. В портфеле VBK находятся акции около 650 эмитентов. Ежегодные затраты на управление составляют 0,07%. Среднегодовая доходность фонда за 10 лет равняется 7,2%, за 15 — 9,4%.
• VictoryShares US Small Cap High Dividend Volatility Wtd ETF (CSB) — фонд компаний малой капитализации (до $3 млрд), которые выплачивают дивиденды. Чтобы попасть в его состав, бумага должна входить в NASDAQ Victory US Small Cap 500 и быть прибыльной четыре последних квартала. ETF выбирает 100 акций с наибольшей дивидендной доходностью и низкой волатильностью. Фонд ежемесячно выплачивает инвесторам дивиденды, при этом отношение суммы выплат за последние 12 месяцев к текущей цене бумаги составляет 4,3%. Объем активов под управлением — $340 млн, комиссия фонда — 0,35% в год.