Инвестициялық шолу №320 Құштарлық басылды

Бірінші тоқсандағы оң нәтижелер. Есепті кезеңде банк таза пайда мен ол бойынша маржаны жылдық мәнде ұлғайтып, тоқсан сайынғы көрсеткіштердің оң динамикасын сақтап қалды. Қаңтар-наурыз айлары аралығында пайыздық табыс 27% ж/ж және 5% т/т, рекордтық 629 млрд теңгеге дейін өсті. Пайыздық шығыстар 25% -ға ж/ж және 3% -ға т/т өсті. Жылдық салыстырудағы нәтиже мемлекеттік көмек бойынша берешекті мерзімінен бұрын өтеуге байланысты өткен жылғы базаның төмендігіне байланысты болды. Кредиттік шығындар бойынша шығыстар  26% ж/ж өсті және 8,9% т/т төмендеді. Таза пайыздық кіріс резервтерді шегергеннен кейін 28% ж/ж және 8,8% т/т. Тәуекел құны 1,2% деңгейінде қалды. Проценттік емес шығыстар операциялық шығыстардың  22% ж/ж ұлғаюы аясында 18% ж/ж өсті. Тоқсандық таза пайда 55% ж/ж өсті, ал 2,5% т/т, 275 млрд теңгеге дейін қысқарды. Банктің белсенді клиенттерінің саны 1,8% -ға, Halyk қосымшасына ай сайынғы келушілер саны 4,1% -ға, күнделікті келушілер саны 8,6% -ға өсті. Эмитенттің кредиттік портфелінің көлемі 23% ж/ж және 0,1% т/т өсті. Біз барлық негізгі қаржылық көрсеткіштерді қайта қарап, Халық банкін бағалау моделін жаңарттық. Мемлекеттік облигациялардан түсетін пайда салығын енгізу ықтималдығынан таза пайыздық кіріс бойынша бағдар аздап төмендеді. Пайыздық кіріс пен депозиттік және кредиттік қоржындардың өсу болжамдары жақсарды.

Дивидендтік түзетуден кейінгі динамика. Дивиденд алу үшін акционерлердің тізілімін тіркегеннен кейін Халық банкінің баға белгілеулері біркелкі төмендеді. Біз неғұрлым ұзақ және терең түзетуді күттік, себебі эмитент төлемдерінің кірістілігі шолу жазу кезінде KASE бойынша ең жоғары 13,1% құрайды. Дивидендтік гэптің тарылуы банк менеджментінің пайданы акционерлер арасында жылына екі рет бөлуді шешуіне байланысты болған шығар. Қазіргі уақытта түзету толығымен аяқталды және акциялар сатып алу үшін тартымды деңгейге жетті деп есептейміз. Олардың бағасы 275-313 теңге аралығында ауытқиды. Құбылмалылық төмендейді, сондықтан «үшбұрыш» паттернін қалыптастырумен және кейіннен баға белгілеудің жоғарыға шығуымен шоғырлануға көшуді болжауға болады.