Инвестициялық шолу №336. Векторды таңдау
Данияр Оразбаев
Freedom Broker қаржылық талдау департаментінің талдаушысы
Германия нарығы. DAX 25 000 биіктікті еңсерді
Желтоқсан айындағы макростатистика қорғаныс және технологиялық секторлар акцияларының динамикасымен бірге тарихи максимумдарды жаңартуға себепші болды
DAX индексіндегі өсім көшбасшылары
| Актив | мәні 23.12.2025 | мәні 09.01.2025 | Өзгеру |
| DAX Index | 24 340,06 | 25 261,64 | 3,8% |
| RHM GR Equity | 1 538,00 | 1 892,00 | 23,0% |
| IFX GR Equity | 36,63 | 41,64 | 13,7% |
| AIR GR Equity | 196,28 | 214,85 | 9,5% |
| BAYN GR Equity | 35,79 | 38,92 | 8,7% |
| MTX GR Equity | 354,00 | 384,40 | 8,6% |
| RWE GR Equity | 44,62 | 47,99 | 7,6% |
| SIE GR Equity | 237,35 | 254,90 | 7,4% |
| MRK GR Equity | 120,10 | 128,80 | 7,2% |
| EOAN GR Equity | 15,88 | 16,82 | 6,0% |
| CON GR Equity | 65,56 | 69,20 | 5,6% |
| SRT3 GR Equity | 244,70 | 258,10 | 5,5% |
| VNA GR Equity | 24,07 | 25,33 | 5,2% |
| SHL GR Equity | 44,42 | 46,57 | 4,8% |
DAX индексінің динамикасы, 1 жыл
EUR/USD динамикасы, 1 жыл
29 желтоқсаннан 2 қаңтарға дейін DAX индексі 0,8% -ға көтеріліп, жаңа максимумға жақындады. АҚШ президентінің Украинадағы оқ атуды тоқтату шарттарын Владимир Зеленскиймен келісу туралы мәлімдемелері аясында қорғаныс секторы акцияларының аздап төмендеуі оң динамикаға кедергі келтірмеді. Жаңа жылдың алғашқы сауда күнінде қорғаушылардың баға белгілеулері рекордтарды жаңарта отырып, 3,3% -ға ауытқыды. Желтоқсанның соңында өсім көшбасшыларында технологиялық компаниялар, ритейлерлер, банктер және өндіруші сала болды. Өткен жылдың қорытындысы бойынша DAX 23% -ға өсті, бұл 2019 жылдан бергі нәтиже болды.
5-9 қаңтар аралығында DAX 2,9% -ға өсіп, тарихта алғаш рет 25 мың тармақ белгісін жоғарлатты. Апта басында инвесторлардың назары қорғаныс секторына аударылды, Венесуэладағы оқиғалар мен АҚШ президентінің УТК-ға шығындарды ұлғайтуға кезекті үндеуі аясында баға белгіленімдері 4,1% -ға өсті. Қарастырылып отырған уақыт аралығында бұл сала 10% -ға өсті, ал Rheinmetall капиталдандыру тарихи шыңға жақындап, 18% -ға өсті. Нарыққа тұтастай алғанда инфляция статистикасы қолдау көрсетті. Еуроаймақ пен Германия бойынша ол жылдық 2,1% және 2,6% -дан ЕОБ мақсатына дейін 2% деңгейінде баяулады. Апта соңында TSMC төртінші тоқсанда сенімді нәтижелер ұсынды, бұл жартылай өткізгіш өндірушілердің барлық сегментінде оң реакция тудырды және Infineon акцияларының өсуін ынталандырды. Германияда қараша айында бөлшек сауда деректері төмендеді, бұл бөлшек саудаға аздап қысым жасады. Өсім көшбасшыларының арасында Puma (+8,5%) қытайлық Anta Sports компаниясының компания иелеріне оның 29% пакетін сатып алу туралы ұсынысын атап өтеміз.
Германияда алдағы екі аптаның негізгі макропубликациялары мен корпоративтік есептері. 20 қаңтарда ZEW қаңтардағы экономикалық көңіл-күй индексінің деректерін (консенсус: 42 тармақ) шығарады. 23 қаңтарда өнеркәсіптегі S&P Global-дан іскерлік белсенділік индексін (PMI) алдын ала бағалау шығады (консенсус: 48,5 тармақ, желтоқсан: 47 тармақ). 26 қаңтарда Ifo-дан бизнес көңіл-күйінің индексі жарияланады (консенсус: 88,4 тармақ, желтоқсан: 87,6 тармақ). 29 қаңтарда SAP және Deutsche Bank төртінші тоқсанның есеп беру маусымын ашады.
Маңызды жаңалықтар
Алдын ала бағалау ГФР-дағы ЕОБ таргетасының инфляцияға қол жеткізуін тіркеді. Желтоқсанда көрсеткіш қарашадағы 2,6% -ға қарағанда 2% -ды құрады, ал Reuters консенсусы 2,2% деңгейінде. Тұтыну бағаларының базалық индексі (тамақ өнімдері мен энергия көздерін есептемегенде) бір ай бұрын 2,7% -дан кейін 2,4% -ға өсті. Залалсыздандыру трендін энергия ресурстары, киім, азық-түлік және ойын-сауық бағалары қолдады.
Германияда 2025 жылдағы жұмыссыздық 12 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Орташа көрсеткіш 161 мыңға артып, 2,95 млн. Желтоқсанда оның өсуі шамалы 3 мыңға дейін бәсеңдеді.
Германияның экспорты қарашада а/а 2,5% -ға қысқарды. Көптеген сарапшылардың болжамдары айқын серпінді болжамаған. Ол ЕО және АҚШ нарықтарына жеткізілімдердің төмендеуіне байланысты болды.
Елімізде өнеркәсіптік өндіріс қыркүйек айынан бастап ұлғаюда. Қарашада көрсеткіш а/а 0,8% -ға өсті, ал өнеркәсіптік тапсырыстардың көлемі а/а 5,6% -ға өсті.
Күтулер мен стратегия
DAX 24,7 мың тармақ деңгейінде маңызды қарсылықты еңсеріп, тарихи максимумдарды жаңартты. Индекстің одан әрі қозғалысы төртінші тоқсанның есеп беру маусымын анықтайды. Егер корпоративтік нәтижелер күшті болса, бенчмарк 26 мың тармаққа дейін көтерілуі мүмкін. Пессимистік сценарий іске асырылған жағдайда оның 24,9-25,4 мың тармақ шегінде шоғырлануын болжаймыз.