Инвестициялық шолу №338. Вектор ауысымы

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

26-30 қаңтар аралығында Германияның DAX қор нарығының негізгі индексі 1,45% түзетілді. Бұл ретте апта ФҚЖ отырысының қорытындыларын күтумен және жекелеген корпоративтік оқиғалармен байланысты оң нәтижемен басталды. Мәселен, Puma баға белгілеулері қарастырылып отырған кезеңнің бірінші сауда күнінде 17%, екіншісінде тағы 9% өсті. Ралли компанияның үлесін қытайлық Anta Sports пайдасына сату туралы жаңалықтан туындады. 29 қаңтарда SAP бағдарламалық жасақтама гиганты қарама-қарсы динамиканы көрсетті, бұл жалпы нарыққа әлдеқайда үлкен әсер етті. Компанияның баға белгілеулері 16% -ға құлдырады, бұл 2020 жылдан бері ең нашар нәтиже болды, себебі оның басшылығы консенсус болжағаннан гөрі бұлт сегментінен түскен табыстың консервативті болжамын берді. Осының аясында басқа жаһандық софтверлік корпорациялардың акциялары төмендеп кетті, ал DAX индексі 2,1% -ға төмендеді. Deutsche Bank баға белгілеулері сол күні 1,2% -ға төмендеді, бірақ ол 2007 жылдан бергі барынша жоғары таза пайда туралы есеп берді. Осы сауда аптасының соңғы күні Еуропаның банк секторы испаниялық Caixabank есебінің арқасында жоғары. Adidas акциялары 2025 жылғы рекордтық сатылымдардың және 1 млрд еуро көлеміндегі кері сатып алуды бастау туралы хабарландырудың арқасында есептілікте 4% -ға өсті. Бұл жаңалықтар DAX-қа алдыңғы күндердегі шығындардың бір бөлігін өтеуге мүмкіндік берді.

Ақпан айының 2-нен 6-на дейін неміс биржасының негізгі бенчмаркі 0,7% -ға өсіп, қазіргі уақытта 2,3% -ға өсті. Еуропаның банк секторының баға белгілеулері осы уақыт аралығында 2% -ға көтеріліп, 2008 жылдан бері ең жоғары деңгейге оралды. Аптаның маңызды оқиғаларының бірі ЕОБ-ның мөлшерлеме бойынша шешімі болды, ол өзгеріссіз қалды. Бұл ретте реттеуші еуроаймақтағы экономика мен инфляцияның ағымдағы жағдайына оң баға берді. ЕОБ отырысының қорытындысы бойынша өткен баспасөз конференциясында инфляцияның баяулауы жағдайында импорт құнын төмендететін еуроны нығайту мәселесі көтерілді. 2026 жылға арналған болжамдардың көпшілігі еуроаймақтағы негізгі мөлшерлеме өзгеріссіз қалатынымен келіседі. Аймақтағы инфляция қаңтар айында мақсатты 2% -дан 1,7% -ға дейін төмендеді, ал Германияда 2% -дан 2,1% -ға дейін жеделдеді. 3 ақпандағы сессия барысында технологиялық сектор 4,2% -ға төмендеді. SAP осы аптада шығудан болған құлдырау есебінен кейін тіпті ішінара қалпына келтіре алмады. Еуропадағы ең ірі мыс өндіруші Aurubis соңғы тоқсанда операциялық пайданың г/г 11% төмендеуімен есеп берді, бұл оның акцияларында 3,2% түзетуге әкелді. Sartorius нәтижелері баға белгіленімдерінің 6% -ға өсуімен күтілді, себебі оның EBITDA бойынша маржасы 2,8 пайыздық тармаққа өсіп, 30,8% -ға жетті. Infineon менеджменті деректер орталықтарына деген сұранысты қанағаттандыру үшін өндірістік қуаттылыққа 500 млн еуро көлемінде қосымша инвестиция салынатынын мәлімдеді.

Негізгі макроақпараттар, корпоративтік релиздер және алдағы апталардың экономикалық оқиғалары. 15 ақпанда Еуропалық орталық банк басшысы Кристин Лагард сөз сөйлейді. 17 ақпанда ZEW Германиядағы ағымдағы айдағы экономикалық көңіл-күй индексінің статистикасын жариялайды (консенсус: 57 тармақ, қаңтар: 59,6 тармақ). 20 ақпанда S&P Global (ГФР бойынша консенсус: 49,8 тармақ, қаңтар: 48,1) еуроаймақтағы және Германиядағы іскерлік белсенділік индексінің (PMI) деректері шығады. 24 ақпанда Ifo бизнес-климаттың өзекті бағасын ұсынады, 25-де GfK тұтынушылық сенімділік деректерін шығарады. Осы күнге E-ON және Bayer тоқсандық есептілігінің релиздері жоспарланған. Allianz, Deutsche Telekom, Puma және Munich RE келесі күні өз нәтижелерін ұсынады.

Маңызды жаңалықтар

• Германиядағы инфляция ЕОБ таргетіне жақын қалып отыр. Қаңтар айында көрсеткіш азық-түлік тауарларының қымбаттауы аясында желтоқсандағыдан жылдық 2% -дан 2,1% -ға дейін көтерілді. Тұтыну бағаларының базалық индексі (тамақ өнімдері мен энергия көздерін есептемегенде) 2,4% -дан 2,5% -ға дейін өсті. Еуроаймақта инфляция 2% -дан 1,7% -ға дейін бәсеңдеді, көбінесе энергетикалық тауарлар бағасының одан әрі төмендеуінің арқасында.
• Неміс экспорты болжамдардан оза өсуде. Желтоқсан айында ГФР-дан тауар жеткізілімдері консенсус 1% болғанда а/а 4% -ға ұлғайды, алайда АҚШ-қа әкелу баждарына байланысты экспорт ж/ж 13% -ға төмендеді.
  Германиядағы өнеркәсіптік тапсырыстардың көлемі екі жылдық максимумға қайта оралды. Оның өсуі 7,8% а/а құрады, ал өнеркәсіптік өндіріс көлемі консенсус -0,3% болғанда 1,9% а/а қысқарды.
• Германия Үкіметі 2026-2027 жылдарға арналған ЖІӨ болжамын қайта қарады. Алдыңғы бағдар экономиканың тиісінше 1,3% және 1,4%, жаңартылған — 1% және 1,3% өсуін болжаған болатын. 2025 жылы неміс ІЖӨ тек 0,2% -ды ғана қосты. Алдағы жылдары фискалдық ынталандыру есебінен ол қосымша 0,6-0,7% -ға көтеріледі деп күтілуде.

Күтулер мен стратегия

DAX 24,4-25 мың тармақ шегінде шоғырландыруды көздейтін болжамды іске асырды. Дегенмен, таяу күндері есеп беру маусымынан оң серпін болғанда, бүйірден көтеріліп, таяудағы максимумдарға қайтады деп күтуге болады. Егер бұлай болмаса, көрсетілген ауқымдағы дрейф жалғасады.