Инвестициялық шолу №353. Жаңа бағдарларды іздеу

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

24 тамыз бен 7 қыркүйек аралығында Армения нарығы алдыңғы түзетудің бір бөлігін өтей алды. Telecom Armenia (AMTL) акциялары 0,4%-ға, ал ACBA Bank (ACBA) қағаздары 1,2%-ға өсті. Нәтижесінде ACBA акцияларының жыл басынан бергі кірістілігі 33,7%-ға жетті. Инвесторлардың сатып алу белсенділігіне осы кезеңде жарияланған макроэкономикалық көрсеткіштердің қолайлы динамикасы қолдау көрсетті.

Драммен номинацияланған үш жылдық корпоративтік облигациялардың баға индексі 0,2%-ға өсті. Бұған борыштық нарықтағы жалпы белсенділіктің жандануы, сондай-ақ облигациялардың нақты кірістілігінің тұрақтылығын қамтамасыз етіп отырған инфляция деңгейінің қалыпты болуы ықпал етті.

Армян драмының АҚШ долларына шаққандағы бағамы 0,6%-ға нығайды, дегенмен шілде айында сауда балансының тапшылығы 2003 жылдан бергі бақылаулардағы ең жоғары деңгейге жетті. Бұл ұлттық валюта динамикасы мен сыртқы сауда көрсеткіштері арасындағы белгілі бір алшақтықты көрсетеді. Мұндай жағдай, ықтимал, туристер ағынының жылдық есеппен 6%-ға өсуімен және қаңтар-шілде аралығында шетелден келетін ақша аударымдарының көлемі 36,6%-ға артқан кезде қаражаттың сыртқа кетуі небәрі 1,5%-ға өсуімен түсіндіріледі.

Экономика жаңалықтары

Арменияның экономикалық белсенділігі шілде айында жылдық есеппен 6,5%-ға және айлық есеппен 4,6%-ға өсті, ал екінші тоқсанда ЖІӨ өсімі 6,7%-ды құрады. Экономиканың негізгі оң драйвері болып құрылыс саласы қалып отыр, онда өсім жылдық мәнде 26,5%-ға жетті.  Сонымен қатар, ішкі сауда айналымы 0,1%-ға төмендеді. Біздің ойымызша, мұндай динамика жыл қорытындысы бойынша ЖІӨ-нің 6%-ға өсуін болжайтын ЕАБР-дың оптимистік сценарийінің жүзеге асу ықтималдығы жоғары екенін көрсететін алғашқы белгі болды. Бұл көрсеткіш ЖІӨ өсімі небәрі 4,9% болады деп болжап отырған S&P Global-дың неғұрлым консервативті бағалауынан жоғары.

Арменияның сауда балансының тапшылығы шілде айында өткен жылғы $360,3 млн-нан $699,1 млн-ға дейін ұлғайып, 2003 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. Импорт жылдық есеппен 21,5%-ға өсті, ал экспорт 15,7%-ға қысқарды. Жыл басынан бері импорт көлемі 7,7%-ға артса, экспорт 7,9%-ға төмендеді. Сауда теңгерімсіздігінің кеңеюі Ресейдің эмбаргосына байланысты тәуекелдердің экономикаға әсері жөніндегі біздің бұрынғы алаңдаушылықтарымызды растайды.

Армениядағы тұтынушылық инфляция тамыз айында жылдық есеппен 4,4%-ды құрады, бұл нарық болжамымен толық сәйкес келді. Сонымен қатар көрсеткіш Орталық банктің 3% деңгейіндегі мақсатты бағдарынан (+/-1 пайыздық тармақ) жоғары болып қалды. Шілде айымен салыстырғанда тұтынушылық бағалар 0,2%-ға өсті.  Бағалардың күрт өспеуі Орталық банктің келесі отырысында ақша-кредит саясатын қатаңдату ықтималдығын төмендетеді. Дегенмен инфляцияның қазіргі қарқыны қысқа және орта мерзімді перспективада базалық мөлшерлеменің көтерілуіне алып келуі мүмкін.

Армениядағы өндірушілер бағасының индексінің өсімі шілде айында жылдық есеппен 8,5%-ға дейін баяулады, ал маусымда бұл көрсеткіш 8,8% болған еді. Бұл көктемнен бергі ең төмен деңгей саналады. Алайда айлық салыстыруда өндірістік инфляция жеделдеп, 0,2%-дан 0,5%-ға дейін көтерілді.

Компания жаңалықтары

Cube Invest ұлттық валютада көлемі 5 млрд драм болатын облигацияларды орналастыратынын жариялады. Бұл бағалы қағаздар AMX биржасында орналастырылады (ISIN: AMCUBIB21ER1, кірістілігі: 10,5%, айналыс мерзімі: 36 ай, купондық төлемдер: жарты жылда бір рет). Облигацияларды орналастыру 11 қыркүйек пен 11 қараша аралығында өтеді.

Алдағы екі аптаға күтілімдер

11-21 қыркүйек аралығында Армения нарығына қатысушылардың басты назары Армения Орталық банкінің қайта қаржыландыру мөлшерлемесі бойынша шешіміне ауады. Нарық консенсусы мен Freedom талдаушыларының болжамы бойынша мөлшерлеме 6,5% деңгейінде сақталады, өйткені тамыздағы инфляция күтілген деңгейде қалыптасты, ал экономикалық өсім ЕАДБ бағалауына жақын болып отыр.  Сонымен қатар, сыртқы саудадағы рекордтық тапшылық сақталып отырғандықтан, ол инвесторлардың назарында қала береді. Бұл фактор орта мерзімді перспективада драм бағамына және жалпы ЖІӨ өсіміне қатысты негізгі тәуекелдердің бірі ретінде қарастырылуы мүмкін.