Инвестициялық шолу №353. Жаңа бағдарларды іздеу

Компания туралы

Walmart (WMT) әлемдегі ең ірі омниканалды ритейлерлердің бірі болып табылады. Компания 19 елде 10,9 мыңнан астам дүкенді, сондай-ақ онлайн-платформаларды басқарады. Апта сайын Walmart шамамен 280 млн сатып алушы мен клуб мүшесіне қызмет көрсетеді. Компанияның 2026 қаржы жылындағы жиынтық түсімі $713,2 млрд болды. Бизнес үш есептік сегмент арқылы жүргізіледі: Walmart U.S., Walmart International және Sam’s Club.

WMT баға белгілеу динамикасы, $

Негізгі инвестициялық тезистер

Омниканалды модель табыс өсімінің драйвері ретінде. Walmart-тың ауқымды дүкендер желісі онлайн-тапсырыстарды орындауға арналған тығыз инфрақұрылым ретінде барған сайын белсенді пайдаланылып келеді. 2027 қаржы жылының екінші тоқсанында компанияның жаһандық онлайн-сатылымдары өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 23%-ға өсті, оның ішінде Walmart U.S. сегментіндегі өсім 24%-ды құрады. Дүкендерден жеткізу көлемі 40%-ға артты, ал АҚШ-тағы маркетплейстің таза сатылымдары 50%-дан астам өсті. Платформаның ауқымын кеңейту жеткізу сервисінің тиімділігін жақсартып, сатып алу жиілігін арттыруға және Walmart-тың нарықтағы позициясын одан әрі нығайтуға мүмкіндік береді.

Жоғары маржалы бағыттар табыс құрылымын жақсарту құралы ретінде. Walmart төмен маржалы бөлшек саудадан тыс бағыттарды жүйелі түрде дамытып, бизнесін әртараптандыруда. Компания жарнама бизнесін, мүшелік бағдарламаларды, маркетплейсті және фулфилмент қызметтерін кеңейтіп келеді. Соңғы тоқсанда Walmart-тың жаһандық жарнама бизнесінен түскен кірісі 38%-ға өсті, ал Walmart Connect платформасының кірісі VIZIO көрсеткіштерін есепке алмағанда 43%-ға артты. Мүшелік жарналардан түскен түсім 17%-ға көбейді. Электрондық коммерцияның тиімділігінің артуымен қатар бұл факторлар операциялық пайданың жедел қарқынмен өсуін қамтамасыз етуі тиіс.

Бизнестің қорғаныс профилі нарықтағы үлесті кеңейтудің драйвері ретінде. Walmart-тың баға саясаты, азық-түлік тауарларының жоғары үлесі және кең ассортименті тұтынушылардың қолдағы табысына қысым күшейген жағдайда да компания көрсеткіштерінің тұрақтылығын қамтамасыз етеді. Walmart U.S. сегментіндегі салыстырмалы сатылымдар жанармайды есепке алмағанда 2,6%-ға өсті, оның ішінде транзакциялар санының 1,5%-ға артуы маңызды рөл атқарды. Компания тауарлар мен қызметтердің барлық табыс санаттарында нарықтағы үлесін ұлғайтып келеді, ал екінші тоқсан үшін рекордтық деңгейде өскен Walmart+ жазылушыларының саны ұсынылатын бағалардың тартымдылығы мен сервистердің ыңғайлылығын растайды.

Болжамның жақсаруы табыстың болжамдылығын арттыратын фактор ретінде. Бірінші жартыжылдықтағы мықты нәтижелерден кейін компания басшылығы 2027 қаржы жылына арналған болжамын жоғарылатты. Енді Walmart тұрақты валютадағы түсімнің 4-5%-ға өсуін, түзетілген операциялық пайданың 7-8,5%-ға артуын және түзетілген EPS көрсеткішінің $2,8-2,87-ге дейін көтерілуін күтеді. Қаңтар мен маусым аралығында акцияларды кері сатып алуға $5,1 млрд бағытталды, ал бекітілген бағдарламаның қолжетімді қалдығы $25,1 млрд құрайды. Тұрақты сұраныс пен бизнес құрылымының жақсаруы операциялық пайданың жедел қарқынмен өсуін қолдайды.

WMT акциясының мақсатты бағасы – $124, ұсыным – «сатып алу». Ықтимал шығындарды шектеу үшін стоп-лосты $98 деңгейінде орнатуды ұсынамыз.