Инвестициялық шолу №345. Қазынашылық облигациялар мен акциялар

Идея мәні

Gap (GAP) компаниясының бағасын 28 мамырда жарияланатын тоқсандық есеп алдында жоғары қарай қайта қарауға ставка жасаймыз — $22 страйкімен call опционын сатып алу арқылы. Компания есепке орташа бағалануымен, мықты еркін ақша ағынымен және негізгі брендтердің оң динамикасымен келіп отыр. Егер салыстырмалы сатылымдар мен маржа тұрақтылықты көрсетсе, ал тарифтік қысым басқарылатын деңгейде қалса, бұл акцияға оң драйвер береді. Қарастырылып отырған идея үшін бұл қайта бағалаудың негізгі нүктесі: абай жылдық болжамнан кейін күтулер деңгейі артық көтеріңкі емес. Тоқсандық көрсеткіштердің оң динамикасын Old Navy және Gap брендтері қолдауы тиіс, олардың салыстырмалы сатылымдары қазан–желтоқсан кезеңінде тиісінше 3% және 7% өскен. Сондай-ақ котировкалардың өсуіне FCF-тің артуының жалғасуы және $1 млрд көлеміндегі кері сатып алу бағдарламасының жүзеге асырылуы ықпал етеді.

Тәуекелді басқару

Если на дату экспирации, 17 июля, цена базового актива окажется выше $22, но ниже $23,48, инвестор получит убыток, размер которого будет зависеть от фактического уровня котировки. При стоимости базового актива ниже $22 убыток составит максимальные $148 (размер уплаченной премии). Если цена базового актива превысит точку безубыточности $23,48, позиция начнет приносить прибыль. Рекомендуем удержание позиции до достижения целевой цены премии $3,2.

Дополнительные риски. Публикация квартального отчета может не дать достаточного позитивного импульса. Тарифное давление или слабые результаты сегмента Athleta вернут в фокус внутренние проблемы Gap. Также неблагоприятно на динамике акций может сказаться временной распад, работающий против позиции при боковой динамике.

Параметры сделки

Пайда/залал кестесі және мәміледегі бақылау нүктелері