Инвестициялық шолу №350. Бағдардың өзгеруі

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

 

Жергілікті акциялардың қалыпты өсіміне экспорт ағындарын сәтті қайта бағдарлау туралы жаңалықтар қолдау көрсетті.

13-27 шілде аралығында Telecom Armenia (AMTL) акцияларының бағасы 0,6%-ға өсті (бір айда +0,4%), ал ACBA Bank (ACBA) акциялары 0,5%-ға қымбаттады. Банктің жыл басынан бергі табыстылығы 34%-ға жетті.

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі 0,3%-ға өсті, ал кірістіліктер төмендеп, бұл қағаздарға сұраныстың жоғары екенін көрсетті.

Экспорт көлемінің айтарлықтай қысқаруына қарамастан, драмның АҚШ долларына қатысты бағамы 0,6%-ға нығайды (+2025 жылдың басынан бері 8% және 2026 жылдың қаңтарынан маусымына дейін 4,3%). Драмның ұзақ мерзімді нығаюы жергілікті нарыққа инвесторларды тартуға ықпал етуде.

Экономика жаңалықтары

• Маусым айында экономикалық белсенділік жылдық есеппен 7,7%-ға және айлық есеппен 4,4%-ға өсті (консенсус-болжам: +12% ж/ж, мамыр: +11,3%). Өсімге құрылыс саласы (+25,4% ж/ж, +19,5% а/а) және саудадан тыс қызмет көрсету секторы (+19,7% ж/ж, +5,7% а/а) қолдау көрсетті. Бұл серпін жылжымайтын мүлік секторындағы инвестициялық сұраныстың тұрақты екенін көрсетеді. Өнеркәсіп өндірісі небәрі 4% ж/ж өсіп, айлық есеппен 3,1%-ға қысқарды.
• Маусым айында өндірушілер бағасының индексі (PPI) мамырдағы 9%-дан кейін жылдық есеппен 8,8%-ға өсті. Айлық мәнде көрсеткіш мамырдағы 1,6%-дан кейін 0,2%-ға артты. PPI өсімінің одан әрі баяулауы баға қысымының әлсіреуіне ықпал етуі мүмкін. Алайда тұтыну бағаларының динамикасына әсер ететін негізгі фактор импортталатын инфляция болып қала береді.
• Арменияның сыртқы сауда айналымы маусым айында жылдық есеппен 3,3%-ға қысқарды, ал экспорт 20,5%-ға төмендеді. Бұл Ресейдің ауыл шаруашылығы өнімдерін жеткізуге тыйым салуын ескерсек, күтілген жағдай еді. Сонымен қатар Арменияның импорты жалпы алғанда 8,6%-ға өсті. Нәтижесінде маусым айында сыртқы сауданың теріс сальдосы соңғы 10 жылдан астам уақыттағы ең жоғары деңгейге жетті. Дәстүрлі өткізу арналарының күрт тарылуы экспорт бағыттарын жедел әртараптандыру арқылы өтеліп жатыр. Қытайға жеткізілімдер 83,4%-ға, Үндістанға 81,3%-ға, ал Еуропалық одақ елдеріне 80%-ға артты. Ұзақ мерзімді перспективада бұл елдің экспорттық моделінің тұрақтылығын күшейтуі тиіс.

Компания жаңалықтары

• Viva Armenia телеком-операторы Ереванда және елдің бірқатар ірі өңірлерінде 5G+ желісін іске қосты. Осындай байланыс стандартымен елдің барлық қалаларын қамту жыл соңына дейін жоспарланып отыр. 5G+ технологиясы деректерді беру жылдамдығын арттырып қана қоймай, кідірісті азайтуға және бір мезгілде көбірек құрылғыларды қосуға мүмкіндік береді. Жаңа инфрақұрылым келесі буындағы цифрлық сервистерді дамытуға арналған технологиялық негіз қалыптастырады.

Алдағы екі аптаға күтілімдер

Алғашқы тамыз жартысында шілде айындағы инфляция статистикасы мен Армения Орталық банкінің қайта қаржыландыру мөлшерлемесі бойынша шешімі жарияланады. Бұл көрсеткіштер экономикалық белсенділіктің жоғары деңгейі сақталып отырған және сыртқы сауда стратегиясы трансформацияланып жатқан жағдайда, ақша-несие саясатының алдағы бағытын бағалауда шешуші факторлар болады.

Біздің бағалауымыз бойынша, өндірушілер бағалары индексінің белсенді өсуін ескерсек, ең елеулі тәуекел сыртқы инфляциялық қысым болып табылады. Сонымен қатар, экспорттың жиынтық динамикасы қысқа мерзімде нашарлағанына қарамастан, оның Оңтүстік-Шығыс Азия мен Еуропаға қайта бағдарлануы орта және ұзақ мерзімді перспективада жеткізу тізбектерінің тұрақтылығын арттырады.