Инвестициялық шолу №327. ФРЖ жұмсақ күші

Сауда соғыстарын талқылау барысында біз олардың Қытайға тигізетін салдарына аса мән бермей, АҚШ экономикасы мен қор нарығына әсерін дәйекті түрде бағаладық. Шілде-тамыз айларында жергілікті акциялар мемлекеттік облигациялардың табыстылығымен бірге Қытай-Америка диалогының өту кейпін жеңілдету және биліктің бағаның артық демпингін тежеуге бағытталған күш-жігерінің арқасында жоғары жылжыды. Соңғы жылдары Қытайда үй шаруашылықтарының депозиттерге орналастырылатын қаражат көлемін ұлғайту тренді болды, алайда үш жылдық ұсыныстар бойынша ставкалардың 2025 жылдың бірінші жартыжылдығында 1,25% -ға дейін төмендеуі банктерден қор нарығына қаражат ағынының ықтималдығын арттырады. Егер бұл үрдіс дами берсе, биржалық құралдардың баға белгілеулері қолдауға ие болады және соңғы он жылда қытайлық акциялар саудаланған мультипликаторлар бойынша дисконттан шыға алады. (Соңғы бір жарым жылдағы қалпына келуіне қарамастан, олар орташа он жылдық мәнмен салыстырғанда бұрынғысынша жеткілікті бағаланбаған.) Контейнерлік тасымалдар статистикасы экономиканың өсуін ынталандыратын экспорттың тұрақтылығын көрсетеді. Мемлекеттің борыштық міндеттемелерді шығаруы және банкаралық өтімділіктің жай-күйі фискалдық және монетарлық саясаттың жұмсақтығын растайды, ал жылжымайтын мүлік саласындағы сақталып отырған проблемалар мен жастар арасындағы 18% -ға жақындаған және елеулі әлеуметтік сын-қатерге айналған жұмыссыздық тәуекелдердің асимметриялық бейінін қалыптастырады.

Қалыптасқан жағдайды ескере отырып, инвесторларға ұзақ мерзімді мөлшерлемелерді тұрақтандырудан және қолжетімді өтімділіктен ұтатын электромобиль өндірушілермен интернет-сектор және ЖИ-экожүйе көшбасшыларын ұштастыра отырып, қытай активтерінде экспозиция құруға кеңес береміз. Біз қағаздарға қарауды ұсынамыз:

• Alibaba (BABA), өйткені оның платформасы мен бұлттың ауқымы баға бәсекелестігін қалыпқа келтіру аясында операциялық тетік береді;
• PDD Holdings (PDD), оның өсуіне жоғары тиімділік және жалғасатын географиялық экспансия ықпал етеді;
• Baidu (BIDU), оның ЖИ және бұлтты инфрақұрылымы «дюрацияны» және дисконттау ставкасын төмендетуге сезімталдықты арттырады;
• NIO (NIO), өйткені ол модельдік желісін жаңартып, жалпы маржаны арттыру үшін тиімділікті жақсартады;
• Дербес функцияларды дамытумен жұмыс істейтін және табыс көздерін әртараптандыра отырып, серіктестікті кеңейтетін XPen (XPEV).

Бұл эмитенттерді салымдар үшін таңдау әртүрлі секторлардың динамикасын анықтайтын факторларды теңдестіруге мүмкіндік береді. Мұндай тәсіл мінсіз емес, онымен байланысты тәуекелдер бағаны реттеу саясатының өзгеруіне, кредиттеуге, сыртқы саяси факторларға және юань бағамының қозғалысына байланысты. Дегенмен, басқа елдердегі ірі технологиялық компаниялардың өсуін ұстау үшін АҚШ нарығынан тысқары қарайтын инвесторлар үшін қытайлық активтерді сатып алу тәуекел мен кірістілік арасындағы арақатынас бойынша ең оңтайлы болып көрінеді.