Инвестициялық шолу №327. ФРЖ жұмсақ күші

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

2025 жылғы 11-25 тамыз аралығында Армения қор нарығы орташа теріс динамиканы көрсетті. Экономикадағы оң үрдістерге қарамастан акциялардың белсенділігі төмендеуде. Атап айтқанда, ЖІӨ-нің өсуі мен экономикалық белсенділіктің жылдамдығы болжамдарды басып озды, ал өнеркәсіп өндірісі 2024 жылдың қазанынан бері алғаш рет қосылды. Елдің қор нарығы шағын секторлардың бірнеше ойыншыларынан тұрады және, демек, макропозитивке қарамастан, оның динамикасы басқа секторлардағы үрдістерді әрдайым көрсете бермейді. ACBA Банк акциялары 1,4% -ға арзандап, шілдеден бастап бүйірлік трендте қалды. Tell Cell баға белгілеулері 5,1% -ға төмендеді, ал Telecom Armenia (AMTL) нөлдік кезеңді аяқтады.

Драмаларда номинацияланған үш жылдық корпоративтік облигациялардың баға индексі жақында өсуден кейін 0,1%-ға төмендеді, кірістілік сәл жоғарылады. Күшті макростатистика және тұрақты инфляция, біздің ойымызша, таяу айларда қайта қаржыландыру мөлшерлемесінің сақталуына ықпал етеді, бұл орта және ұзақ мерзімді құралдарға деген қызығушылықты тежеп, кірістілікке жоғары қысым көрсетуі мүмкін. Бұл ретте армян драмының АҚШ долларына шаққандағы бағамы тұрақты күйінде қалып отыр, бірақ статистика тағы да сыртқы сауда балансы тапшылығының біршама кеңейгенін көрсетті. Сыртқы сауда көрсеткіштерінің ауытқуы ішінара шетелден ақша аударымдарынан қаражат ағынымен, сондай-ақ капитал түсімімен (FDI, портфельдік инвестициялар) және туристік саладан түсетін кірістермен нивелленуі мүмкін. Шілде айында Армения қонақтарының саны ж/ж 10,9% -ға артып, тарихи ең жоғары көрсеткішке жетті.

Экономика жаңалықтары

• Екінші тоқсанда ЖІӨ-нің өсуі күтулерден озып кетті. Алдын ала ресми деректер бойынша Арменияның базалық экономикалық көрсеткіші 4% консенсус жағдайында ж/ж 5,9% -ға өсті. Бұл нәтижеге қаржы және сақтандыру (ж/ж + 7,5%), ақпарат және байланыс (+ 20,3%), сондай-ақ құрылыс (+ 24,4%) неғұрлым елеулі үлес қосты. Бұл ретте сауда саласы 3,1%-ға ғана өсті. Экономиканың тоқсандық динамикасы ЕАДБ-ның жылдық болжамдарының жақсару ықтималдығын арттырады (өзекті бағдар: + ж/ж 5,5%), Дүниежүзілік банктің (ж/ж+ 4%) ХВҚ (ж/ж + 4,5%) және ЕҚДБ (ж/ж + 5%).
• Армениядағы экономикалық белсенділік индексі шілде айында ж/ж 9,1%-ға (консенсус: + 7%) және а/а 5,5%-ға артты. Құрылыс секторы мен қызмет көрсету саласы индекс өсімінің негізгі драйвері болып қала беруде, өнеркәсіп өндірісі сегіз айда алғаш рет қосылып, жылына ж/ж 4,2% -ға артты.
• Шілдеде Арменияның сыртқы сауда айналымы маусымда ж/ж 16,6%-ға төмендегеннен кейін ж/ж 14,3%-ға (а/а -0,2%-ға) қысқарды. Экспорт 10,8%-ға төмендеді (маусым: -15,9%) және а/а 5,3%, импорт ж/ж 16,5% (маусым: -17,1%), бірақ а/а 3,7%-ға ұлғайды. Сауда балансының тапшылығы сәуірден бастап $228 млн-нан $308 млн-ға дейін кеңейді.

Компания жаңалықтары

• ACBA Банк жалпы көлемі 10 млрд драм және $10 млн (әр шығарылымның 100 мың облигациясы) құжатсыз облигацияларды жариялады. Өтеу күні — 2030 жылғы 25 тамыз. Купондық мөлшерлеме армян драмдарында 10,50% және АҚШ долларында 5,50% құрайды, орналастыру 2025 жылғы 25 тамыздан 25 желтоқсанға дейін; бір облигацияның номиналды құны - тиісінше AMD 100 мың немесе $100 мың.

Алдағы екі аптаға күтілім

Тамыз айында елде инфляция (ТБИ) бойынша деректерді жариялау (консенсус: + +3,6%, шілде: +3,4%. Баға өсімінің қозғаушы күші қызмет көрсету секторындағы тұрақты сұраныс және өткен жылдың төмен базасының әсері болуы мүмкін. 

Жалпы алғанда макроэкономикалық қор қолайлы күйде қалып отыр. Экономиканың өсуі маусымдық факторлармен (жоғары туристік белсенділік) де, құрылымдық жылжулармен де қолдау табады. Бұл тұрғыда шілде айында өнеркәсіп секторында тіркелген өсімнің тұрақтылығы таяу айларда экономиканың ұзақ мерзімді перспективаларын бағалау үшін негізгі индикаторлардың бірі болуы мүмкін.