Аналитики Freedom повысили целевую цену акций AbbVie (ABBV) с $285 до $315 и сохранили рекомендацию «Покупать». От цены $286, использованной в обзоре на 4 ноября, потенциал роста составляет около 10,1%. Эксперты положительно оценивают результаты III квартала: ключевые препараты продолжают наращивать продажи, компания улучшила годовой прогноз, а новые одобрения расширяют возможности роста.
Коротко о компании
AbbVie — международная биофармацевтическая компания, которая разрабатывает препараты для лечения иммуновоспалительных, онкологических, неврологических и других заболеваний. В ее портфель также входят средства эстетической медицины.
Два препарата обеспечивают почти половину выручки
Главным аргументом в пользу акций аналитики считают устойчивый спрос на Skyrizi и Rinvoq. Эти препараты применяются при иммуновоспалительных заболеваниях и остаются основным источником роста AbbVie.
В III квартале продажи Skyrizi увеличились на 22,7% год к году, до $5,776 млрд, а Rinvoq — на 23,9%, до $2,706 млрд. Оба результата превысили прогнозы Freedom. Совокупная выручка компании выросла на 10,3%, до $17,40 млрд. Рост продаж обеспечило расширение спроса, тогда как скидки и компенсации продолжили сдерживать доходы. Менеджмент ожидает сохранения благоприятного доступа к препаратам через страховые программы в 2027 году, но прогнозирует дальнейшее увеличение скидок.
При этом успех двух продуктов создает концентрацию риска: на Skyrizi и Rinvoq уже приходится около 49% квартальной выручки AbbVie. Замедление их продаж способно заметно повлиять на результаты группы.
Новые одобрения расширяют рынок
Дополнительную поддержку Skyrizi может обеспечить одобренный в октябре режим начала лечения болезни Крона с подкожным введением. Он позволяет пациентам начинать терапию с помощью инжектора вместо внутривенных инфузий.
Аналитики считают удобство применения дополнительным преимуществом препарата. Однако более существенного ускорения завоевания доли рынка менеджмент ожидает в 2027 году, после расширения страхового покрытия. Результаты исследования нового режима также не следует считать доказательством превосходства над внутривенным введением: прямого сравнения не проводилось. Другим важным событием стало сентябрьское одобрение FDA препарата тавáпадон под брендом JUVMO для лечения болезни Паркинсона. Его принимают один раз в сутки — самостоятельно или вместе с леводопой.
В сочетании с развитием VYALEV новый препарат должен укрепить позиции AbbVie в лечении болезни Паркинсона. Компания рассчитывает довести совокупную годовую выручку этого направления до $4–5 млрд. При этом коммерческое внедрение JUVMO будет постепенным и зависит в том числе от условий возмещения стоимости терапии.
Неврология растет, эстетическая медицина остается под давлением
Вторым ключевым источником роста стало направление неврологии и психиатрии: его выручка увеличилась на 19,4%, до $3,389 млрд. Динамику поддержали препараты для лечения мигрени, Botox Therapeutic и Vraylar. Онкологическое направление вернулось к небольшому росту — на 0,8%, до $1,696 млрд. Увеличение продаж Venclexta, Elahere и Epkinly компенсировало значительную часть снижения Imbruvica.
В эстетической медицине продажи сократились на 1,4%, до $1,176 млрд, при сохраняющейся слабости Juvederm. Менеджмент отмечает первые признаки стабилизации рынка, но устойчивость восстановления спроса еще предстоит подтвердить.
Прибыль превысила ожидания, но важна структура улучшения
Скорректированная прибыль AbbVie на акцию составила $3,82 против консенсус-прогноза $3,73. Скорректированная валовая маржа увеличилась с 83,9% до 85,1%.
Аналитики обращают внимание, что улучшение операционной рентабельности связано не только с развитием бизнеса. Расходы на приобретенные исследования и разработки и платежи за достижение этапов сократились с $2,68 млрд до $216 млн. Если исключить эти расходы из обоих периодов, операционная маржа составит около 49,9% против 47,9% годом ранее. Это указывает на улучшение примерно на два процентных пункта на сопоставимой основе.
Что изменилось в прогнозах Freedom
AbbVie повысила прогноз выручки на 2026 год еще на $200 млн, примерно до $67,8 млрд. Ожидания улучшились главным образом благодаря неврологическому и онкологическому направлениям. Диапазон скорректированной прибыли на акцию увеличен с действовавших перед отчетом $13,76–13,96 до $13,95–13,99. При этом середина нового диапазона совпадает с ориентиром из отчета за II квартал: операционные улучшения компенсировали дополнительные расходы на приобретенные разработки.
Freedom повысил собственные финансовые прогнозы и оценку бизнеса. Эксперты стали увереннее в устойчивости среднесрочного роста благодаря спросу на Skyrizi и Rinvoq, расширению возможностей их применения и одобрению JUVMO. Дополнительным аргументом они называют переток капитала в защитные отрасли, включая здравоохранение.
Партнерства формируют задел для новых препаратов
AbbVie также расширяет исследовательский портфель через сотрудничество с биотехнологическими компаниями. В мае 2025 года она заключила соглашение с ADARx Pharmaceuticals о разработке препаратов на основе малых интерферирующих РНК — siRNA. Эта технология позволяет подавлять активность определенных генов без необратимого изменения ДНК.
ADARx получила аванс $335 млн. Договор предусматривает дополнительные выплаты за продление и реализацию опционов, а также до $7,45 млрд при достижении установленных этапов. Эти суммы условны и зависят от дальнейших результатов разработки, регуляторных решений и коммерческого успеха.
Такие партнерства расширяют возможности AbbVie в долгосрочной перспективе. Ближайшие результаты, по оценке Freedom, по-прежнему будут определяться прежде всего динамикой Skyrizi и Rinvoq, развитием неврологического портфеля и стабилизацией более слабых направлений.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.