Двухнедельный обзор фондовых рынков №330. Прибыль любит смелых

О компании

ConocoPhillips (COP) осуществляет разведку, добычу, транспортировку и сбыт нефти и природного газа. Деятельность компании сосредоточена в Северной Америке. В США эмитент генерирует около 80% выручки, еще 6% приходится на Канаду. Компания была основана в 1875 году, ее штаб-квартира находится в Хьюстоне, штат Техас.

Снижение цен на нефть и газ после введения администрацией Дональда Трампа импортных пошлин для большинства торговых партнеров США оказало давление на бумаги компании в текущем году. Котировки COP с января снизились на 4,3% (здесь и далее цены на закрытие рынка 6 октября). При этом, на наш взгляд, у акции есть потенциал роста, реализовать который способны несколько драйверов.

Тикер	COP
Цена на момент анализа	$94,91
Целевая цена акций	$114
Потенциал роста	20,1%

 

Акция против индексов	д	нед	мес	кв	г
COP	0,8%	(1,0%)	2,1%	1,3%	(17,1%)
S&P 500	0,4%	1,2%	4,0%	7,3%	17,2%
Russell 2000	0,4%	2,1%	4,0%	10,6%	12,4%
DJ Industrial Average	(0,1%)	0,8%	2,9%	4,2%	10,3%
NASDAQ Composite Index	0,7%	1,6%	5,7%	11,4%	26,5%

 

Динамика COP, $

Ключевые инвестиционные тезисы

• Сезонное усиление спроса и повышение цен на газ. Увеличение добычи газа и более слабый, чем ожидалось, спрос в летний период привели к снижению цен на этот энергоноситель на 25,2% от максимумов года. Во второй половине осени прогнозируем восстановление биржевых котировок газа благодаря началу отопительного периода. Минэнерго США рассчитывает на увеличение потребления газа в США в ноябре и декабре на 16% м/м — до 92,6 млрд кубических футов в сутки (МКФ/сут.) и 108 МКФ/сут. соответственно. Кроме того, повышению цен на газ в Штатах способствует ввод новых мощностей по производству и экспорту СПГ. Минэнерго прогнозирует увеличение поставок этой продукции за рубеж в текущем и следующем году на 23,6% и 10,2% г/г, до 14,7 и 16,3 МКФ/сут. соответственно.
• Высокая дивидендная доходность и масштабный выкуп акций. 22 ноября 2024 года ConocoPhillips завершила покупку крупной американской добывающей компании Marathon Oil (MRO) примерно за $16 млрд без учета долга. Сделка носила неденежный характер и была оплачена акциями COP. С целью снижения количества акций в обращении после выпуска дополнительных бумаг для сделки ConocoPhillips планирует провести buy back в объеме $20 млрд в течение трех лет после завершения поглощения. Плановый объем выплат акционерам в 2025 году составляет $10 млрд, из которых на buy back будет направлено $6 млрд (5% от текущей капитализации) по сравнению с $5,4 млрд в 2024-м. Во втором квартале текущего года количество акций COP в обращении сократилось на 1,25%. Отметим также, что, по планам менеджмента, в первом полном году после завершения сделки будет достигнут синергетический эффект в размере около $1 млрд, включая операционные и капитальные затраты.

По итогам второго квартала дивиденд ConocoPhillips был сохранен на уровне $0,78 на акцию, что обеспечило доходность 3,3% годовых.

По нашему мнению, бумаги COP имеют потенциал роста на уровне 20% в среднесрочной перспективе. Целевая цена по акции на горизонте года — $114, рекомендация — «покупать». Стоп-лосс советуем установить на уровне $83,4.