Двухнедельный обзор фондовых рынков №341. Очевидное невероятное

С приходом Дональда Трампа на пост президента США в 2025 году многие заметили ускорение развития тренда на многополярность. Этот процесc продолжает ускоряться на фоне военной операции в Венесуэле, а также под влиянием разговоров о покупке/захвате Штатами Гренландии, но критическим драйвером в этом плане стала военная операция в Иране. Среди ее потенциальных последствий закрытие на месяцы грузоперевозок по Ормузскому проливу, через который осуществляется около 20% нефтегазового экспорта в мире. В текущем году можно говорить об устойчивости тренда глобальной фрагментации: Трамп выступает первичным катализатором многих событий, однако запущенные им процессы обретают собственную динамику и продолжаются уже независимо от его действий. Эти факторы необходимо учитывать инвесторам при формировании портфелей, определенную долю в которых стоит отвести под оборонный сектор.

Глобальные военные расходы стабильно росли в последние годы и в 2024-м достигли $2,7 трлн. В 2027-м Трамп предлагает увеличить бюджет Пентагона на 50%, до $1,5 трлн. Все 32 входящих в НАТО государства также повышают военные расходы, целевой ориентир по ним поднят до 3,5% ВВП к 2035 году. Европа после десятилетий недофинансирования, в результате чего дефицит оценивается примерно в $985 млрд, запустила программу Rearm Europe объемом $930 млрд. Германия выделила на оборону $125 млрд в 2026-м (+25% г/г), а к 2029 году эта сумма, по плану, должна приблизиться к $185 млрд. С учетом текущих трендов к 2030-му глобальные военные расходы превысят $3,5 трлн.

На этом фоне котировки iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) с начала года к 24 марта поднялись более чем на 4% при почти таком же снижении S&P 500. Это произошло не только из-за спекуляций вокруг геополитического фона, но и по фундаментальным причинам. Northrop Grumman (NOC) отчиталась о рекордном портфеле заказов на сумму $95,7 млрд и росте международных продаж на 20%. RTX Corporation (RTX) дала прогноз выручки на уровне $96,3 млрд (+5% г/г), который может оказаться консервативным. Пять крупнейших подрядчиков совокупно увеличат капзатраты на 38% в этом году.

Наибольшую диверсификацию обеспечат инвестиции в упомянутый iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA), в который входят компании с крупной капитализацией. Также привлекательно выглядят вложения в SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR), с более широкой экспозицией на средние по размеру компании. Для ставки на «новую оборонку»: дроны, ИИ, кибербезопасность — подойдет Global X Defense Tech ETF (SHLD). Компании из фонда показали рост прибыли 29% г/г, что почти вдвое быстрее, чем по S&P 500. Для экспозиции на европейский регион рекомендуем Themes Transatlantic Defense ETF (NATO) или Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD).

Безусловно, котировки перечисленных инструментов поднялись достаточно высоко после сильного ралли, поэтому заходить в позиции лучше на коррекциях. Однако именно долгосрочная природа контрактов и стратегическая необходимость перевооружения делают сектор устойчивым к политическим циклам и заслуживающим постоянного места в портфеле.