Двухнедельный обзор фондовых рынков №326. Между двух огней

Статистика по бумагам в покрытии

Акция	значение 29.07.2025	значение 12.08.2025	Изменение
TSMI Index	658,42	650,35	-1,23%
URTS	4 090,00	4 250,00	3,91%
UZTL	5 598,00	5 313,01	-5,09%
HMKB	27,01	30,00	11,07%
UZMK	3 980,00	3 979,00	-0,03%
QZSM	1 014,00	999,99	-1,38%
CBSK	2,18	2,20	0,92%
UNVB	9 189,00	6 591,00	-28,27%

 

Tashkent Stock Market Index, 1 год

Динамика USD/UZS, 1 год

Tashkent Stock Market Index (TSMI) за последние две недели опустился на 1,23%, до 650,35 пункта. При этом бенчмарку на какое-то время удалось вернуться на максимум с октября 2024 года на отметке 700,99 пункта. Объем сделок с компонентами бенчмарка увеличился в 13 раз и составил 14,56 млрд сумов, главным образом благодаря одной крупной операции с акциями Хамкорбанка (HMKB).

Этот эмитент вышел в лидеры роста: его ценные бумаги подорожали на 11,07%, до 30 сумов. Набсовет банка рекомендовал утвердить дивиденд за 2024 год в размере 1,25 сума на обыкновенную и привилегированную акцию. Внеочередное собрание акционеров, которому предстоит решить вопрос о распределении прибыли, назначено на 29 августа.

Акции Товарно-сырьевой биржи (URTS) за рассматриваемый период подорожали на 3,91%, до 4,25 тыс. сумов. На протяжении двух дней котировки удерживались на уровне 4,3 тыс., однако, как и месяц назад, закрепиться выше этой отметки не удалось.

Аутсайдером рынка остается Универсалбанк (UNVB), акции которого подешевели на 28,27% — до минимума с мая 2023-го на отметке 6,591 тыс. сумов.

Котировки Узтелекома (UZTL) опустились на 5,09%, до 5,313 тыс. сумов, за последние две недели показав повышенную волатильность с колебаниями в диапазоне 5,3–5,74 тыс. сумов.

Рекомендуем к покупке

Акции

• Товарной биржи (URTS, таргет: 24,9 тыс. сумов)
• Хамкорбанка (HMKB, таргет: 37,5 сума)
• Узпромстройбанка (SQBN, таргет: 12,85 сума)

Облигации

• Agat Credit (ACMT1B) с годовой доходностью 29%

Новости экономики

• Азиатский банк развития (АБР) впервые выпустил облигации, номинированные в узбекских сумах, объемом 312 млрд сумов (около $24,7 млн) с купонной ставкой 14,5% и сроком погашения три года. Выпуск облигаций был организован Merrill Lynch International и размещен по номинальной стоимости. Средства от этой эмиссии направлены на поддержку предприятий, принадлежащих женщинам, что способствует развитию малого и среднего бизнеса и улучшению экономического положения в регионах.
• Стоимость золотых резервов Узбекистана достигла исторического максимума на уровне $38,68 млрд за счет повышения цен на драгметалл при стабильном показателе в натуральном выражении. Общий объем международных резервов за июль вырос на 0,4% м/м, до $48,74 млрд. В валюте было номинировано $9,5 млрд этого объема. Стоимость купленных Центробанком ценных бумаг выросла до $1,01 млрд.
• По данным ЦБ, число сделок с недвижимостью за первое полугодие выросло на 12,1%, до 148,4 тыс. Во втором квартале объем выданных ипотечных кредитов увеличился на 36% г/г. Объем строительства с января по июнь вырос на 10,7%, объем инвестиций в отрасль повысился на 7,9%, что почти вдвое больше, чем полугодием ранее. Застройщики предлагают гибкие условия оплаты. Цены на первичном рынке жилья в национальной валюте за год поднялись на 2,6%, на вторичном — на 2,5%.

Новости компаний

• Выручка Узбекской республиканской товарно-сырьевой биржи за второй квартал выросла на 13,7% — до 237,6 млрд сумов, валовая прибыль повысилась на 11,9%, до 22 млрд, при увеличении себестоимости на 28,8%. Операционные расходы поднялись на 9,8%. Прибыль от основной деятельности увеличилась на 13,1%, до 135 млрд сумов. Доходы от финансовой деятельности выросли на 33,8%, расходы увеличились на 20,3% из-за убытков от курсовых разниц (+36,1%). Валютные колебания не оказали значительного влияния на финансовые расходы. Чистая прибыль выросла на 20,9%, достигнув 186,8 млрд сумов.
• Узтелеком отчитался за апрель–июнь ростом выручки на 19,03% г/г, до 5,12 трлн сумов, при повышении валовой прибыли на 44,34%, до 1,83 трлн сумов. Прибыль от основной деятельности выросла более чем вдвое, достигнув 848,4 млрд сумов. Доходы от финансовой деятельности снизились на 40,4%, а курсовые убытки выросли на 130,5%, до 801,2 млрд сумов. Общие финансовые расходы увеличились почти на 80%, что привело к снижению чистой прибыли до 10,01 млрд сумов (-95,08% г/г).
• В первом полугодии кредитный портфель Хамкорбанка вырос на 15,21% г/г. Доля проблемных кредитов (NPL) на 1 июля составляла 1,5%. Процентные доходы увеличились на 23,6%, до 2,46 трлн сумов. Процентные расходы выросли на 22,91%, до 1,33 трлн сумов. Чистые процентные доходы после списания резервов повысились на 32,6%, до 678,89 млрд, а беспроцентные сократились на 39,7%, до 2,1 трлн. Операционные расходы выросли на 29,92%, до 832,15 млрд сумов. Чистая прибыль составила поднялась на 20,8% г/г, достигнув 806,79 млрд, что эквивалентно 57% результата за весь 2024 год.
• Кредитный портфель Ипотека-банка за второй квартал сократился на 2,73% г/г, до 33,41 трлн сумов, доля проблемных займов достигла максимальных для крупнейших кредитных организаций страны 9,5%. Процентные доходы выросли на 7,21%, до 5,46 трлн сумов. Процентные расходы увеличились на 41,29%, до 3,71 трлн. Чистые процентные доходы после отчисления в резервы составили -1,19 трлн сумов. Непроцентные доходы выросли на 38,53%, до 2,14 трлн сумов, непроцентные расходы сократились вдвое. Банк завершил отчетный период с убытком 392,5 млрд сумов.
• Общий объем выданных Траст Банком кредитов с апреля по июнь увеличился на 15,7% г/г, до 6,26 трлн сумов, уровень проблемных займов составил 3,6%. Процентные доходы выросли на 13,3%, до 1,02 трлн сумов, процентные расходы увеличились на 12,6%, до 433,9 млрд сумов. Чистые процентные доходы после отчисления в резервы повысились на 10,1%, до 490 млрд сумов. Непроцентные доходы достигли 459 млрд (+16,1%). Чистая прибыль составила 402 млрд сумов, увеличившись на 0,5% в годовом выражении.