Двухнедельный обзор фондовых рынков №344. Ставка на технооптимизм

Динамика DFM General Index, 1 год

 

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

 

Доходность, форвардная ставка 1м10л, ОАЭ, 1 год

 

Нефть марки Brent, 1 год

 

С 20 апреля по 4 мая индекс DFM снизился на 1,4%, до 5780 пунктов, а индекс ADI скорректировался на 0,2%, до 9821 пункта. Эта динамика, сопровождавшаяся активным ростом цен на нефть (Brent: +10,5%), указывает на фиксацию прибыли в наиболее ликвидных бумагах.

Из-за продолжающегося военного конфликта на Ближнем Востоке 4 мая в ОАЭ были зафиксированы атаки ракет и беспилотников, что привело к пожарам в эмирате Эль-Фуджейра. В ходе следующей торговой сессии после атак дубайский биржевой бенчмарк снизился на 0,9%, до 5729 пунктов, индекс Абу-Даби опустился на 0,3%, до 9 791 пункта. Рост Brent на фоне инцидента также сигнализировал о том, что любые признаки эскалации повышают оценку рисков в рыночных активах ОАЭ, вызывая переток капитала между секторами.

В лидеры роста вышел энергетический сектор со средней доходностью 9,4%. Котировки ADNOC Drilling поднялись 22,48%, акции ADNOC Gas подорожали 6,27%, хотя капитализация Dana Gas снизилась на 4,55%. Поддержку сектору оказывали как упомянутая позитивная динамика цен на углеводородное сырье, так и прогнозы роста добычи в ОАЭ и связанные с этим долгосрочные инвестиционные возможности в upstream- и midstream-сегментах.

В аутсайдерах оказались поставщики товаров первой необходимости (-5,56%). Акции Agthia Group снизились на 4,3%, ценные бумаги Spinneys 1961 Holding подешевели на 6,45%. Это объясняется приоритетом ликвидности и краткосрочных катализаторов прибыли для инвесторов, из-за чего капитал в рассматриваемый период активно перетекал из защитных инструментов.

Индустрия недвижимости в среднем скорректировалась вниз на 3,12%. Котировки Emaar Properties упали на 5,06%, бумаги Emaar Development опустились в цене на 4,74%, акции Aldar просели на 6,29%, что отражает охлаждение после предыдущего ралли, несмотря на благоприятный фундаментальный фон.

В финансовом секторе снижение в среднем составило 1,3% при разнонаправленной динамике акций входящих в него банков. Котировки ADCB выросли на 8,53%, Ajman Bank – на 2,13%. Стоимость бумаг ADIB упала на 11,66%, Emirates NBD – на 5,76%, а FAB – 4,66%.

Доходность прокси-казначейских облигаций ОАЭ снизилась с 4,82%, до 4,3%. В то же время доходность десятилетних трежерис повысилась с 4,39%, до 4,5%. Спред ОАЭ к US Treasuries достиг -20 б.п., отражая сокращение региональной риск-премии на фоне стабилизации внешнего фона и спроса на ближневосточные долговые активы.

Новости экономики

• Чистая прибыль Dubai Financial Market за первый квартал выросла на 43%. Этот результат важен как индикатор сохраняющейся активности на рынке капитала Дубая после бурного начала года и высокого интереса розничных и институциональных инвесторов к локальным акциям.
• ОАЭ приняли решение о выходе из ОПЕК и ОПЕК+ с 1 мая. Нефтяная повестка ОАЭ оставалась в центре внимания глобальных инвесторов. Эмираты нанесли ощутимый удар по влиянию организации экспортеров нефти на глобальный рынок. В феврале государство добывало 3,4 млн баррелей в сутки, что соответствует 11,9% совокупного производства в картеле и 8% объема государств — участников соглашения о регулировании добычи. Доля ОПЕК+ в мировом производстве снизится с 42%, до 39% (данные на февраль 2026 года). Ранее власти ОАЭ заявляли, что хотят увеличить объем добычи до 5 млн баррелей в сутки. Решение Эмиратов выйти из указанных организаций уменьшает их возможности по контролю рынка, при этом оно позитивно для локальных нефтесервисных и инфраструктурных компаний. В то же время увеличение глобального предложения снижает потенциал роста для цен на нефть на среднесрочном горизонте. По итогам заседания 3 мая страны ОПЕК+ повысили квоты на добычу в июне на 188 тыс. баррелей в сутки после 206 тыс. в апреле и мае. При продолжении этого тренда по сентябрь текущего года лимиты вырастут на 1,16 млн баррелей в сутки.

Новости компаний

• Чистая прибыль First Abu Dhabi Bank (ADX: FAB) за первый квартал 2026 года составила $1,4 млрд при консенсусе $1,2 млрд, показав умеренное снижение из-за прошлогоднего эффекта высокой базы. Для рынка это стало подтверждением защитного статуса крупнейшего банка ОАЭ: даже в волатильных условиях он сохраняет способность генерировать прибыль выше ожиданий, что ограничивает потенциал снижения мультипликаторов сектора.
• Чистая прибыль Abu Dhabi Commercial Bank (ADX: ADCB) за январь – март увеличилась на 37%, до $0,9 млрд, операционный доход повысился на 18% г/г. Упомянутая позитивная реакция рынка отражает ожидания дальнейшего роста прибыли при сохранении высокого качества активов.
• Emirates Telecommunications Group / e& (ADX: EAND) отчиталась за первый квартал консолидированной выручкой в размере $5,3 млрд (+15,1% г/г) при EBITDA на уровне $2,3 млрд (+16,5% г/г). Инвестиционный кейс телеком-оператора во многом строится на масштабировании международных и цифровых активов. Однако реакция его акций на релиз была сдержанной, а коммуникационный сектор в целом за последние две недели вырос лишь на 0,66%.
• Фундаментальный фон для флагманских девелоперов Дубая Emaar Properties / Emaar Development (DFM: EMAAR / EMAARDEV) остается благоприятным. The National со ссылкой на Dubai Land Department сообщил, что стоимость сделок с недвижимостью в Дубае в первом квартале достигла $68,7 млрд, увеличившись на 31% г/г, а число сделок составило 60 303 (+6% г/г). Объем иностранных инвестиций увеличился на 26%, до $40,4 млрд. Для Emaar это означает сохранение благоприятной среды продаж в премиальном и off-plan сегментах.

Ожидания на предстоящие две недели

Высокий уровень неопределенности на рынке нефти сохраняется. Динамика котировок будет зависеть от развития ситуации вокруг Ормузского пролива. Возобновление военных действий продолжит стимулировать рост цен на нефть, а деэскалация приведет к их резкому падению. В случае сохранения двойной блокады Ормузского пролива со стороны США и Ирана котировки будут двигаться вверх более плавно.

Динамику на фондовых площадках Эмиратов будут определять движения нефтяных цен, результаты корпоративной отчетности и оценка рисков, связанных с локальными акциями.

Наш базовый сценарий предполагает, что сильная корпоративная отчетность крупнейших банков, а также сохраняющийся высокий объем сделок на рынке недвижимости Дубая будут поддерживать интерес к крупнейшим эмитентам. Энергетический сектор при стабилизации Brent вблизи текущих уровней останется в лидерах роста. При ускорении роста доходностей глобальных долговых инструментов или развороте нефти вниз прогнозируем переток инвестиций в защитные бумаги с дальнейшей консолидацей индексов.