Двухнедельный обзор фондовых рынков №345. Трежерис против акций

Cisco Systems

Cisco Systems (CSCO) 13 мая опубликовала результаты за третий квартал 2026 ФГ. За этот период корпорация сделала важные шаги к получению статуса ключевого элемента ИИ-инфраструктуры. Выручка, EPS и маржа эмитента превысили его собственный гайденс и средние ожидания рынка. Наиболее важным сигналом стал рост портфеля продуктовых заказов по всем направлениям бизнеса, а не только со стороны гиперскейлеров. В результате Cisco получила такие объемы контрактов и прогнозируемости спроса, какими ранее располагала редко. Направление Networking уверенно закрепляется в роли драйвера роста, при этом усиление спроса на ИИ у гиперскейлеров и начинающийся цикл обновления корпоративных кампусных сетей не конкурируют, а взаимно усиливают друг друга. Менеджмент существенно повысил прогнозы на год, в том числе пересмотрев вверх ориентиры по ИИ-инфраструктуре. Оптимистичными оказались и предварительные оценки перспектив на 2027 ФГ. Валовая маржа компании остается под давлением из-за инфляции стоимости памяти и расширения доли выручки от продаж оборудования. Однако набор компенсирующих мер менеджмента, очевидно, работает, и маржа, судя по всему, стабилизировалась. Акции CSCO в ходе торгов 14 мая подорожали на 13,4%.

Динамика выручки Cisco System (CSCO), $ млрд.
Источники: FactSet, Freedom Broker

 

AMD

AMD (AMD) представила сильные квартальные результаты и дала уверенный гайденс, в котором для инвесторов особенно воодушевляющими стали ориентиры по сегменту CPU. Показатели корпорации оказались выше собственных прогнозов и превзошли самые смелые ожидания рынка. Эмитент продемонстрировал структурное улучшение маржинальности за счет благоприятного сдвига доходов в сторону сегмента дата-центров. Ключевыми позитивными моментами отчета стали удвоение прогнозов по объему рынка серверных CPU и комментарии менеджмента о сильном спросе на ускорители MI450 на 2027-й. В следующем году сегмент ИИ-ускорителей, по расчетам руководства, будет приносить корпорации «десятки миллиардов долларов» выручки, и эта оценка имеет потенциал для дальнейшего пересмотра по мере заключения новых контрактов. Менеджмент AMD предполагает, что объем рынка (TAM) серверных CPU превысит $120 млрд к 2030 году. С учетом того, что в ноябрьский прогноз закладывалось достижение этим показателем $60 млрд к указанному периоду, оценка CAGR (среднего ежегодного роста выручки) повышена примерно с 18% до более чем 35%. Котировки AMD 6 мая отреагировали на релиз скачком вверх на 18,6%.

 

Объем рынка серверных CPU, $ млрд.
Источники: AMD, FactSet, Freedom Broker 

 

Boeing

Власти Китая подтвердили план заказать у Boeing (BA) около 200 самолетов. Эта сделка была анонсирована после недавнего визита в КНР президента США Дональда Трампа и рассматривалась как элемент восстановления торгово-экономических связей между странами. Для Boeing это будет крупнейший контракт за последние годы, который позволит авиаконцерну укрепить свои позиции на одном из ключевых рынков после длительного периода ограничений и геополитической напряженности.

По данным источников, речь идет преимущественно о узкофюзеляжных лайнерах семейства 737 MAX, а также возможном включении широкофюзеляжных моделей для дальнемагистральных перевозок. Целевая цена по акции BA — $286, рекомендация — «покупать».

Цена акций Boeing. 
Источник: FactSet

 

Результаты Palantir

Результаты Palantir (PLTR) за первый квартал 2026 года существенно превзошли как ее собственный гайденс, так и консенсус рынка. Главным позитивным драйвером для финансовых метрик компании остается госсегмент США. Спрос на решения для обороны и разведки здесь остается настолько высоким, что компания вынуждена отдавать этим контрактам приоритет над частью коммерческих проектов. На этом фоне выручка, прибыль и маржинальность оказались заметно выше ориентира менеджмента, что подтверждает не только стабильно высокий спрос, но и масштабируемость платформы. Дополнительным позитивным сигналом стало уверенное расширение контрактной базы, что обеспечивает точную прогнозируемость дальнейшего роста выручки. Особенно важно, что собственный прогноз Palantir на текущий квартал оказался выше средних ориентиров рынка, годовой гайденс компания также существенно повысила. Это означает, что текущий импульс указывает на устойчивое ускорение роста бизнеса. Ключевыми позитивными драйверами для него выступают расширение государственных программ в США, дальнейшее внедрение платформы AIP в корпоративные процессы и усиление позиций Palantir в сфере ИИ-инфраструктуры.

 

Гистограмма эффективности: PLTR превосходит Правило 40.
Источник: PLTR IR презентация

 

Walt Disney

Walt Disney (DIS) во втором квартале 2026 ФГ нарастила выручку на 7% г/г, до $25,17 млрд, при повышении совокупной операционной прибыли на 4% г/г, до $4,60 млрд. Доходы развлекательного сегмента бизнеса увеличились на 10% г/г, до $11,72 млрд. Главными драйверами этого роста стали высокие сборы от проката картин «Зверополис-2» и «Аватар: Пламя и пепел», а также уверенное повышение доходов от стриминга. Операционная прибыль сегмента выросла на 6% г/г, до $1,34 млрд, благодаря расширению базы подписчиков и повышению рекламной выручки. Выручка стримингового сегмента увеличилась на 13% г/г, до $5,49 млрд, доходы от подписки выросли на 16% г/г за счет расширения абонентской базы и повышения тарифов. Рекламные доходы стриминга поднялись на 12% г/г. Операционная прибыль увеличилась на 88% г/г, достигнув $582 млн, рентабельность по ней впервые вышла на двузначную величину. Менеджмент отметил, что интеграция Hulu в Disney+ оказывает позитивное влияние на удержание подписчиков и снижение их оттока. Выручка от тематических парков и круизов (Experiences) выросла на 7% г/г, до $9,49 млрд, а операционная прибыль увеличилась на 5% г/г, до $2,62 млрд. Рекордный для этого периода рост в основном был обусловлен увеличением средних расходов на посетителя (Per Capita Spending) в парках США на 5% и успешным запуском нового лайнера Disney Adventure в Азии, а также открытием зоны World of Frozen в Париже.

Выручка и операционная маржа DTC.
Источник: FactSet