Двухнедельный обзор фондовых рынков №347. В потоке новостей

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

 

Динамика USD/AMD, 1 год

Индекс трехлетних корпоративных облигаций (драм) с момента обновления

C 1 по 15 июня акции Telecom Armenia (AMTL) продемонстрировали околонулевую динамику после роста на 5,5% за предыдущий двухнедельный период. Котировки ACBA Bank (ACBA) поднялись на 3,3%. Позитивные настроения на локальных площадках поддержала статистика инфляции за май и ожидания разрешения ближневосточного кризиса, что существенно снижает вероятность повышения ставки на ближайшем заседании ЦБ. Дополнительным драйвером роста стало улучшение прогноза ВВП Армении со стороны Всемирного банка. Кроме того, статистика за май указывает на заметное увеличение ликвидности и рост оборотов на рынке акций и облигаций.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций за рассматриваемый период снизился на 0,8%. Фиксация прибыли сигнализирует об осторожности инвесторов в условиях усиления внешних инфляционных рисков, включая высокие цены на нефть. Стабильность курса драма к доллару поддержала рыночный оптимизм. Повышение волатильности способны вызывать ограничения на импорт ряда армянских товаров в РФ. С учетом значимости российского направления для экспорта это повышает риски сокращения валютных поступлений и увеличивает давление на курс драма в среднесрочной перспективе.

Новости экономики

В фокусе внимания биржевых игроков были данные инфляции и результаты парламентских выборов, которые могли существенно повлиять на ожидания в отношении внешней и экономической политики и, как следствие, на динамику рынка.

• Инфляция в Армении в мае 2026 года замедлилась до 4,2% г/г после 5,3% в апреле, фактически вернувшись к верхней границе целевого диапазона ЦБ (3% +/- 1 п.п.). Эту динамику обеспечило в первую очередь снижение цен на продовольствие (-2,3% м/м) при сохранении годового роста на 6,4%. Непродовольственный сегмент продемонстрировал умеренную динамику (+2,1% г/г, +0,5% м/м). Услуги подорожали на 2,7% г/г и 0,2% м/м. На наш взгляд, майская статистика существенно ослабляет вероятность повышения ставки рефинансирования на ближайшем заседании ЦБ. Завершение вооруженного конфликта между Ираном и США и нормализация транзита грузов в ближневосточном регионе будет способствовать дальнейшему замедлению инфляции в Армении. Влияние упомянутых ограничений на экспорт в РФ будет относительно краткосрочным.
• Всемирный банк улучшил экономические прогнозы для Армении. Ориентир в отношении роста ВВП на текущий год пересмотрен с 4,9% в январе до 5,3%. В 2027-м показатель должен повыситься на 5,1%, в 2028-м — на 5%. Одновременно на фоне конфликта на Ближнем Востоке для Европы и Центральной Азии прогноз увеличения ВВП снижен до 2,1%, а для роста мировой экономики — до 2,5%. Всемирный банк предупреждает о рисках для стран — импортеров энергоресурсов, в число которых входит и Армения, из-за высокой цены на нефть. На наш взгляд, обновленный прогноз отражает устойчивость внутреннего роста и должен стать умеренно позитивным сигналом для рынка.
• Капитализация рынка акций Армении в мае 2026 года выросла на 27,4%, превысив 478,8 млрд драмов (~$1,3 млрд), на фоне резкого оживления торговой активности. Объем сделок с акциями увеличился на 960% г/г, составив более 2,1 млрд драмов (~$5,7 млн). Объем размещений гособлигаций на первичном рынке оценивается примерно в 38,1 млрд драмов (~$103,5 млн), на вторичном — более 8,3 млрд драмов (~$22,6 млн). Оборот торгов корпоративными облигациям вырос на 41% г/г, превысив 11,5 млрд драмов (~$31,3 млн). Объем операций репо повысился на 221% г/г, достигнув 19,8 млрд драмов (~$53,8 млн). Статистика указывает на улучшение ситуации с ликвидностью и усиление интереса инвесторов к локальному рынку капитала, что, на наш взгляд, должно оказать на него умеренно позитивное влияние в средне- и долгосрочной перспективе.

Новости компаний

IDBank с 15 июня проводит публичное размещение двух траншей облигаций общим объемом 2,5 млрд драмов (около $6,8 млн) и $5 млн. Выпуск в локальной валюте с трехлетней дюрацией предлагает купонную доходность 10% годовых с выплатой процентов раз в полугодие. Долларовый выпуск сроком на 27 месяцев обеспечит доходность 5% годовых с ежеквартальными купонными выплатами. Размещение транша в драмах продлится до 15 ноября, в долларах — до 15 августа.

Ожидания на предстоящие две недели

В период с 19 по 29 июня ключевым фактором для рынка Армении будет реакция его участников на решение ЦБ по ставке рефинансирования, а также на данные экономической активности за май и другую макростатистику. С учетом замедления инфляции при ее сохранении немного выше верхней границы целевого диапазона ЦБ прогнозируем удержание ставки на текущем уровне. Существенное значение для динамики на локальных фондовых площадках будет иметь риторика регулятора, которую определят как факторы внутреннего спроса, так и внешнеполитические тенденции.