Двухнедельный обзор фондовых рынков №325. На новых максимумах

Standard Motor Products (SMP) — ведущий независимый производитель и дистрибьютор автозапчастей для вторичного рынка с более чем 100-летней историей. Покупка Nissens Automotive, завершенная в конце 2024 года, укрепила позиции эмитента за счет объединения североамериканского бизнеса с развитой европейской сетью дистрибуции. Спрос на услуги ремонта и обслуживания авто остается устойчивым. Владельцы автомобилей все чаще предпочитают починить имеющуюся машину, а не покупать новую: средний возраст автопарков США и Европы находится на многолетних максимумах. В то же время общее количество транспортных средств продолжает расти. За счет этого увеличивается потенциальная база клиентов автосервисов. Географическая экспансия, ожидаемый синергетический эффект от интеграции Nissens, старение и рост автопарка в регионах присутствия формируют благоприятную основу для дальнейшего роста выручки и рентабельности Standard Motor. Таргет Freedom Broker по акции SMP на горизонте 12 месяцев — $42.

Mueller Industries (MLI) — ведущий производитель медных, латунных, алюминиевых и пластиковых компонентов в США для трубопроводов, систем отопления и вентиляции помещений, кондиционирования воздуха и другой коммунальной инфраструктуры. Несмотря на не самую благоприятную конъюнктуру в индустрии жилищного строительства, Mueller продолжает улучшать свои показатели благодаря эффективной реализации продукции, жесткому контролю затрат и расширением присутствия на рынках с государственной поддержкой. Рост маржи и стабильная генерация денежного потока в сочетании с чистой денежной позицией формируют условия для опережающей аналоги динамики финансовых показателей, а также позволяют проводить сделки M&A, усиливая вертикальную интеграцию и диверсификацию бизнеса. Во втором квартале текущего года Mueller получила рекордные результаты, доказав способность сохранять устойчивость, независимо от ситуации в секторе девелопмента. Таргет Freedom Broker по акции MLI на горизонте 12 месяцев — $99.

Cooper-Standard Holdings (CPS) — производитель комплектующих для автопрома, мировой лидер по поставкам уплотнительных систем для автомобильных дверей, вторая по значимости компания, выпускающая системы подачи топлива и тормозной жидкости. За последние три года более 50% выручки Cooper-Standard приносило сотрудничество с Ford, General Motors и Stellantis. С одной стороны, это обеспечивало устойчивость заказов и предсказуемость доходов, с другой — создавало риски концентрации выручки. Несмотря на снижение выручки в первом квартале 2025 года, компания увеличила операционную прибыль и работает над сокращением долговой нагрузки. Это должно позитивно сказаться на чистой прибыли и покрытии процентов. Менеджмент планирует активное развитие на китайском рынке. Ожидается, что к 2027 году до 80% продукции компания будет поставлять автопроизводителям из КНР. Наши прогнозы в этом отношении более консервативны, однако активизация продаж в Азиатско-Тихоокеанском регионе действительно способна поддержать общий рост выручки после 2025 года. Таргет Freedom Broker по акции CPS на горизонте 12 месяцев — $33.

Atara Biotherapeutics (ATRA) — американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на разработке аллогенных T-клеточных иммунотерапий. Atara и ее партнер Pierre Fabre повторно подали заявку на одобрение Tab-cel — экспериментального препарата, предназначенного для лечения редкой формы рака, связанного с одним из типов герпеса (EBV+ PTLD). Заявка получила приоритетный статус. Она будет рассмотрена 10 января 2026 года — ровно через год после предыдущей попытки, завершившейся отказом из-за проблем с производством. Это критически важный этап для Atara, поскольку текущих средств на развитие деятельности ей хватит лишь до первого квартала 2026 года. Потенциальное одобрение упомянутого препарата не только принесет $40 млн от партнера, но и повысит финансовую устойчивость компании. Мы оцениваем шансы на положительное решение как высокие, так как FDA не выдвигало претензий к эффективности или безопасности препарата, его замечания касались исключительно производственного процесса. Таргет Freedom Broker по акции ATRA на горизонте 12 месяцев — $16.