Financier №1 (29) 2023

Долгое время Арабские Эмираты были предельно наглядным примером сырьевой экономики. Сегодня это государство перестраивает структуру доходов, активно развивая не связанные с нефтегазовой индустрией отрасли, такие как сектор недвижимости, а также создает международный финансовый центр. О последнем поговорим подробнее.

Арабские цифры

ОАЭ расширяют локальный рынок капитала, перенимая опыт развитых экономик. Правительство планирует вывести на биржу акции 10 основных госпредприятий. На этом фоне на торговых площадках ОАЭ прошла серия интересных публичных размещений. В 2022 году в ходе 72 IPO было совокупно привлечено $23,76 млрд. Знаковым стало состоявшееся в апреле размещение бумаг Дубайского управления электроэнергии и водных ресурсов (DEWA), в рамках которого компания получила $6,1 млрд.

На главную биржу ОАЭ Dubai Financial Market (DFM) пришлось 66% всех IPO за прошлый год. За счет новых крупных листингов и роста котировок капитализация DFM выросла почти на 49% г/г, до $155,6 млрд. Общий оборот торгов на площадке увеличился на 44% г/г, до $22,8 млрд.

Хотя правительство Эмиратов старается диверсифицировать экономику и снизить зависимость от углеводородного рынка, добывающий сектор по-прежнему сохраняет высокую значимость для страны. По оценкам аналитиков, опрошенных FactSet, он формирует более 30% ВВП и около 56–60% экспорта ОАЭ. Благодаря росту цен на нефть в начале прошлого года стоимость акций биржевого фонда iShares MSCI UAE ETF (UAE) за февраль-апрель увеличилась на 18%. Однако в марте Центробанк ОАЭ начал повышать ключевую процентную ставку вслед за ФРС США, что ослабило интерес инвесторов к региональным бумагам. Фонд UAE, который на 56% состоит из акций финансовых и девелоперских компаний, к 6 февраля 2023-го подешевел на 11% в сравнении с прошлым годом.

Свободные финансы

Несмотря на ухудшение макроэкономических условий, компании финтех-сектора получили в прошлом году $1,85 млрд, или 34% венчурного финансирования в ОАЭ.

Ключевые факторы привлекательности эмирата Дубай для инвесторов и предпринимателей — это благоприятные бизнес-среда и фискальный режим. Хотя в 2023 году был введен новый корпоративный налог на прибыль в размере 9%, основатели стартапов по-прежнему могут пользоваться нулевыми налогами на дивиденды и доходы физических лиц. Кроме того, в стране действуют 45 свободных экономических зон, 21 из которых находится в Дубае. При регистрации в них бизнес освобождается от налогов и получает ряд иных льгот.

Главным хабом для технологических стартапов и ведущей площадкой для привлечения денежных средств в регионе стал Международный финансовый центр Дубая (DIFC). В нем могут работать компании со 100%-м иностранным капиталом, при этом нет ограничений на вывод валюты и прибыли. Кроме того, финансовую деятельность внутри DIFC регламентируют независимый регулятор Управление финансовых услуг Дубая и особая судебная система.

На территории центра находится единственный в регионе англоязычный суд общего права (как в США и Великобритании), а также собственные суды DIFC и Dubai Courts. Тем самым создается более привычная правовая среда для западных инвесторов.

Кроме того, Эмираты продолжают развивать оншорные* и офшорные венчурные фонды. Весной 2022 года наследный принц и председатель Исполнительного совета Дубая объявил о запуске венчурного фонда объемом $100 млн для поддержки стартапов и предпринимателей.

*Полноналоговые территории, не предоставляющие налоговых льгот

Эффективное инвестирование нефтегазовых доходов, правовые реформы и фискальное стимулирование привели к макроэкономической революции в ОАЭ. Действия властей позволили нарастить объемы вложений от зарубежных инвесторов и увеличить человеческий капитал, который выступает драйвером качественной перестройки некогда абсолютно сырьевой экономики.